#fomc会议
94 von 100 Ökonomen erwarten, dass die Zinsen heute Nacht unverändert bleiben – die Inflationsdaten haben diese Erwartung gerade ordentlich erschüttert 🦖
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Am 29. Oktober um 2 Uhr Pekinger Zeit gibt die US-Notenbank ihren Zinsentscheid für Oktober bekannt. Von den 100 von Reuters befragten Ökonomen erwarten 94, dass der Leitzins bei 3,75 % bis 4,00 % bleibt. Die aus Fed-Funds-Futures abgeleitete Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung liegt laut CME nur bei rund 10 %. Die Aktien-Volatilitätsabteilung von Goldman Sachs kommt auf Basis von Swaps sogar auf einen noch niedrigeren Wert: 7 %.
Doch die Daten spielen nicht mit. Der Kern-CPI stieg im September gegenüber dem Vormonat um 0,3 % – mehr als die erwarteten 0,2 %. Die Jahresrate lag bei 2,6 %. Das annualisierte Dreimonatstempo sprang direkt von 2,0 % auf 3,4 %. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober zeitweise auf rund 50 %, inzwischen ist sie wieder auf ein Zehntel gesunken. Dieselben Daten wurden vom Markt in zwei entgegengesetzte Richtungen interpretiert ⚠️
Die Abstimmung ist heute Abend der zweite spannende Punkt. Rabobank und Natixis erwarten, dass die drei Falken Hammack, Logan und Kashkari, die im Juli gegen den Beschluss gestimmt hatten, sich erneut zusammentun und eine Erhöhung um 25 Basispunkte fordern. JPMorgan-Ökonom Feroli rechnet mit mindestens zwei Gegenstimmen. Bank of America hält an ihrer Prognose einer Zinserhöhung im Oktober fest und skizziert die Folgen: Bei einer tatsächlichen Erhöhung würde die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen um 15 bis 20 Basispunkte hochschießen und sich die Zinskurve deutlich abflachen. Das wäre die größte restriktive Überraschung seit 2009 – zu einem Zeitpunkt, an dem die Markterwartungen so niedrig sind wie noch nie.
Das gegenteilige Szenario stammt von Goldman Sachs: Im Oktober aussetzen, im Dezember noch einmal erhöhen und dann Schluss. Die Begründung: Zölle, der Energieschock und Messfehler bei KI-bezogenen Preisen erklären zusammen die gesamten 1,1 Prozentpunkte, um die der Kern-PCE von seinem 2-%-Ziel abweicht. Wenn diese Faktoren nachlassen, dürfte der Kern-PCE bis Ende 2027 auf etwa 2,2 % zurückkehren 📉
Meine Einschätzung: Am heutigen Zinsentscheid selbst gibt es kaum Zweifel. Die ganze Spannung liegt in der Pressekonferenz. Als Warsh im Juli gefragt wurde, warum die Zinsen nicht erhöht worden seien, antwortete er auf die Frage, wie die Daten die Entscheidung beeinflusst hätten, mit zwei Worten: „Nicht viel.“ Langfristige Anleiherenditen brachen daraufhin sofort ein. Wenn er heute nur sagt, man werde auf die Daten schauen, aber nicht erklärt, warum man trotz einer über dem Ziel liegenden Inflation pausieren kann, wird der Markt die Lücke selbst füllen. Für Krypto ist das nie eine simple Ja-oder-Nein-Frage zur Zinserhöhung, sondern eine Frage, ob der Ton eher falkenhaft oder taubenhaft ist. Bei einem falkenhaften Ton wird die Kaufwand bei 79.000 US-Dollar unterhalb der Marke von 80.000 US-Dollar erneut auf die Probe gestellt. Nur bei einem taubenhaften Ton ist ein erneuter Anlauf auf 82.000 US-Dollar denkbar. Bitcoin steht aktuell bei 80.553 US-Dollar und hat sich in den vergangenen 24 Stunden kaum bewegt 📊
Auf welcher Seite steht ihr? Schreibt es in die Kommentare: Wie wird Warsh die heutige Zinspause wohl erklären? 👀
Ich halte euch täglich über Bitcoin und die wichtigsten Themen rund um die US-Notenbank auf dem Laufenden – damit ihr nicht nur erfahrt, was passiert, sondern auch die Zusammenhänge und Chancen dahinter versteht 🚀
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Am 29. Oktober um 2 Uhr Pekinger Zeit gibt die US-Notenbank ihren Zinsentscheid für Oktober bekannt. Von den 100 von Reuters befragten Ökonomen erwarten 94, dass der Leitzins bei 3,75 % bis 4,00 % bleibt. Die aus Fed-Funds-Futures abgeleitete Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung liegt laut CME nur bei rund 10 %. Die Aktien-Volatilitätsabteilung von Goldman Sachs kommt auf Basis von Swaps sogar auf einen noch niedrigeren Wert: 7 %.
