6,910亿韩元，一颗小电容赚出来的。
三星电机三季度，收入3.7633万亿韩元，营业利润6,910亿韩元，都是历史最高。收入涨30%，利润涨165%。利润率18.4%，一年前是9.0%，翻了一倍。
AI缺的早就不只是芯片了。
先拆分项。元件部门1.883万亿韩元，涨36%，卖的是MLCC。基板部门9,380亿韩元，涨58%，卖的是给AI加速器用的FC-BGA基板。光学部门9,413亿韩元，环比跌9%，卖的是手机摄像头。
钱在哪，一目了然。跟AI沾边的两个部门在创纪录，跟消费电子沾边的那个部门在往下走。
MLCC是什么？说白了，就是主板上稳电压的小水库。GPU干活的时候电流忽大忽小，电压一晃，计算就出错，电容就负责把这一晃抹平。听着不起眼，缺了它，再贵的GPU也转不稳。
为什么突然就缺了？因为GPU和ASIC一颗要用的电容量，每年翻一倍，业内给它起了名字，叫AI MLCC规则，一台AI服务器要用上万颗，电流越堆越高、电压越压越低，稳压的颗数和规格只能跟着翻着往上走。
能供高端的，全球就那么两三家。扩产要买设备、要爬良率，一条线从投下去到出货，按年算。需求按年翻倍，供给按年爬坡，这个缺口不是一个季度能补上的。
订单已经先把明年锁了。三星电机在电话会上说，约50家客户已经签了、或者正在签长期供货协议，这些长约占明年MLCC收入的60%以上。关键规格1005尺寸47μF那一款，2027年的需求看到8倍。今年8月它全品类涨价30%，村田3月把AI服务器型号涨了15%到35%，涨完照样要排队。
四季度公司自己说，供给只会更紧。扩产的钱已经往世宗、釜山、越南、菲律宾砸了，但新线最快也要明后年才接得上。
另一边，消费级的日子更难过。产能往高端挪，普通型号要么涨价，要么排队，部分高端型号的交期已经从8周拉到20周。说白了，这轮涨价一半是成本，另一半是主动的，把低端订单的价格抬上去，就是在给AI的订单腾地方。
所以今晚看微软和Alphabet交卷，别只盯着GPU的订单往上加了多少。AI这桌饭，吃到最后，连电容这种最不起眼的小零件都在分账，而且分得理直气壮，因为没有它，整桌菜上不了。
AI缺的早就不只是芯片了。
三星电机三季度，收入3.7633万亿韩元，营业利润6,910亿韩元，都是历史最高。收入涨30%，利润涨165%。利润率18.4%，一年前是9.0%，翻了一倍。
AI缺的早就不只是芯片了。
先拆分项。元件部门1.883万亿韩元，涨36%，卖的是MLCC。基板部门9,380亿韩元，涨58%，卖的是给AI加速器用的FC-BGA基板。光学部门9,413亿韩元，环比跌9%，卖的是手机摄像头。
钱在哪，一目了然。跟AI沾边的两个部门在创纪录，跟消费电子沾边的那个部门在往下走。
MLCC是什么？说白了，就是主板上稳电压的小水库。GPU干活的时候电流忽大忽小，电压一晃，计算就出错，电容就负责把这一晃抹平。听着不起眼，缺了它，再贵的GPU也转不稳。
为什么突然就缺了？因为GPU和ASIC一颗要用的电容量，每年翻一倍，业内给它起了名字，叫AI MLCC规则，一台AI服务器要用上万颗，电流越堆越高、电压越压越低，稳压的颗数和规格只能跟着翻着往上走。
能供高端的，全球就那么两三家。扩产要买设备、要爬良率，一条线从投下去到出货，按年算。需求按年翻倍，供给按年爬坡，这个缺口不是一个季度能补上的。
订单已经先把明年锁了。三星电机在电话会上说，约50家客户已经签了、或者正在签长期供货协议，这些长约占明年MLCC收入的60%以上。关键规格1005尺寸47μF那一款，2027年的需求看到8倍。今年8月它全品类涨价30%，村田3月把AI服务器型号涨了15%到35%，涨完照样要排队。
四季度公司自己说，供给只会更紧。扩产的钱已经往世宗、釜山、越南、菲律宾砸了，但新线最快也要明后年才接得上。
另一边，消费级的日子更难过。产能往高端挪，普通型号要么涨价，要么排队，部分高端型号的交期已经从8周拉到20周。说白了，这轮涨价一半是成本，另一半是主动的，把低端订单的价格抬上去，就是在给AI的订单腾地方。
所以今晚看微软和Alphabet交卷，别只盯着GPU的订单往上加了多少。AI这桌饭，吃到最后，连电容这种最不起眼的小零件都在分账，而且分得理直气壮，因为没有它，整桌菜上不了。
AI缺的早就不只是芯片了。