Rekordumsatz, Cloud-Geschäft verdoppelt – doch nachbörslich ging es um mehr als 8 % bergab. Bei diesem Quartalsbericht der Google-Muttergesellschaft Alphabet glänzten die Schlagzeilen, unter der Oberfläche sah es weniger gut aus.
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres erzielte Alphabet einen Umsatz von 127,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 25 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen von Google Cloud schossen um 103 % auf 30,7 Milliarden US-Dollar hoch und verdoppelten sich damit nahezu. Auch das operative Ergebnis legte um 30 % zu, die operative Marge lag bei 31,8 %. Betrachtet man allein das operative Geschäft, ist das eine starke Bilanz.
Doch unter der Oberfläche gab es zwei Belastungen: Erstens verwandelte sich der Gewinn aus der Neubewertung von Eigenkapitalpapieren von mehr als 10 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal in einen Verlust von rund 8,7 Milliarden. Dadurch wurden aus sonstigen Erträgen sonstige Aufwendungen von etwa 8,2 Milliarden US-Dollar. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank somit auf 2,12 US-Dollar – deutlich unter den Markterwartungen von rund 3,02 US-Dollar und den 2,87 US-Dollar im Vorjahresquartal. Zweitens war der freie Cashflow bereits das zweite Quartal in Folge negativ und lag im laufenden Quartal bei rund minus 9,1 Milliarden US-Dollar. Dahinter standen Investitionsausgaben von 51,4 Milliarden US-Dollar in diesem Quartal. Zudem wurde die Investitionsprognose für 2027 auf rund 300 Milliarden US-Dollar angehoben.
Anders gesagt: Die Investitionen in die KI-Infrastruktur verschlingen Gewinne und Barmittel in beispiellosem Tempo. Nachbörslich fiel die Aktie zeitweise um mehr als 8 %. Der Markt stimmte nicht gegen das Wachstum, sondern gegen die Frage, ob das mit hohen Ausgaben erkaufte Wachstum nachhaltig ist. Traust du dem Cloud-Geschäft zu, seinen rasanten Wachstumskurs fortzusetzen, oder befürchtest du, dass die Investitionen den freien Cashflow noch tiefer ins Minus drücken?
Im dritten Quartal des Geschäftsjahres erzielte Alphabet einen Umsatz von 127,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 25 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen von Google Cloud schossen um 103 % auf 30,7 Milliarden US-Dollar hoch und verdoppelten sich damit nahezu. Auch das operative Ergebnis legte um 30 % zu, die operative Marge lag bei 31,8 %. Betrachtet man allein das operative Geschäft, ist das eine starke Bilanz.
Doch unter der Oberfläche gab es zwei Belastungen: Erstens verwandelte sich der Gewinn aus der Neubewertung von Eigenkapitalpapieren von mehr als 10 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal in einen Verlust von rund 8,7 Milliarden. Dadurch wurden aus sonstigen Erträgen sonstige Aufwendungen von etwa 8,2 Milliarden US-Dollar. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank somit auf 2,12 US-Dollar – deutlich unter den Markterwartungen von rund 3,02 US-Dollar und den 2,87 US-Dollar im Vorjahresquartal. Zweitens war der freie Cashflow bereits das zweite Quartal in Folge negativ und lag im laufenden Quartal bei rund minus 9,1 Milliarden US-Dollar. Dahinter standen Investitionsausgaben von 51,4 Milliarden US-Dollar in diesem Quartal. Zudem wurde die Investitionsprognose für 2027 auf rund 300 Milliarden US-Dollar angehoben.
Anders gesagt: Die Investitionen in die KI-Infrastruktur verschlingen Gewinne und Barmittel in beispiellosem Tempo. Nachbörslich fiel die Aktie zeitweise um mehr als 8 %. Der Markt stimmte nicht gegen das Wachstum, sondern gegen die Frage, ob das mit hohen Ausgaben erkaufte Wachstum nachhaltig ist. Traust du dem Cloud-Geschäft zu, seinen rasanten Wachstumskurs fortzusetzen, oder befürchtest du, dass die Investitionen den freien Cashflow noch tiefer ins Minus drücken?