In derselben Nacht gab es in zwei Geschäftsberichten jeweils eine Zeile „Kryptoerlöse“. SoFi verbuchte 162 Millionen Dollar, netto blieben 1,63 Millionen Dollar übrig. Das heißt nicht, dass die beiden Geschäfte sich um das 73-Fache unterscheiden – sie verbuchen zwei unterschiedliche Dinge.
In SoFis Bericht werden die Kosten separat ausgewiesen. Krypto-Handelserlöse: 161,6 Millionen, Kosten des Kryptohandels: 160,0 Millionen, netto bleiben 1,63 Millionen, Nettomarge: 1,01 %.
Von je 100 Dollar Kryptoerlösen bleiben nur 1,01 Dollar übrig.
Diese Zahl steht im Bericht, als würde man die „Durchleitungsgebühr“ offen auf den Tisch legen.
Bei Robinhood sieht man diese Zahl nicht. Die Kryptoerlöse betrugen 120 Millionen Dollar, ein Rückgang von 55 % im Jahresvergleich. Die Kosten stecken im Sammelposten „Brokerage und Handel“. Dieser Posten umfasst 68 Millionen und enthält Aktien, Optionen, Event-Kontrakte und Krypto.
Wer also 120 Millionen mit 162 Millionen vergleicht, vergleicht die Buchführung der beiden Unternehmen – nicht ihre Geschäfte.
Wirklich interessant ist, wie der Markt die Unternehmen bewertet. SoFi stieg am Dienstag um 13,42 %, weil der Gesamtumsatz um 44 % auf 1,385 Milliarden wuchs, der Nettogewinn um 73 % auf 241 Millionen stieg und die Jahresprognose angehoben wurde.
Der Nettoumsatz aus dem Kryptogeschäft macht jedoch nur 0,12 % des Gesamtumsatzes aus; auf Bruttobasis sind es 11,7 %.
In derselben Nacht fiel $HOODB vom offiziellen Schlusskurs von 94.56 auf 87.49. Kryptoerlöse machen 8,4 % seines gesamten Nettoumsatzes aus – dieser Anteil ist 71-mal so hoch wie SoFis Nettokennzahl. #美股 : Der Markt belohnt Unternehmen umso stärker, je weniger sie wie Kryptounternehmen wirken.
Die Gegenargumente müssen ebenfalls auf den Tisch. HOODB hatte binnen 24 Stunden ein Handelsvolumen von 1,19 Millionen Dollar. Dabei handelt es sich um einen Token-Kurs aus dem fortlaufenden Handel, nicht um einen offiziellen Kurs nach Börsenschluss; die Datenbasis für diesen Rückgang ist also sehr dünn. Auch SoFis Kursanstieg ging vor allem auf die Prognose für den Gesamtumsatz zurück und hatte nichts mit Krypto zu tun.
Bei den 1,01 % von SoFi bin ich mir nicht sicher. Der Kostenposten wird in der Mitteilung nicht definiert. Die Erklärung, es handle sich um eine Umsatzbeteiligung für Partner, ist plausibel; ebenso plausibel ist, dass es Clearing- und Market-Making-Kosten sind. Belegen lässt sich das aber nicht.
Entscheidend ist, wem diese Kosten letztlich zugerechnet werden.
Selbst gleichnamige Posten lassen sich nicht sinnvoll vergleichen, wenn die Kosten unterschiedlich abgegrenzt werden. Multipliziert man die beiden Unternehmen anhand derselben Kennzahl direkt miteinander, misst man den Unterschied in der Buchführung – nicht den Unterschied im Geschäft.
Die Berichterstattung kann ihre Abgrenzungen ändern, das Geschäft nicht.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag $HOODB bei 87.58, 7,4 % unter dem offiziellen Schlusskurs von 94.56. Die Zahlen von #财报 entsprechen den Angaben in den Originalberichten; es wurden keine Anpassungen vorgenommen.
Sind die „Kryptoerlöse“, auf die du normalerweise schaust, brutto oder netto?
Daten: SoFi 8-K, Exhibit 99.1, veröffentlicht am 10-27.
Accession 0001818874-26-000065.
Robinhood 8-K, Exhibit 99.1, nach Börsenschluss am 10-27 veröffentlicht.
Accession 0001783879-26-000164.
Die Aktienkurse beziehen sich auf den Schlusskurs vom 10-27; HOODB ist eine Momentaufnahme von Binance vom 10-28 um 10:20 CST.
