Bitcoin hat Mühe, sich im unteren Bereich der 80.000 US-Dollar zu halten. Der Makroinvestor Lyn Alden glaubt, dass das Schlimmste bereits überstanden sein könnte. Im Podcast „Milk Road“ sagte Alden, ihr Basisszenario sei, dass der Tiefpunkt von Bitcoin in diesem Zyklus „erreicht ist“. Sie fügte hinzu, dass es bei diesem Ausblick um Wahrscheinlichkeiten und nicht um Gewissheit gehe. Alden ist die Gründerin von Lyn Alden Investment Strategy.
Warum der Tiefpunkt von Bitcoin erreicht sein könnte
Die Argumentation stützt sich darauf, wie Bärenmärkte üblicherweise enden: Die Kurse erreichen tendenziell dann ihren Tiefpunkt, wenn alle, die verkaufen wollten, bereits verkauft haben. Laut Alden:
Kurzfristige Trader haben den Markt größtenteils verlassen
Hebelpositionen wurden mehrmals ausgelöscht
Bei den verbliebenen Anlegern handelt es sich größtenteils um überzeugte Langzeitanleger
Die meisten bekannten strukturellen Risiken sind Alden zufolge bereits im Preis berücksichtigt. Anleger, die aus fast jedem beliebigen Grund verkaufen würden, haben den Markt wahrscheinlich bereits verlassen.
Noch kein Bullenmarkt
Ein Boden bedeutet nicht, dass Bitcoin sofort steigen wird. Der Verkaufsdruck mag nun geringer sein, doch der Markt braucht noch einen neuen Impuls, um Käufer zurückzulocken. Alden rechnet damit, dass die Preise noch einige Zeit schwanken werden.
„Ich behaupte nicht unbedingt, dass wir uns in einem Bullenmarkt befinden“, sagte Alden. Dennoch bezeichnete er das Risiko-Rendite-Verhältnis von Bitcoin auf dem aktuellen Niveau für alle, die über mehrere Jahre investieren, als „wirklich attraktiv“.
KI-Hacking: Das neue Extremrisiko für Kryptowährungen
Das einzige Risiko, das Alden noch nicht eingepreist sieht, ist technischer Natur. Vor einem Jahr bestand die größte Sorge darin, dass Quantencomputer die Kryptografie von Bitcoin knacken könnten. Inzwischen gilt die Sorge dem Einsatz von KI, um die Mathematik zu knacken, die digitale Vermögenswerte absichert – ganz ohne Quantencomputer.
Würde ein Angriff dem Bitcoin-Netzwerk schweren Schaden zufügen, könnten selbst überzeugte Anleger zum Verkauf gezwungen sein. Alden bezeichnete dies als katastrophales Extremrisiko, dessen Wahrscheinlichkeit sich nur schwer beziffern lässt, da die verwendete Kryptografie so komplex ist.
Warum komplexe Krypto-Projekte stärker gefährdet sind
Alden zufolge stellen KI-gestützte Angriffe für die komplexesten Projekte die größte Bedrohung dar – und zwar aus drei Gründen:
Blockchains sind öffentliche Systeme, die jeder auf Schwachstellen untersuchen kann
Je komplexer ein System ist, desto mehr Schwachstellen kann es haben
Die meisten Kryptotransaktionen lassen sich nach ihrer Ausführung nicht rückgängig machen
Am wichtigsten ist das für DeFi-Nutzer, die Renditen erzielen wollen. Jede Rendite muss gegen das jährliche Risiko eines Hacks abgewogen werden, der einen Teil oder die gesamte Einlage vernichten könnte. Alden zufolge rechtfertigen viele dieser Renditen das Risiko nicht.
Alden bleibt gegenüber dem Großteil des Kryptomarkts außerhalb von Bitcoin, Stablecoins und bestimmten tokenisierten Vermögenswerten vorsichtig. Das vergleichsweise einfache Design von Bitcoin macht es weniger anfällig, doch kein System ist völlig risikofrei.
Was das für Bitcoin-Anleger bedeutet
Der Ausblick hat zwei Seiten. Der Verkaufsdruck scheint nahezu erschöpft, sodass der Tiefpunkt möglicherweise erreicht ist. Doch für den nächsten Anstieg braucht es weiterhin einen Auslöser. Zudem ist eine neue Art von Technologierisiko aufgetaucht, die die Märkte womöglich noch nicht vollständig verstehen.