$NOW lieferte erneut beat-and-raise-Ergebnisse, doch nachbörslich fiel der Aktienkurs statt zu steigen um rund 16 %. Die Fundamentaldaten sehen stark aus: Im dritten Quartal beliefen sich die Abo-Umsätze auf 3,988 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 21 % gegenüber dem Vorjahr. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (cRPO) lagen bei 13,65 Milliarden US-Dollar, 20,5 % mehr als im Vorjahr. Das Ziel für den annualisierten Vertragswert aus neuen KI-Verträgen wurde im laufenden Jahr bereits zum zweiten Mal angehoben: auf 1,7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1 Milliarde zu Jahresbeginn – ein Anstieg um 70 %. Auch die Prognose für die Abo-Umsätze im Gesamtjahr wurde auf 15,78 bis 15,79 Milliarden US-Dollar erhöht. Bei Kapitalflüssen und Stimmung zeigte sich jedoch das Gegenteil: Das Unternehmen stellte für das vierte Quartal ein cRPO-Wachstum von nur noch 18,5 % in Aussicht, nach zuvor 20,5 %. Der Markt deutet das weiterhin kräftige, aber nachlassende Wachstum als möglichen Wendepunkt. Hinzu kommt, dass der GAAP-Gewinn je Aktie mit nur 0,27 US-Dollar deutlich unter dem bereinigten Wert von 1,00 US-Dollar lag. Grund dafür waren auf 198 Millionen US-Dollar gestiegene Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte aus den Übernahmen von Moveworks, Armis und Veza. Starke Umsätze und eine robuste KI-Pipeline werden von den Erwartungen an eine Verlangsamung im Ausblick überschattet – hoch bewertete SaaS-Unternehmen haben nahezu keine Toleranz für eine nachlassende Wachstumsdynamik. Worauf legst du bei dieser Diskrepanz zwischen guten Ergebnissen und fallendem Aktienkurs mehr Gewicht: auf die aktuellen KI-Aufträge oder auf die Signale einer künftigen Verlangsamung?