Vorstehendes ist eine Zusammenstellung öffentlich zugänglicher Geschäftszahlen und eine persönliche Analyse. Es stellt keine Anlageberatung dar.
In SoFis Bericht werden die Kosten separat ausgewiesen. Krypto-Handelserlöse: 161,6 Millionen, Kosten des Kryptohandels: 160,0 Millionen, netto bleiben 1,63 Millionen, Nettomarge: 1,01 %.
Von je 100 Dollar Kryptoerlösen bleiben nur 1,01 Dollar übrig.
Diese Zahl steht im Bericht, als würde man die „Durchleitungsgebühr“ offen auf den Tisch legen.
Bei Robinhood sieht man diese Zahl nicht. Die Kryptoerlöse betrugen 120 Millionen Dollar, ein Rückgang von 55 % im Jahresvergleich. Die Kosten stecken im Sammelposten „Brokerage und Handel“. Dieser Posten umfasst 68 Millionen und enthält Aktien, Optionen, Event-Kontrakte und Krypto.
Wer also 120 Millionen mit 162 Millionen vergleicht, vergleicht die Buchführung der beiden Unternehmen – nicht ihre Geschäfte.
Wirklich interessant ist, wie der Markt die Unternehmen bewertet. SoFi stieg am Dienstag um 13,42 %, weil der Gesamtumsatz um 44 % auf 1,385 Milliarden wuchs, der Nettogewinn um 73 % auf 241 Millionen stieg und die Jahresprognose angehoben wurde.
Der Nettoumsatz aus dem Kryptogeschäft macht jedoch nur 0,12 % des Gesamtumsatzes aus; auf Bruttobasis sind es 11,7 %.
In derselben Nacht fiel $HOODB vom offiziellen Schlusskurs von 94.56 auf 87.49. Kryptoerlöse machen 8,4 % seines gesamten Nettoumsatzes aus – dieser Anteil ist 71-mal so hoch wie SoFis Nettokennzahl. #美股 : Der Markt belohnt Unternehmen umso stärker, je weniger sie wie Kryptounternehmen wirken.
Die Gegenargumente müssen ebenfalls auf den Tisch. HOODB hatte binnen 24 Stunden ein Handelsvolumen von 1,19 Millionen Dollar. Dabei handelt es sich um einen Token-Kurs aus dem fortlaufenden Handel, nicht um einen offiziellen Kurs nach Börsenschluss; die Datenbasis für diesen Rückgang ist also sehr dünn. Auch SoFis Kursanstieg ging vor allem auf die Prognose für den Gesamtumsatz zurück und hatte nichts mit Krypto zu tun.
Bei den 1,01 % von SoFi bin ich mir nicht sicher. Der Kostenposten wird in der Mitteilung nicht definiert. Die Erklärung, es handle sich um eine Umsatzbeteiligung für Partner, ist plausibel; ebenso plausibel ist, dass es Clearing- und Market-Making-Kosten sind. Belegen lässt sich das aber nicht.
Entscheidend ist, wem diese Kosten letztlich zugerechnet werden.
Selbst gleichnamige Posten lassen sich nicht sinnvoll vergleichen, wenn die Kosten unterschiedlich abgegrenzt werden. Multipliziert man die beiden Unternehmen anhand derselben Kennzahl direkt miteinander, misst man den Unterschied in der Buchführung – nicht den Unterschied im Geschäft.
Die Berichterstattung kann ihre Abgrenzungen ändern, das Geschäft nicht.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag $HOODB bei 87.58, 7,4 % unter dem offiziellen Schlusskurs von 94.56. Die Zahlen von #财报 entsprechen den Angaben in den Originalberichten; es wurden keine Anpassungen vorgenommen.
Sind die „Kryptoerlöse“, auf die du normalerweise schaust, brutto oder netto?
Daten: SoFi 8-K, Exhibit 99.1, veröffentlicht am 10-27.
Accession 0001818874-26-000065.
Robinhood 8-K, Exhibit 99.1, nach Börsenschluss am 10-27 veröffentlicht.
Accession 0001783879-26-000164.
Die Aktienkurse beziehen sich auf den Schlusskurs vom 10-27; HOODB ist eine Momentaufnahme von Binance vom 10-28 um 10:20 CST.
Vorstehendes ist eine Zusammenstellung öffentlich zugänglicher Geschäftszahlen und eine persönliche Analyse. Es stellt keine Anlageberatung dar.
