#strategy股东批准优先股每日派息
In einer Woche 6.182 Bitcoin gekauft: Ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen hebelt doppelt so stark wie Strategy 🦖
📊 进群看每日策略
Am 26. Oktober gab Strive bekannt, zwischen dem 17. und 23. Oktober 6.182 Bitcoin gekauft zu haben. Der Bestand stieg damit auf 43.000 Bitcoin. In derselben Woche kaufte Strategy keinen einzigen Bitcoin und gab stattdessen 204,9 Millionen US-Dollar für den Rückkauf eigener Vorzugsaktien aus.
Der Unterschied liegt nicht in der Kaufmenge, sondern in der Finanzierungsstruktur.
Strive hat gerade eine Emission ewiger SATS-Vorzugsaktien im Volumen von 630 Millionen US-Dollar abgeschlossen: 7 Millionen Aktien zu je 90 US-Dollar. Direkt im Anschluss legte das Unternehmen außerdem ein ATM-Programm mit einem Höchstvolumen von 1 Milliarde US-Dollar auf. Bei einem einheitlichen Bitcoin-Kurs von 80.000 US-Dollar beläuft sich der Nennwert seiner Vorzugsaktien auf 2,103 Milliarden US-Dollar – 61,1% des Bitcoin-Bestands im Wert von 3,44 Milliarden US-Dollar. Bei Strategy summieren sich Wandelanleihen und Vorzugsaktien auf 20,061 Milliarden US-Dollar, also 29,6% des Bitcoin-Bestands im Wert von 67,881 Milliarden US-Dollar. Beim selben Bitcoin-Kurs ist der Anteil des Vorzugskapitals bei Strive mehr als doppelt so hoch.
Der Preis dafür zeigt sich bei den Dividenden: SATS zahlt eine feste jährliche Dividende von 15% auf einen Nennwert von 100 US-Dollar je Aktie. Im ersten Jahr sind allein dafür 105 Millionen US-Dollar fällig – das entspricht 16,7% des Emissionserlöses von 630 Millionen US-Dollar. Die beiden Klassen von Vorzugsaktien kosten zusammen rund 287 Millionen US-Dollar pro Jahr, also 8,4% des Bitcoin-Bestands. Bei Strategy belaufen sich Dividenden und Zinsen auf 1,509 Milliarden US-Dollar jährlich – gerade einmal 2,2% des Bestandswerts.
Das Unternehmen hat 504,4 Millionen US-Dollar an Barmitteln in der Bilanz und davon bereits 157,5 Millionen US-Dollar als Dividendenreserve für die ersten 18 Monate zurückgelegt. Im Börsenprospekt steht es ganz offen: Künftige Dividenden sollen hauptsächlich durch neue Finanzierungen gedeckt werden, darunter das ATM-Programm über 1 Milliarde US-Dollar. Übersetzt heißt das: Mit neuem Geld werden alte Dividenden bezahlt. Sobald sich das Finanzierungsfenster schließt, gerät die Kette sofort unter Druck ⚠️
Das Unternehmen kann sich das leisten, weil die Bitcoin-Menge je Aktie tatsächlich steigt. Vom 16. bis zum 23. Oktober kletterte die Zahl der Bitcoin-Satoshis je Aktie auf vollständig verwässerter Basis von 29.039 auf 33.066 – ein Plus von 13,9% in einer Woche. Auch das Ziel des Managements ist klar: Solange Bitcoin unter 100.000 US-Dollar liegt, soll das Verhältnis von Vorzugsaktien und Schulden zum Wert der Bitcoin-Bestände über 60% gehalten werden. Je schwächer der Bitcoin-Kurs, desto höher der Hebel 🧮
An der Wall Street gibt es durchaus Zustimmung: StoneX hob sein Kursziel von 32 auf 43 US-Dollar an und bekräftigte die Kaufempfehlung. Das gleiche Dokument zeigt jedoch, dass StoneX an der Erstplatzierung von SATS beteiligt war und eine Tochtergesellschaft als Verkaufsagent für das ATM-Programm fungiert. Dieser optimistische Bericht ist daher zumindest mit Vorsicht zu genießen.
Meine Einschätzung: Bei Bitcoin-Treasury-Unternehmen liegt der entscheidende Unterschied nicht darin, wie viele Bitcoin sie gekauft haben, sondern darin, woher das Geld stammt. Strategy senkt durch Rückkäufe mit Abschlag den künftigen Dividendenbedarf. Strive tauscht feste Finanzierungskosten von 15% gegen einen Anstieg der Bitcoin-Menge je Aktie um 13,9%. Solange die annualisierte Rendite von Bitcoin deutlich über den Dividendenkosten liegt, funktioniert dieser Kreislauf. Sobald der Kurs jedoch seitwärts läuft, werden die Barausgaben von 8,4% zuerst die bilanziellen Gewinne aufzehren. Und Vorzugsaktien stehen immer vor Stammaktien.
Beide Unternehmen kaufen Bitcoin auf Vorrat: Das eine baut Hebel ab, das andere baut ihn auf. Haltet ihr das für eine clevere Finanzierungsstruktur oder für die nächste tickende Zeitbombe? Diskutiert in den Kommentaren.