Doch die Daten spielen nicht mit. Der Kern-CPI stieg im September gegenüber dem Vormonat um 0,3 % – mehr als die erwarteten 0,2 %. Die Jahresrate lag bei 2,6 %. Das annualisierte Dreimonatstempo sprang direkt von 2,0 % auf 3,4 %. Nach Veröffentlichung der Daten stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober zeitweise auf rund 50 %, inzwischen ist sie wieder auf ein Zehntel gesunken. Dieselben Daten wurden vom Markt in zwei entgegengesetzte Richtungen interpretiert ⚠️
Die Abstimmung ist heute Abend der zweite spannende Punkt. Rabobank und Natixis erwarten, dass die drei Falken Hammack, Logan und Kashkari, die im Juli gegen den Beschluss gestimmt hatten, sich erneut zusammentun und eine Erhöhung um 25 Basispunkte fordern. JPMorgan-Ökonom Feroli rechnet mit mindestens zwei Gegenstimmen. Bank of America hält an ihrer Prognose einer Zinserhöhung im Oktober fest und skizziert die Folgen: Bei einer tatsächlichen Erhöhung würde die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen um 15 bis 20 Basispunkte hochschießen und sich die Zinskurve deutlich abflachen. Das wäre die größte restriktive Überraschung seit 2009 – zu einem Zeitpunkt, an dem die Markterwartungen so niedrig sind wie noch nie.
Das gegenteilige Szenario stammt von Goldman Sachs: Im Oktober aussetzen, im Dezember noch einmal erhöhen und dann Schluss. Die Begründung: Zölle, der Energieschock und Messfehler bei KI-bezogenen Preisen erklären zusammen die gesamten 1,1 Prozentpunkte, um die der Kern-PCE von seinem 2-%-Ziel abweicht. Wenn diese Faktoren nachlassen, dürfte der Kern-PCE bis Ende 2027 auf etwa 2,2 % zurückkehren 📉
Meine Einschätzung: Am heutigen Zinsentscheid selbst gibt es kaum Zweifel. Die ganze Spannung liegt in der Pressekonferenz. Als Warsh im Juli gefragt wurde, warum die Zinsen nicht erhöht worden seien, antwortete er auf die Frage, wie die Daten die Entscheidung beeinflusst hätten, mit zwei Worten: „Nicht viel.“ Langfristige Anleiherenditen brachen daraufhin sofort ein. Wenn er heute nur sagt, man werde auf die Daten schauen, aber nicht erklärt, warum man trotz einer über dem Ziel liegenden Inflation pausieren kann, wird der Markt die Lücke selbst füllen. Für Krypto ist das nie eine simple Ja-oder-Nein-Frage zur Zinserhöhung, sondern eine Frage, ob der Ton eher falkenhaft oder taubenhaft ist. Bei einem falkenhaften Ton wird die Kaufwand bei 79.000 US-Dollar unterhalb der Marke von 80.000 US-Dollar erneut auf die Probe gestellt. Nur bei einem taubenhaften Ton ist ein erneuter Anlauf auf 82.000 US-Dollar denkbar. Bitcoin steht aktuell bei 80.553 US-Dollar und hat sich in den vergangenen 24 Stunden kaum bewegt 📊
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