Variational这份Q3成绩单，我看完第一反应不是牛，是积分季真能打。
数字本身没毛病：Q2成交628亿刀，Q3干到1142亿，平均未平仓从4.1亿涨到7.41亿。同一个季度，全链上永续成交是跌的，-2.5%到约1.79万亿。大盘缩，它翻倍，你说这是产品力碾压，还是大家在为VAR空投刷分？我选后者，至少大头是。
更有意思的是谁在吹。Alea Research出报告给VAR估了26亿到51亿FDV，转头就有人引用这份报告喊“一分100刀快来了”。研报变成积分喊单素材，这条链路大家都熟了。
还有那个“零手续费”。人家报告里自己算了，take rate约2.35个基点，跟Hyperliquid的2.40差不多。没有显性手续费，不等于你没付钱，单一做市商报价，钱在点差里。
另外Arbitrum Q3那1320亿永续成交，86%是它一家贡献的。一个链的“创纪录”，靠一个还没发币的平台撑着，发币后积分党撤了，这曲线长啥样，自己脑补。
我不是说它是盘子，RFQ模式和股指黄金原油掉期确实有东西。但别拿刷分期的量去算发币后的估值，这账算反了。
#Variational #永续DEX
数字本身没毛病：Q2成交628亿刀，Q3干到1142亿，平均未平仓从4.1亿涨到7.41亿。同一个季度，全链上永续成交是跌的，-2.5%到约1.79万亿。大盘缩，它翻倍，你说这是产品力碾压，还是大家在为VAR空投刷分？我选后者，至少大头是。
更有意思的是谁在吹。Alea Research出报告给VAR估了26亿到51亿FDV，转头就有人引用这份报告喊“一分100刀快来了”。研报变成积分喊单素材，这条链路大家都熟了。
还有那个“零手续费”。人家报告里自己算了，take rate约2.35个基点，跟Hyperliquid的2.40差不多。没有显性手续费，不等于你没付钱，单一做市商报价，钱在点差里。
另外Arbitrum Q3那1320亿永续成交，86%是它一家贡献的。一个链的“创纪录”，靠一个还没发币的平台撑着，发币后积分党撤了，这曲线长啥样，自己脑补。
我不是说它是盘子，RFQ模式和股指黄金原油掉期确实有东西。但别拿刷分期的量去算发币后的估值，这账算反了。
#Variational #永续DEX
