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Die Google-Muttergesellschaft Alphabet veröffentlichte gestern Abend ihren Quartalsbericht für das dritte Quartal 2026. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 25 % auf 127,6 Milliarden US-Dollar und lag damit leicht unter den Erwartungen. Google Cloud legte um beeindruckende 103 % auf 30,7 Milliarden US-Dollar zu und war ein klarer Lichtblick. Der Gesamtgewinn sank jedoch deutlich um 25 % auf 26,2 Milliarden US-Dollar. Der Gewinn je Aktie betrug nur 2,12 US-Dollar und lag damit weit unter den Markterwartungen von rund 3 US-Dollar. Hauptgrund dafür war ein Verlust von 8,7 Milliarden US-Dollar aus Beteiligungen an Unternehmen wie SpaceX.
Das Wachstum im Kerngeschäft mit Werbung und Suche ließ nach (Werbeumsatz rund 82 Milliarden US-Dollar). Der freie Cashflow war bereits das zweite Quartal in Folge negativ (in diesem Quartal rund -9 Milliarden US-Dollar), während die Investitionsausgaben mit 51,4 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert erreichten. Die Investitionen in die KI-Infrastruktur verschlingen weiterhin enorme Summen. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse fiel der Aktienkurs im nachbörslichen Handel zeitweise um mehr als 10 % und gab damit die jüngsten Gewinne wieder ab.
Der Markt verliert allmählich die Geduld und will schneller sehen, dass sich die KI-Investitionen auszahlen: Das Cloud-Geschäft profitiert zwar tatsächlich vom KI-Boom, doch das traditionelle Cashcow-Geschäft gerät unter Druck und der Cashflow verschlechtert sich, sodass sich die hohe Bewertung nur schwer rechtfertigen lässt. Größere kurzfristige Schwankungen sind zu erwarten. Wenn sich das Cloud- und KI-Geschäft langfristig weiter kommerziell bewährt, könnte der Kursrückgang jedoch wieder aufgeholt werden.
Meine Einschätzung: Ein Kursrückgang von 10 % bei einem Blue-Chip-Unternehmen ist ungewöhnlich. In der Vergangenheit hat sich der Kauf nach starken Einbrüchen oft ausgezahlt. Googles Kerngeschäft mit Suchmaschinenwerbung erwirtschaftet weiterhin kontinuierlich Cashflow, sodass die Finanzierung der KI-Infrastruktur kein großes Problem sein dürfte. Der Kurseinbruch ist eine kurzfristige Entladung der Marktängste.
Die Google-Muttergesellschaft Alphabet veröffentlichte gestern Abend ihren Quartalsbericht für das dritte Quartal 2026. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 25 % auf 127,6 Milliarden US-Dollar und lag damit leicht unter den Erwartungen. Google Cloud legte um beeindruckende 103 % auf 30,7 Milliarden US-Dollar zu und war ein klarer Lichtblick. Der Gesamtgewinn sank jedoch deutlich um 25 % auf 26,2 Milliarden US-Dollar. Der Gewinn je Aktie betrug nur 2,12 US-Dollar und lag damit weit unter den Markterwartungen von rund 3 US-Dollar. Hauptgrund dafür war ein Verlust von 8,7 Milliarden US-Dollar aus Beteiligungen an Unternehmen wie SpaceX.
Das Wachstum im Kerngeschäft mit Werbung und Suche ließ nach (Werbeumsatz rund 82 Milliarden US-Dollar). Der freie Cashflow war bereits das zweite Quartal in Folge negativ (in diesem Quartal rund -9 Milliarden US-Dollar), während die Investitionsausgaben mit 51,4 Milliarden US-Dollar einen Rekordwert erreichten. Die Investitionen in die KI-Infrastruktur verschlingen weiterhin enorme Summen. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse fiel der Aktienkurs im nachbörslichen Handel zeitweise um mehr als 10 % und gab damit die jüngsten Gewinne wieder ab.
Der Markt verliert allmählich die Geduld und will schneller sehen, dass sich die KI-Investitionen auszahlen: Das Cloud-Geschäft profitiert zwar tatsächlich vom KI-Boom, doch das traditionelle Cashcow-Geschäft gerät unter Druck und der Cashflow verschlechtert sich, sodass sich die hohe Bewertung nur schwer rechtfertigen lässt. Größere kurzfristige Schwankungen sind zu erwarten. Wenn sich das Cloud- und KI-Geschäft langfristig weiter kommerziell bewährt, könnte der Kursrückgang jedoch wieder aufgeholt werden.
Meine Einschätzung: Ein Kursrückgang von 10 % bei einem Blue-Chip-Unternehmen ist ungewöhnlich. In der Vergangenheit hat sich der Kauf nach starken Einbrüchen oft ausgezahlt. Googles Kerngeschäft mit Suchmaschinenwerbung erwirtschaftet weiterhin kontinuierlich Cashflow, sodass die Finanzierung der KI-Infrastruktur kein großes Problem sein dürfte. Der Kurseinbruch ist eine kurzfristige Entladung der Marktängste.