Eine Aktie in zwei „Münzen“ aufzuteilen – eine für „Overnight“, eine für „Intraday“ – ist die cleverste Verpackung, die ich diese Woche gesehen habe. Und zugleich eine, mit der man Kleinanleger am leichtesten abzocken kann.
Die von 0xBeans vorgeschlagenen Isolated Exposure Tokens funktionieren so: Du hinterlegst eine tokenisierte Aktie und erhältst dafür einen OVERNIGHT-Token (der die Kursbewegung von Börsenschluss bis Börsenöffnung abbildet) und einen SESSION-Token (der die Bewegung von Börsenöffnung bis Börsenschluss abbildet). Nur zusammen kannst du sie gegen die ursprüngliche Aktie einlösen. Er selbst vergleicht das mit Pendles PT/YT.
Als Verkaufsargument werden diese Zahlen angeführt: Zwischen 1993 und 2025 entfielen 97,6 % des Kursanstiegs des SPY auf die Overnight-Phase. Klingt wie geschenktes Geld, oder?
Wach auf. Der Overnight-Effekt ist in der Wissenschaft und bei Quant-Firmen längst gründlich untersucht worden. Wenn sich damit verlässlich Geld verdienen ließe, hätte die Wall Street die Sache schon längst ausgenutzt – für Kleinanleger on-chain bliebe nichts übrig. Sobald ein solches Muster in ein Produkt verpackt wird, dürfte OVERNIGHT beim Start wahrscheinlich direkt mit Aufschlag gehandelt werden. Du kaufst dann eine Geschichte, deren Wert bereits eingepreist ist.
Auch die Struktur ist ziemlich fragwürdig. Eine Aktie wird in zwei Teile zerlegt, und die Liquidität gleich mit. Die tokenisierten Aktien auf Robinhood Chain haben ohnehin schon wenig Markttiefe. Wenn man sie dann noch aufteilt: Wer trägt die Slippage? Wer nimmt die SESSION-Seite? Warum sollte jemand den Teil halten wollen, der „historisch kaum gestiegen ist“? Eine Aufspaltung ohne echte Gegenparteien ist am Ende nur ein Geschenk an die Market Maker.
Pendle konnte sich durchsetzen, weil festverzinsliche Anlagen eine echte Nachfrage bedienen. Gibt es eine echte Nachfrage nach Overnight-/Intraday-Scheiben? Die Absicherung gegen Kurssprünge nach Unternehmenszahlen wäre ein Anwendungsfall. Aber das ist Sache von Institutionen – und die haben Optionen.
Die Idee an sich finde ich durchaus interessant. Aber wenn nächste Woche jemand damit einen Token herausbringt, Punkte verteilt und „das nächste Pendle“ ausruft, frag erst mal: In wessen Tasche landet der Aufschlag?
#代币化股票 #RWA
Die von 0xBeans vorgeschlagenen Isolated Exposure Tokens funktionieren so: Du hinterlegst eine tokenisierte Aktie und erhältst dafür einen OVERNIGHT-Token (der die Kursbewegung von Börsenschluss bis Börsenöffnung abbildet) und einen SESSION-Token (der die Bewegung von Börsenöffnung bis Börsenschluss abbildet). Nur zusammen kannst du sie gegen die ursprüngliche Aktie einlösen. Er selbst vergleicht das mit Pendles PT/YT.
Als Verkaufsargument werden diese Zahlen angeführt: Zwischen 1993 und 2025 entfielen 97,6 % des Kursanstiegs des SPY auf die Overnight-Phase. Klingt wie geschenktes Geld, oder?
Wach auf. Der Overnight-Effekt ist in der Wissenschaft und bei Quant-Firmen längst gründlich untersucht worden. Wenn sich damit verlässlich Geld verdienen ließe, hätte die Wall Street die Sache schon längst ausgenutzt – für Kleinanleger on-chain bliebe nichts übrig. Sobald ein solches Muster in ein Produkt verpackt wird, dürfte OVERNIGHT beim Start wahrscheinlich direkt mit Aufschlag gehandelt werden. Du kaufst dann eine Geschichte, deren Wert bereits eingepreist ist.
Auch die Struktur ist ziemlich fragwürdig. Eine Aktie wird in zwei Teile zerlegt, und die Liquidität gleich mit. Die tokenisierten Aktien auf Robinhood Chain haben ohnehin schon wenig Markttiefe. Wenn man sie dann noch aufteilt: Wer trägt die Slippage? Wer nimmt die SESSION-Seite? Warum sollte jemand den Teil halten wollen, der „historisch kaum gestiegen ist“? Eine Aufspaltung ohne echte Gegenparteien ist am Ende nur ein Geschenk an die Market Maker.
Pendle konnte sich durchsetzen, weil festverzinsliche Anlagen eine echte Nachfrage bedienen. Gibt es eine echte Nachfrage nach Overnight-/Intraday-Scheiben? Die Absicherung gegen Kurssprünge nach Unternehmenszahlen wäre ein Anwendungsfall. Aber das ist Sache von Institutionen – und die haben Optionen.
Die Idee an sich finde ich durchaus interessant. Aber wenn nächste Woche jemand damit einen Token herausbringt, Punkte verteilt und „das nächste Pendle“ ausruft, frag erst mal: In wessen Tasche landet der Aufschlag?
#代币化股票 #RWA