Microsoft hat dem Markt gerade die bislang klarste Antwort auf die Frage gegeben, ob das Unternehmen bei KI liefern kann. Und ehrlich gesagt erzählt der Kursanstieg von +3,8 % nachbörslich nur die halbe Geschichte.
Die Schlagzeilenzahlen aus dem gestern Abend veröffentlichten Ergebnis für das erste Quartal des Geschäftsjahres sind schwer zu bestreiten: 92,3 Mrd. $ Umsatz, ein Plus von 19 %, ein bereinigter Gewinn je Aktie von 4,89 $ gegenüber erwarteten 4,73 $ und ein Azure-Wachstum von 48 % auf 33,2 Mrd. $ – zum ersten Mal hat Microsoft Azure in Dollar ausgewiesen, und der Wert lag über dem Konsens von 32,8 Mrd. $. Die Zahl der täglichen Copilot-Nutzer ist im Jahresvergleich um mehr als das Fünffache gestiegen, und der kommerzielle Auftragsbestand erreichte 677 Mrd. $, ein Plus von 73 %. Das ist kein Unternehmen, das noch ein Versprechen verkauft – das sind bereits unterzeichnete Aufträge.
Doch auf einen Punkt achte ich genauer: die vierteljährlichen Investitionsausgaben von 45,2 Mrd. $ und die 10 Mrd. $ Umsatz, die allein von OpenAI kamen – fast 11 % des Gesamtumsatzes. Die Frage, ob Microsoft liefern kann, verschiebt sich. Es geht nicht mehr darum, ob Microsoft mit KI Geld verdienen kann – Azure hat diese Frage gerade beantwortet. Sondern darum, ob das Unternehmen schnell genug Kapazitäten aufbauen kann und zu welchen Kosten, bevor die Rechnung die Erfolgsgeschichte zu überschatten beginnt. Ein freier Cashflow von 18,6 Mrd. $ zeigt, dass Microsoft das vorerst aus eigener Tasche finanzieren kann. Genau daran ist Alphabet gestern Abend mit einem negativen freien Cashflow gescheitert.
Mein Fazit: Microsoft liefert, aber die Messlatte steigt jedes Quartal. Die nächste Bewährungsprobe ist nicht der nächste Quartalsbericht, sondern die Frage, ob Azure sein Wachstum von über 45 % halten kann, während die Investitionsausgaben unter Kontrolle bleiben. Gelingt beides, ist der KI-Aufschlag gerechtfertigt. Steigen die Investitionsausgaben weiter schneller als die Cloud-Umsätze, wird selbst ein Ergebnis wie dieses irgendwann nicht mehr ausreichen.
Glaubt ihr, dass sich Microsofts KI-Wette bereits selbst bezahlt macht, oder preist der Markt noch immer bloß Hoffnung ein? #CanMicrosoftDeliverOnAI $MSFTB
Die Schlagzeilenzahlen aus dem gestern Abend veröffentlichten Ergebnis für das erste Quartal des Geschäftsjahres sind schwer zu bestreiten: 92,3 Mrd. $ Umsatz, ein Plus von 19 %, ein bereinigter Gewinn je Aktie von 4,89 $ gegenüber erwarteten 4,73 $ und ein Azure-Wachstum von 48 % auf 33,2 Mrd. $ – zum ersten Mal hat Microsoft Azure in Dollar ausgewiesen, und der Wert lag über dem Konsens von 32,8 Mrd. $. Die Zahl der täglichen Copilot-Nutzer ist im Jahresvergleich um mehr als das Fünffache gestiegen, und der kommerzielle Auftragsbestand erreichte 677 Mrd. $, ein Plus von 73 %. Das ist kein Unternehmen, das noch ein Versprechen verkauft – das sind bereits unterzeichnete Aufträge.
Doch auf einen Punkt achte ich genauer: die vierteljährlichen Investitionsausgaben von 45,2 Mrd. $ und die 10 Mrd. $ Umsatz, die allein von OpenAI kamen – fast 11 % des Gesamtumsatzes. Die Frage, ob Microsoft liefern kann, verschiebt sich. Es geht nicht mehr darum, ob Microsoft mit KI Geld verdienen kann – Azure hat diese Frage gerade beantwortet. Sondern darum, ob das Unternehmen schnell genug Kapazitäten aufbauen kann und zu welchen Kosten, bevor die Rechnung die Erfolgsgeschichte zu überschatten beginnt. Ein freier Cashflow von 18,6 Mrd. $ zeigt, dass Microsoft das vorerst aus eigener Tasche finanzieren kann. Genau daran ist Alphabet gestern Abend mit einem negativen freien Cashflow gescheitert.
Mein Fazit: Microsoft liefert, aber die Messlatte steigt jedes Quartal. Die nächste Bewährungsprobe ist nicht der nächste Quartalsbericht, sondern die Frage, ob Azure sein Wachstum von über 45 % halten kann, während die Investitionsausgaben unter Kontrolle bleiben. Gelingt beides, ist der KI-Aufschlag gerechtfertigt. Steigen die Investitionsausgaben weiter schneller als die Cloud-Umsätze, wird selbst ein Ergebnis wie dieses irgendwann nicht mehr ausreichen.
Glaubt ihr, dass sich Microsofts KI-Wette bereits selbst bezahlt macht, oder preist der Markt noch immer bloß Hoffnung ein? #CanMicrosoftDeliverOnAI $MSFTB
