#谷歌财报能否守住基本盘 Ausblick auf Alphabets (Google) Q3-Zahlen: Das Kerngeschäft dürfte sich behaupten, doch KI-Investitionen werden zum entscheidenden Faktor (Stand: 28. Oktober 2026) Alphabet wird seine Finanzergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 28. Oktober nach US-Börsenschluss veröffentlichen. Der Markt erwartet einen Umsatz von rund 127,8 Milliarden US-Dollar (+25 % gegenüber dem Vorjahr) und einen bereinigten Gewinn je Aktie von etwa 3 US-Dollar. Im Mittelpunkt steht die Frage, ob das Fundament des Suchmaschinengeschäfts stabil bleibt und ob Cloudgeschäft und Investitionsausgaben in Einklang gebracht werden können.
Das Kerngeschäft (Suche und Werbung) bleibt widerstandsfähig
Das Werbegeschäft macht weiterhin rund 75 % des Umsatzes aus. Im zweiten Quartal stiegen die Suchumsätze gegenüber dem Vorjahr um 17 %, die YouTube-Werbeerlöse um 13 % und der Umsatz von Google Services insgesamt um 15 %. KI verbessert die Effizienz der Werbeausspielung, während die Nachfrage in den Branchen Einzelhandel und Finanzdienstleistungen robust bleibt. Zwar befürchtet der Markt, dass KI-Assistenten wie ChatGPT dem Suchgeschäft Traffic abnehmen könnten. Die bisherigen Erkenntnisse zeigen jedoch, dass Suchanfragen mit konkreter Kaufabsicht bislang nicht wesentlich beeinträchtigt wurden. Für das dritte Quartal wird ein Werbewachstum von etwa 12–15 % erwartet, das voraussichtlich weiterhin für stabile Cashflows und Gewinne sorgen wird.
Wachstumsmotor: Beschleunigung im Cloudgeschäft
Google Cloud ist das größte Highlight. Im zweiten Quartal belief sich der Umsatz auf 24,8 Milliarden US-Dollar (+82 %), die operative Marge stieg auf 35,6 % und der Auftragsbestand erreichte 514 Milliarden US-Dollar. Der Markt erwartet für das dritte Quartal ein Wachstum von mehr als 90 % (einige Investmentbanken rechnen mit 100 % und einem Umsatz von rund 29–30 Milliarden US-Dollar), angetrieben durch KI-Infrastruktur und -Lösungen für Unternehmen. Auch der Verkauf selbst entwickelter TPU-Chips leistet inzwischen einen Beitrag. Das Cloudgeschäft ist mittlerweile der wichtigste Treiber des nominalen Umsatzwachstums und übertrifft den Zuwachs aus der Suche.
Risikofaktor: Hohe Investitionsausgaben und Druck auf den Cashflow
Die Investitionsausgaben beliefen sich im zweiten Quartal auf 44,9 Milliarden US-Dollar – doppelt so viel wie zuvor –, während der freie Cashflow erstmals negativ wurde. Die Prognose für das Gesamtjahr wurde auf 195–205 Milliarden US-Dollar angehoben; 2027 könnten die Ausgaben weiter stark steigen. CEO Pichai räumte ein, dass das Cloudgeschäft zugunsten der Spitzenforschung im Bereich KI kurzfristig einen Teil seiner Rechenkapazität und Umsätze abtrete. Eine weitere Anhebung der Prognose oder eine langsamere Umwandlung des Auftragsbestands als erwartet könnte kurzfristig die Bewertung und die Margen belasten.
Gesamteinschätzung
Das Kerngeschäft mit Suchanzeigen dürfte sich wahrscheinlich behaupten. Das Cloudgeschäft könnte die Erwartungen übertreffen und sich zu einer neuen tragenden Säule entwickeln. Die KI-Investitionen belasten zwar kurzfristig den Cashflow, stärken langfristig aber die Wettbewerbsvorteile. Fallen das Cloudwachstum und die Umwandlung des Auftragsbestands stark aus und bleibt die Prognose für die Investitionsausgaben unter Kontrolle, dürften die Geschäftszahlen den Aktienkurs stützen. Andernfalls könnten unklare Renditen der Investitionen die jüngste Volatilität verlängern. Anleger sollten die Details der Telefonkonferenz beachten. Investitionen erfolgen auf eigenes Risiko.
