US-Berichtssaison: KI legt weiter ein rasantes Tempo vor, doch der Markt rechnet jetzt nach!
In den letzten zwei Tagen wurden die Quartalszahlen von Microsoft und Google veröffentlicht. Außerdem hat die US-Notenbank den Leitzins unverändert gelassen. Ich denke, dass es in den nächsten ein bis zwei Wochen an den US-Börsen, insbesondere an der Nasdaq, schwieriger werden könnte.
Zuerst meine Einschätzung: Die KI-Story ist noch nicht vorbei, aber der Markt gibt sich nicht mehr damit zufrieden, nur Geschichten zu hören. Jetzt zählt, wer tatsächlich Geld verdienen kann!
Microsoft hat diesmal wirklich starke Zahlen vorgelegt: Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 19 %, Azure legte um 48 % zu. Das zeigt, dass die Nachfrage der Unternehmen nach Cloud-Computing und KI weiterhin sehr stark ist.
Auch Google kann sich sehen lassen: Der Umsatz stieg um 25 %, Google Cloud sogar um 103 %. Doch jetzt kommt das Aber: Obwohl das Cloud-Geschäft so stark wächst, ist der Nettogewinn im Jahresvergleich gesunken.
Was soll das bedeuten?
Das bedeutet nicht, dass es keinen Bedarf für KI gibt, sondern dass die Rechenleistung, die Rechenzentren und die Infrastrukturinvestitionen hinter KI einfach zu groß sind. Der Markt beginnt sich eine Frage zu stellen: Wann bekommt ihr das viele Geld eigentlich wieder herein?
Ich denke, genau darin liegt der eigentliche Widerspruch des Marktes in der nächsten Phase.
Auch makroökonomisch bleibt die Lage angespannt: Die Fed hält die Zinsen unverändert, und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt weiterhin auf einem hohen Niveau von rund 5 %.
Für Technologiewerte ist das wahrlich kein leichtes Umfeld.
Wenn die Renditen weiter steigen, könnten hoch bewertete Tech-Aktien unter Druck geraten. Selbst wenn die Unternehmenszahlen gut sind, können die Kurse fallen, solange sie die Markterwartungen nicht übertreffen.
Als Nächstes achte ich besonders auf drei Signale:
Erstens: den Nasdaq.
Starke Zahlen von Microsoft bedeuten nicht, dass alle Tech-Aktien steigen. Wenn der Index stabil bleiben kann, zeigt das, dass der Markt weiterhin bereit ist, für KI zu bezahlen; wenn gute Nachrichten keine Kursgewinne mehr auslösen, sollte man vorsichtig sein, dass die Anleger beginnen, Gewinne mitzunehmen.
Zweitens: die Renditen von US-Staatsanleihen und den Dollar.
Wenn beide weiter Stärke zeigen, könnte der Bewertungsdruck auf Tech-Aktien weiter zunehmen. Diese Kombination ist alarmierender, als nur einen einzelnen Quartalsbericht anzusehen.
Drittens: Amazons AWS und die Investitionsausgaben.
In den kommenden Schritten muss sich zeigen, ob es nicht nur Nachfrage nach KI gibt, sondern ob diese Konzerne mit ihren enormen Investitionen auch nachhaltige Umsätze und Cashflows erzielen können.
Was Bitcoin betrifft, ist meine Ansicht: Man sollte nicht einfach davon ausgehen, dass BTC automatisch steigt, nur weil die Quartalszahlen der US-Aktien gut sind.
Wenn der Nasdaq an Stärke gewinnt und der Dollar sowie die Renditen nicht weiter belasten, könnten Risikoanlagen Unterstützung finden; umgekehrt gilt: Wenn Tech-Aktien wegen hoher Bewertungen und der Frage nach dem Return on Investment zu korrigieren beginnen, sollte auch der Kryptomarkt auf eine Stimmungsübertragung gefasst sein.
Natürlich hat BTC auch seine eigenen Kapitalflüsse, Hebelwirkungen und Liquidationsmechanismen und läuft nicht vollständig im Gleichschritt mit den US-Aktien.
Zusammengefasst: Ich achte derzeit stärker auf das Chance-Risiko-Verhältnis als darauf, blind hinterherzulaufen.
Den langfristigen KI-Case stelle ich nicht infrage, aber wie sich der Markt kurzfristig entwickelt, hängt davon ab, wie Ergebnisse, Zinsen und Kapital gegeneinander wirken.
In den nächsten 1 bis 2 Wochen werde ich besonders darauf achten, ob der Nasdaq die uneinheitlichen Quartalszahlen verdauen kann und ob die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen. Solange die Signale nicht bestätigt sind, setze ich nicht voreilig auf eine einseitige Bewegung.
Was meint ihr: Kann diese KI-Rallye noch weiter an Fahrt gewinnen, oder kühlt der Markt die überhöhten Bewertungen bereits ab?