Heute Abend bin ich auf ein paar ziemlich interessante Zahlen gestoßen.
Kaiko zufolge entfallen im Handel zwischen Euro und Stablecoins inzwischen 56 % auf USDC. Im Januar 2024 waren es gerade einmal 10 %. Was ist dazwischen passiert? Ziemlich einfach: Seit MiCA in Kraft ist, schränken Börsen, die europäische Nutzer bedienen, USDT zunehmend ein. Das Geld ist also in Richtung der regulierten Angebote geflossen.
Auch die Orderbuchtiefe hat sich verändert. USDC/EUR ist inzwischen etwa 40 % tiefer als USDT/EUR. Für Europäer sind Stablecoin-Euro-Paare der wichtigste Weg, um in den Markt ein- und auszusteigen. Wenn sich dieser Weg ändert, merkt man den Unterschied deutlich.
Noch etwas Hintergrund: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde hat USDC vor Kurzem als ersten „bedeutenden E-Geld-Token“ der EU eingestuft. Die Reserven unterliegen damit unmittelbar der Aufsicht. Circle setzt stark auf Regulierung. Tether ist weltweit nach wie vor deutlich größer – etwa 2,5-mal so groß – und verfolgt einen anderen Kurs. In den USA gibt es außerdem noch den separaten USAT.
Also nicht nur darauf schauen, „wer größer ist“. Das weltweite Umlaufvolumen und die Frage, „was sich auf dem regulierten europäischen Markt besser nutzen lässt“, sind inzwischen zwei verschiedene Dinge. Wenn das US-amerikanische GENIUS-Gesetz später nach demselben Muster umgesetzt wird und die Liste der Börsen weiter schrumpft, könnte sich die Marktstruktur noch einmal grundlegend ändern.
Für heute Abend bleibt vor allem das hängen: Werden die Regeln strenger, wandert die Liquidität ab – und zwar schneller, als viele denken.
#USDC #MiCA
Kaiko zufolge entfallen im Handel zwischen Euro und Stablecoins inzwischen 56 % auf USDC. Im Januar 2024 waren es gerade einmal 10 %. Was ist dazwischen passiert? Ziemlich einfach: Seit MiCA in Kraft ist, schränken Börsen, die europäische Nutzer bedienen, USDT zunehmend ein. Das Geld ist also in Richtung der regulierten Angebote geflossen.
Auch die Orderbuchtiefe hat sich verändert. USDC/EUR ist inzwischen etwa 40 % tiefer als USDT/EUR. Für Europäer sind Stablecoin-Euro-Paare der wichtigste Weg, um in den Markt ein- und auszusteigen. Wenn sich dieser Weg ändert, merkt man den Unterschied deutlich.
Noch etwas Hintergrund: Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde hat USDC vor Kurzem als ersten „bedeutenden E-Geld-Token“ der EU eingestuft. Die Reserven unterliegen damit unmittelbar der Aufsicht. Circle setzt stark auf Regulierung. Tether ist weltweit nach wie vor deutlich größer – etwa 2,5-mal so groß – und verfolgt einen anderen Kurs. In den USA gibt es außerdem noch den separaten USAT.
Also nicht nur darauf schauen, „wer größer ist“. Das weltweite Umlaufvolumen und die Frage, „was sich auf dem regulierten europäischen Markt besser nutzen lässt“, sind inzwischen zwei verschiedene Dinge. Wenn das US-amerikanische GENIUS-Gesetz später nach demselben Muster umgesetzt wird und die Liste der Börsen weiter schrumpft, könnte sich die Marktstruktur noch einmal grundlegend ändern.
Für heute Abend bleibt vor allem das hängen: Werden die Regeln strenger, wandert die Liquidität ab – und zwar schneller, als viele denken.
#USDC #MiCA
