$KLAC erzielte im jüngsten Quartal einen Umsatz von 4,14 Milliarden US-Dollar, 28,9 % mehr als im Vorjahreszeitraum – das Wachstum hielt damit bereits das zehnte Quartal in Folge an. Noch beeindruckender ist der Ausblick: Für das Dezemberquartal liegt die Umsatzprognose in der Mitte bei rund 4,7 Milliarden US-Dollar, was einem impliziten Plus von 42,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht – eine Beschleunigung statt einer Verlangsamung. Als weltweit führender Anbieter von Anlagen zur Prozesskontrolle in der Halbleiterfertigung hängen die Aufträge des Unternehmens unmittelbar an drei zentralen KI-Trends: fortschrittlichen Fertigungsprozessen, dem Ausbau der HBM-Kapazitäten und fortschrittlicher Chiplet-Verpackung. Im Quartal beliefen sich der operative Cashflow auf 1,53 Milliarden US-Dollar und die Free-Cashflow-Marge auf 32,3 % – damit gehört das Unternehmen zu den wenigen Bereichen der aktuellen KI-Infrastrukturwelle, die verlässlich Barmittel generieren. Aus einem anderen Blickwinkel betrachtet hat KLA jedoch keine eigene Endnachfrage: Der gesamte Wachstumsspielraum hängt von den Investitionsausgaben der Chipfertiger und Hyperscaler ab. Noch in derselben Woche lagen die Investitionsausgaben mehrerer Branchenriesen im vergangenen Quartal ungewöhnlich deutlich unter den Erwartungen der Analysten – ein Dämpfer für die Sorge, dass KI nur Geld verbrennt, ohne es wieder einzuspielen. Zugleich bedeutet das: Sobald die nachgelagerten Kunden den Gürtel enger schnallen, werden die hohen Wachstumsraten der Ausrüster als Erste beschnitten. Nachbörslich legte die Aktie nur um rund 3,2 % zu – offenbar preist der Markt die Zyklizität bereits vorab in diese glänzende Bilanz ein.