Die Nachwirkungen von Anthropics eingereichten Börsenunterlagen sind noch immer zu spüren. Das geplante Börsenkürzel lautet ANT, und für das erste Halbjahr lassen sich Umsätze in der Größenordnung von rund 16 Milliarden nennen. Die ausgewiesenen Nettoverluste wirken erschreckend, doch ein großer Teil davon entfällt auf nicht zahlungswirksame Fair-Value-Gewinne infolge höherer Bewertungen. Die Darstellung, wonach sich die operativen Verluste verringern, kommt der Frage „Wie schlägt sich das Unternehmen im Alltag?“ deutlich näher. Das Tagesgeschäft und die Explosion in der Bilanz muss man getrennt betrachten.
Noch auffälliger ist die Erzählung von einer Kundenbindung im Unternehmensbereich auf ungefähr dem Neunfachen sowie von einem sprunghaften Anstieg der Zahlungen großer Kunden nach dem Einsatz von Programmierwerkzeugen. Das zeigt, dass die Produkte sehr starke Bindungskraft entwickeln können. Auf der anderen Seite stehen gewaltige Verpflichtungen für Rechenkapazität: Langfristige Verträge legen künftige Ausgaben fest und schränken zugleich die Flexibilität ein. Kundenbindung und Rechnung sind zwei Seiten derselben Medaille. Wer nur eine Seite betrachtet, überzeugt sich womöglich zu schnell.
Die IPO-Unterlagen können die Stimmung anheizen. Solange Preis und Aktienzahl noch nicht feststehen, sollte man den Buzz nicht als Bewertungsanker nehmen. Die Stimmung ist die Eintrittskarte, der Preis bestimmt den Sitzplatz. Wenn der Verkauf noch nicht begonnen hat, ist selbst das lauteste Rufen nur ein Stehplatz.
Meine Haltung: Die Story ist es wert, weiterverfolgt zu werden, aber positioniert euch nicht voreilig. Warten wir, bis die Bedingungen des öffentlichen Angebots klar sind, und reden dann darüber, ob es teuer ist. Im Moment sollte man das Volatilitätsbudget für verwandte Proxy-Titel lieber etwas kleiner ansetzen. Nur so übersteht man die Prügel am Tag der Preisfestsetzung.
Jagt bei verwandten Proxy-Titeln keiner narrativgetriebenen Prämie hinterher. Wenn die Prämie schwindet, trifft es meist zuerst die Positionen, deren Inhaber nur die Schlagzeile kennen, aber die Angebotsbedingungen nicht gelesen haben.
Die obigen Inhalte dienen nur der Information und stellen keine Anlageberatung dar.
Folgt mir, hahaha