Gewinn und Jahresprognose auf bereinigter Basis angehoben, die Aktie gibt nachbörslich dennoch leicht nach – bei diesem ersten Quartalsbericht von FedEx nach der Neuausrichtung des Geschäftsjahres stehen zwei sehr unterschiedliche Zahlenwerke nebeneinander.
Nachdem das Unternehmen den Bilanzstichtag vom 31. Mai auf den 31. Dezember verlegt und FedEx Freight abgespalten hatte, legte es den ersten Quartalsbericht für das neu ausgerichtete Geschäftsjahr vor: Im dritten Quartal, das am 30. September endete, lag der bereinigte Gewinn je Aktie bei 3,74 US-Dollar und damit deutlich über den erwarteten 3,36 US-Dollar. Auch der Umsatz von 22,86 Milliarden US-Dollar übertraf die Prognose von 22,42 Milliarden US-Dollar. Daraufhin hob das Unternehmen seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie im Kalenderjahr 2026 auf 18,00 bis 18,60 US-Dollar an (zuvor 16,90 bis 18,10 US-Dollar). Die erwartete Umsatzsteigerung erhöhte es ebenfalls von 11 % auf rund 12 %.
Nach GAAP belief sich der Nettogewinn im Quartal jedoch nur auf 290 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,21 US-Dollar je Aktie – deutlich weniger als die 645 Millionen US-Dollar beziehungsweise 2,73 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Differenz ist fast vollständig auf eine einmalige Wertberichtigung zurückzuführen: Die nach der Abspaltung von Freight verbliebene Beteiligung verbuchte im Quartal einen Verlust von rund 1,2 Milliarden US-Dollar, der teilweise durch einen Gewinn von 627 Millionen US-Dollar aus der Tilgung von Schulden ausgeglichen wurde. Das operative Geschäft verbessert sich tatsächlich: Umsatz je Paket und Sendungsvolumen legten zu, die bereinigte operative Marge stieg von 5,1 % auf 5,3 %, und der bereinigte freie Cashflow war positiv.
Es handelt sich also nicht um eine Verschlechterung des operativen Geschäfts, sondern um eine Diskrepanz zwischen den Rechnungslegungskennzahlen: Der Markt konzentriert sich auf den Einbruch beim GAAP-Gewinn und übersieht dabei den Rekord beim bereinigten Gewinn und die angehobene Prognose. Wenn ein Logistikriese sein Geschäftsjahr wieder am Kalenderjahr ausrichtet, ist bei der ersten Bilanz vielleicht nicht der Vorjahresvergleich beim Nettogewinn entscheidend, sondern die tatsächliche Fähigkeit, nach der Optimierung des Netzwerks Cash zu generieren. Welchem Zahlenwerk schenken Sie mehr Vertrauen?
Nachdem das Unternehmen den Bilanzstichtag vom 31. Mai auf den 31. Dezember verlegt und FedEx Freight abgespalten hatte, legte es den ersten Quartalsbericht für das neu ausgerichtete Geschäftsjahr vor: Im dritten Quartal, das am 30. September endete, lag der bereinigte Gewinn je Aktie bei 3,74 US-Dollar und damit deutlich über den erwarteten 3,36 US-Dollar. Auch der Umsatz von 22,86 Milliarden US-Dollar übertraf die Prognose von 22,42 Milliarden US-Dollar. Daraufhin hob das Unternehmen seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie im Kalenderjahr 2026 auf 18,00 bis 18,60 US-Dollar an (zuvor 16,90 bis 18,10 US-Dollar). Die erwartete Umsatzsteigerung erhöhte es ebenfalls von 11 % auf rund 12 %.
Nach GAAP belief sich der Nettogewinn im Quartal jedoch nur auf 290 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,21 US-Dollar je Aktie – deutlich weniger als die 645 Millionen US-Dollar beziehungsweise 2,73 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Differenz ist fast vollständig auf eine einmalige Wertberichtigung zurückzuführen: Die nach der Abspaltung von Freight verbliebene Beteiligung verbuchte im Quartal einen Verlust von rund 1,2 Milliarden US-Dollar, der teilweise durch einen Gewinn von 627 Millionen US-Dollar aus der Tilgung von Schulden ausgeglichen wurde. Das operative Geschäft verbessert sich tatsächlich: Umsatz je Paket und Sendungsvolumen legten zu, die bereinigte operative Marge stieg von 5,1 % auf 5,3 %, und der bereinigte freie Cashflow war positiv.
Es handelt sich also nicht um eine Verschlechterung des operativen Geschäfts, sondern um eine Diskrepanz zwischen den Rechnungslegungskennzahlen: Der Markt konzentriert sich auf den Einbruch beim GAAP-Gewinn und übersieht dabei den Rekord beim bereinigten Gewinn und die angehobene Prognose. Wenn ein Logistikriese sein Geschäftsjahr wieder am Kalenderjahr ausrichtet, ist bei der ersten Bilanz vielleicht nicht der Vorjahresvergleich beim Nettogewinn entscheidend, sondern die tatsächliche Fähigkeit, nach der Optimierung des Netzwerks Cash zu generieren. Welchem Zahlenwerk schenken Sie mehr Vertrauen?