Ich halte dich täglich über Bitcoin und die aktuellen Entwicklungen bei Bitcoin-Treasury-Unternehmen auf dem Laufenden. Es geht nicht nur darum, was passiert, sondern auch darum, die Logik und die Chancen dahinter zu verstehen 👀🚀
In einer Woche 6.182 Bitcoin gekauft: Ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen hebelt doppelt so stark wie Strategy 🦖
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Am 26. Oktober gab Strive bekannt, zwischen dem 17. und 23. Oktober 6.182 Bitcoin gekauft zu haben. Der Bestand stieg damit auf 43.000 Bitcoin. In derselben Woche kaufte Strategy keinen einzigen Bitcoin und gab stattdessen 204,9 Millionen US-Dollar für den Rückkauf eigener Vorzugsaktien aus.
Der Unterschied liegt nicht in der Kaufmenge, sondern in der Finanzierungsstruktur.
Strive hat gerade eine Emission ewiger SATS-Vorzugsaktien im Volumen von 630 Millionen US-Dollar abgeschlossen: 7 Millionen Aktien zu je 90 US-Dollar. Direkt im Anschluss legte das Unternehmen außerdem ein ATM-Programm mit einem Höchstvolumen von 1 Milliarde US-Dollar auf. Bei einem einheitlichen Bitcoin-Kurs von 80.000 US-Dollar beläuft sich der Nennwert seiner Vorzugsaktien auf 2,103 Milliarden US-Dollar – 61,1% des Bitcoin-Bestands im Wert von 3,44 Milliarden US-Dollar. Bei Strategy summieren sich Wandelanleihen und Vorzugsaktien auf 20,061 Milliarden US-Dollar, also 29,6% des Bitcoin-Bestands im Wert von 67,881 Milliarden US-Dollar. Beim selben Bitcoin-Kurs ist der Anteil des Vorzugskapitals bei Strive mehr als doppelt so hoch.
Der Preis dafür zeigt sich bei den Dividenden: SATS zahlt eine feste jährliche Dividende von 15% auf einen Nennwert von 100 US-Dollar je Aktie. Im ersten Jahr sind allein dafür 105 Millionen US-Dollar fällig – das entspricht 16,7% des Emissionserlöses von 630 Millionen US-Dollar. Die beiden Klassen von Vorzugsaktien kosten zusammen rund 287 Millionen US-Dollar pro Jahr, also 8,4% des Bitcoin-Bestands. Bei Strategy belaufen sich Dividenden und Zinsen auf 1,509 Milliarden US-Dollar jährlich – gerade einmal 2,2% des Bestandswerts.
Das Unternehmen hat 504,4 Millionen US-Dollar an Barmitteln in der Bilanz und davon bereits 157,5 Millionen US-Dollar als Dividendenreserve für die ersten 18 Monate zurückgelegt. Im Börsenprospekt steht es ganz offen: Künftige Dividenden sollen hauptsächlich durch neue Finanzierungen gedeckt werden, darunter das ATM-Programm über 1 Milliarde US-Dollar. Übersetzt heißt das: Mit neuem Geld werden alte Dividenden bezahlt. Sobald sich das Finanzierungsfenster schließt, gerät die Kette sofort unter Druck ⚠️
Das Unternehmen kann sich das leisten, weil die Bitcoin-Menge je Aktie tatsächlich steigt. Vom 16. bis zum 23. Oktober kletterte die Zahl der Bitcoin-Satoshis je Aktie auf vollständig verwässerter Basis von 29.039 auf 33.066 – ein Plus von 13,9% in einer Woche. Auch das Ziel des Managements ist klar: Solange Bitcoin unter 100.000 US-Dollar liegt, soll das Verhältnis von Vorzugsaktien und Schulden zum Wert der Bitcoin-Bestände über 60% gehalten werden. Je schwächer der Bitcoin-Kurs, desto höher der Hebel 🧮
An der Wall Street gibt es durchaus Zustimmung: StoneX hob sein Kursziel von 32 auf 43 US-Dollar an und bekräftigte die Kaufempfehlung. Das gleiche Dokument zeigt jedoch, dass StoneX an der Erstplatzierung von SATS beteiligt war und eine Tochtergesellschaft als Verkaufsagent für das ATM-Programm fungiert. Dieser optimistische Bericht ist daher zumindest mit Vorsicht zu genießen.
Meine Einschätzung: Bei Bitcoin-Treasury-Unternehmen liegt der entscheidende Unterschied nicht darin, wie viele Bitcoin sie gekauft haben, sondern darin, woher das Geld stammt. Strategy senkt durch Rückkäufe mit Abschlag den künftigen Dividendenbedarf. Strive tauscht feste Finanzierungskosten von 15% gegen einen Anstieg der Bitcoin-Menge je Aktie um 13,9%. Solange die annualisierte Rendite von Bitcoin deutlich über den Dividendenkosten liegt, funktioniert dieser Kreislauf. Sobald der Kurs jedoch seitwärts läuft, werden die Barausgaben von 8,4% zuerst die bilanziellen Gewinne aufzehren. Und Vorzugsaktien stehen immer vor Stammaktien.
Beide Unternehmen kaufen Bitcoin auf Vorrat: Das eine baut Hebel ab, das andere baut ihn auf. Haltet ihr das für eine clevere Finanzierungsstruktur oder für die nächste tickende Zeitbombe? Diskutiert in den Kommentaren.
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