Rekordabsatz, 42 % mehr Umsatz, bereinigtes EBITDA über 800 Millionen – Carvana kann in diesem Quartal glänzen, doch hinter der Fassade verbergen sich zwei Signale, die Bullen zu denken geben.
Der Online-Gebrauchtwagenhändler Carvana verkaufte im dritten Quartal 217.000 Fahrzeuge im Einzelhandel, 39 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz stieg um 42 % auf 8,04 Milliarden US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn belief sich auf 483 Millionen US-Dollar (0,40 US-Dollar je Aktie) und lag damit nahezu doppelt so hoch wie die 263 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das bereinigte EBITDA erreichte mit 800 Millionen US-Dollar ebenfalls einen Rekord. Dazu kam, dass die US-Börsenaufsicht SEC eine zuvor offengelegte Untersuchung abschloss, ohne Maßnahmen zu ergreifen. Nachbörslich legte die Aktie zeitweise rund 10 % zu.
Hinter den starken Zahlen zeigen sich jedoch zwei Risse: Erstens gerät der Gewinn pro Fahrzeug (GPU) unter Druck. Der Gesamt-GPU sank von 7.362 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 6.997 US-Dollar; auf Nicht-GAAP-Basis ging er um 410 US-Dollar auf 7.093 US-Dollar zurück. Das Unternehmen führt dies teilweise darauf zurück, dass es die Kreditzinsen für Kunden gezielt senkte, um Marktanteile zu gewinnen. Zweitens kündigte Carvana an, ab 2027 überwiegend nach GAAP zu berichten und nach dem vierten Quartal 2026 keine vierteljährlichen und jährlichen Prognosen mehr zu veröffentlichen. Die Wachstumsgeschichte ist stark, doch bei der Transparenz macht das Unternehmen Abstriche.
In einem insgesamt stagnierenden Markt ist das zweistellige Wachstum, das Carvana durch den Ausbau seines Marktanteils erzielt, durchaus beachtlich. Der sinkende GPU und der Verzicht auf Prognosen bedeuten jedoch, dass die Bewertung künftig davon abhängt, ob das Unternehmen Wachstum und Margen zugleich steigern kann. Was wiegt für Sie schwerer: die Dynamik beim Marktanteilsgewinn oder die Sorge, dass Bruttomargen und Informationsgehalt gleichermaßen schrumpfen?
Der Online-Gebrauchtwagenhändler Carvana verkaufte im dritten Quartal 217.000 Fahrzeuge im Einzelhandel, 39 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz stieg um 42 % auf 8,04 Milliarden US-Dollar. Der GAAP-Nettogewinn belief sich auf 483 Millionen US-Dollar (0,40 US-Dollar je Aktie) und lag damit nahezu doppelt so hoch wie die 263 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das bereinigte EBITDA erreichte mit 800 Millionen US-Dollar ebenfalls einen Rekord. Dazu kam, dass die US-Börsenaufsicht SEC eine zuvor offengelegte Untersuchung abschloss, ohne Maßnahmen zu ergreifen. Nachbörslich legte die Aktie zeitweise rund 10 % zu.
Hinter den starken Zahlen zeigen sich jedoch zwei Risse: Erstens gerät der Gewinn pro Fahrzeug (GPU) unter Druck. Der Gesamt-GPU sank von 7.362 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 6.997 US-Dollar; auf Nicht-GAAP-Basis ging er um 410 US-Dollar auf 7.093 US-Dollar zurück. Das Unternehmen führt dies teilweise darauf zurück, dass es die Kreditzinsen für Kunden gezielt senkte, um Marktanteile zu gewinnen. Zweitens kündigte Carvana an, ab 2027 überwiegend nach GAAP zu berichten und nach dem vierten Quartal 2026 keine vierteljährlichen und jährlichen Prognosen mehr zu veröffentlichen. Die Wachstumsgeschichte ist stark, doch bei der Transparenz macht das Unternehmen Abstriche.
In einem insgesamt stagnierenden Markt ist das zweistellige Wachstum, das Carvana durch den Ausbau seines Marktanteils erzielt, durchaus beachtlich. Der sinkende GPU und der Verzicht auf Prognosen bedeuten jedoch, dass die Bewertung künftig davon abhängt, ob das Unternehmen Wachstum und Margen zugleich steigern kann. Was wiegt für Sie schwerer: die Dynamik beim Marktanteilsgewinn oder die Sorge, dass Bruttomargen und Informationsgehalt gleichermaßen schrumpfen?