Am 28. Oktober (heute Abend) nach Börsenschluss veröffentlicht Microsoft die Ergebnisse für F1Q27 (Septemberquartal).
JPMorgan im Vorfeld: Der Umsatz wird auf 90,5 Mrd. US-Dollar geschätzt, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahr und leicht über der Mitte der Prognosespanne. Die Reaktion der Aktie hängt jedoch stärker vom Ausblick ab – vier Fragen stehen im Mittelpunkt.
Merken Sie sich zunächst diese drei Zahlen:
① 90,5 Mrd. US-Dollar: Umsatzprognose für F1Q27 gegenüber einer Konsenserwartung von 90,6 Mrd.
② 44,5 %: prognostiziertes Azure-Wachstum in F2Q27; im ersten Halbjahr beschleunigt sich das Wachstum gegenüber dem zweiten Halbjahr 2026.
③ 210 Mrd. US-Dollar: Prognose für die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2027, gegenüber 175 Mrd. im Kalenderjahr 2026.
Woher kommt das Geld?
Für A&I werden 75,6 Mrd. (+23 %) erwartet, davon 32,2 Mrd. allein mit Azure (+44 %). Die Begründung von JPMorgan lautet nicht, dass die Nachfrage erneut die Erwartungen übertrifft, sondern dass die Umsetzung überzeugt: Die Kapazität wächst jedes Quartal um mehr als 10 GW; der Ausbau der Hyperscale-Infrastruktur sorgt für eine sequenzielle Beschleunigung um 100 bis 200 Basispunkte.
Worauf kommt es nach der Zahl der Lizenzen an?
Im vergangenen Quartal kamen 10 Millionen Copilot-Lizenzen hinzu – die Messlatte liegt also hoch. Der Bericht legt einen anderen Maßstab an: Kunden könnten noch über ungenutzte Kapazitäten verfügen; für den Umsatz mit M365 Commercial Cloud ist nur die Steigung des Run-Rates entscheidend. Das Wachstum soll sich von 15 % auf rund 17 % beschleunigen, getragen von E5/E7 und dem Produktmix bei Copilot.
Investitionen und Umsetzung:
Für die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2027 werden rund 210 Mrd. US-Dollar erwartet. Maia 300 wird im kommenden Jahr hochgefahren; dieselbe Flotte bedient Azure und Copilot. Die Umsatzprognose liegt bei 393 Mrd. (+18 %), davon entfallen 146 Mrd. allein auf Azure.
Die Investitionsausgaben sind der Preis für die Umsetzung. Ob Investitionen und Umsetzung zeitlich zusammenpassen, ist wichtiger als die Höhe des Übertreffens der Erwartungen in einem einzelnen Quartal.
Obige Ausführungen geben die Einschätzung eines ausländischen Research-Berichts wieder und dienen ausschließlich Informationszwecken. Sie stellen keine Anlageberatung dar.