Das Kerngeschäft (Suche und Werbung) bleibt widerstandsfähig
Das Werbegeschäft macht weiterhin rund 75 % des Umsatzes aus. Im zweiten Quartal stiegen die Suchumsätze gegenüber dem Vorjahr um 17 %, die YouTube-Werbeerlöse um 13 % und der Umsatz von Google Services insgesamt um 15 %. KI verbessert die Effizienz der Werbeausspielung, während die Nachfrage in den Branchen Einzelhandel und Finanzdienstleistungen robust bleibt. Zwar befürchtet der Markt, dass KI-Assistenten wie ChatGPT dem Suchgeschäft Traffic abnehmen könnten. Die bisherigen Erkenntnisse zeigen jedoch, dass Suchanfragen mit konkreter Kaufabsicht bislang nicht wesentlich beeinträchtigt wurden. Für das dritte Quartal wird ein Werbewachstum von etwa 12–15 % erwartet, das voraussichtlich weiterhin für stabile Cashflows und Gewinne sorgen wird.
Wachstumsmotor: Beschleunigung im Cloudgeschäft
Google Cloud ist das größte Highlight. Im zweiten Quartal belief sich der Umsatz auf 24,8 Milliarden US-Dollar (+82 %), die operative Marge stieg auf 35,6 % und der Auftragsbestand erreichte 514 Milliarden US-Dollar. Der Markt erwartet für das dritte Quartal ein Wachstum von mehr als 90 % (einige Investmentbanken rechnen mit 100 % und einem Umsatz von rund 29–30 Milliarden US-Dollar), angetrieben durch KI-Infrastruktur und -Lösungen für Unternehmen. Auch der Verkauf selbst entwickelter TPU-Chips leistet inzwischen einen Beitrag. Das Cloudgeschäft ist mittlerweile der wichtigste Treiber des nominalen Umsatzwachstums und übertrifft den Zuwachs aus der Suche.
Risikofaktor: Hohe Investitionsausgaben und Druck auf den Cashflow
Die Investitionsausgaben beliefen sich im zweiten Quartal auf 44,9 Milliarden US-Dollar – doppelt so viel wie zuvor –, während der freie Cashflow erstmals negativ wurde. Die Prognose für das Gesamtjahr wurde auf 195–205 Milliarden US-Dollar angehoben; 2027 könnten die Ausgaben weiter stark steigen. CEO Pichai räumte ein, dass das Cloudgeschäft zugunsten der Spitzenforschung im Bereich KI kurzfristig einen Teil seiner Rechenkapazität und Umsätze abtrete. Eine weitere Anhebung der Prognose oder eine langsamere Umwandlung des Auftragsbestands als erwartet könnte kurzfristig die Bewertung und die Margen belasten.
Gesamteinschätzung
Das Kerngeschäft mit Suchanzeigen dürfte sich wahrscheinlich behaupten. Das Cloudgeschäft könnte die Erwartungen übertreffen und sich zu einer neuen tragenden Säule entwickeln. Die KI-Investitionen belasten zwar kurzfristig den Cashflow, stärken langfristig aber die Wettbewerbsvorteile. Fallen das Cloudwachstum und die Umwandlung des Auftragsbestands stark aus und bleibt die Prognose für die Investitionsausgaben unter Kontrolle, dürften die Geschäftszahlen den Aktienkurs stützen. Andernfalls könnten unklare Renditen der Investitionen die jüngste Volatilität verlängern. Anleger sollten die Details der Telefonkonferenz beachten. Investitionen erfolgen auf eigenes Risiko.