Nach Einschätzung des Leiters der Research-Abteilung von Galaxy Digital, Alex Thorn, hat der Verkaufsdruck nachgelassen, institutionelle Anleger haben spekulative Positionen reduziert, und die Fundamentaldaten schaffen die Voraussetzungen für eine Kurserholung $BTC .
Warum Galaxy den Bärenmarkt für beendet hält
Als eines der wichtigsten Argumente nannte Thorn den Anstieg von Bitcoin über den Durchschnittskurs der vergangenen 50 Wochen. Zuvor hatte die Kryptowährung 44 Wochen in Folge unter diesem Wert gehandelt. Dem Analysten zufolge könnte die Rückkehr über diesen Wert auf eine Umkehr des langfristigen Abwärtstrends hindeuten.
Gleichzeitig ging die Aktivität langfristiger Halter der Kryptowährung zurück. Nach Angaben von Galaxy bewegten Inhaber im Jahr 2024 Coins, die seit mehr als fünf Jahren nicht bewegt worden waren, im Durchschnitt 67.000 $BTC BTC pro Monat. 2026 sank der Wert auf 34.000 BTC.
Auch die Netto-Long-Positionen von Vermögensverwaltern in Bitcoin-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gingen gegenüber Oktober 2025 um 57 % zurück.
Die Nachfrage seitens der börsengehandelten Fonds bleibt jedoch bestehen: Seit dem Tiefstand im Juni sind die Gesamtbestände amerikanischer Bitcoin-Spot-ETFs um etwa 87.000 BTC gestiegen$BTC .
Thorn zufolge deutet der Rückgang spekulativer Positionen bei anhaltendem Interesse langfristiger Anleger auf einen nachlassenden Verkaufsdruck hin.
Was den Anstieg von Bitcoin unterstützen könnte
Zu den fundamentalen Faktoren zählt Galaxy den Anstieg der US-Staatsverschuldung und der Kosten für ihren Schuldendienst. Der Studie zufolge erreichte die US-Staatsverschuldung 40,44 Billionen US-Dollar, während sich die jährlichen Zinsausgaben auf 1,28 Billionen US-Dollar beliefen.
Thorn ist der Ansicht, dass die steigende Schuldenlast Bitcoin als Anlage mit begrenztem Angebot attraktiver macht.
Als weiteres positives Signal nannte der Analyst das nachlassende Interesse der breiten Öffentlichkeit an BTC vor dem Hintergrund der Beliebtheit von Stablecoins und Tokenisierung.
Eine ähnliche Situation war 2015–2016 und 2018–2019 zu beobachten, als sich die Aufmerksamkeit der Finanzbranche von Bitcoin auf Blockchain-Technologien verlagerte. Beide Phasen endeten später mit einem deutlichen Anstieg der größten Kryptowährung.
Bei Galaxy hält man eine Rückkehr des BTC auf 125.000 US-Dollar für möglich, dieses Szenario ist jedoch nicht garantiert.
Was die Prognose widerlegen könnte
📍Trotz seiner optimistischen Einschätzung hob Thorn mehrere Hauptrisiken hervor:
1️⃣Ein Rückgang unter 76.540 US-Dollar. Wenn Bitcoin die Woche unter dem gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt beendet und sich innerhalb eines Monats nicht erholt, würde dies die Argumente für ein Ende des Bärenmarktes schwächen.
2️⃣Abflüsse aus ETFs. Ein Rückgang der gesamten Bestände amerikanischer Spotfonds auf unter 1,22 Mio. BTC könnte auf eine nachlassende institutionelle Nachfrage hindeuten.
3️⃣Quantencomputing. Die Entwicklung von Technologien, die möglicherweise den kryptografischen Schutz von Bitcoin knacken könnten, birgt langfristige Risiken.
4️⃣Makroökonomische Faktoren. Eine Verschlechterung der Liquiditätsbedingungen könnte den Druck auf den Kryptomarkt verstärken.
Dennoch ist Thorn der Ansicht, dass die aktuelle Akkumulationsphase günstige Bedingungen für den langfristigen Kauf und das Halten von Bitcoin schafft.
