Am 28. Oktober tagt die US-Notenbank, um über die Zinsen zu beraten. Laut CME-Daten liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen im Oktober unverändert bleiben, bei 90,6 Prozent; die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte bei 9,4 Prozent. Reuters hat 100 Ökonomen befragt: 94 sagen, dass sich im Oktober nichts ändert, aber alle 100 sagen, dass es im Dezember eine Erhöhung geben wird.
Schau dir mal diese Konstellation an. Im Oktober keine Änderung – das ist fast Konsens. Die eigentliche Spannung liegt nicht heute Abend, sondern im Dezember.
Mal sehen, was Warsh sagt.
Der Mann hat eine Eigenheit: Er gibt nicht gern einen Ausblick. Auf der Pressekonferenz im Juli war er zu vorsichtig in seiner Wortwahl. Der Markt hörte nicht, was er hören wollte, und die Kurse sackten direkt ab. Im August kam er heraus, um das wieder geradezubiegen, und im September hat er brav die Zinsen erhöht. Jetzt steht er wieder auf dem Prüfstand.
Die Ökonomen von Santander bringen es ganz klar auf den Punkt: Warshs Herausforderung besteht darin, überzeugend zu erklären, warum die Zinsen im Oktober nicht steigen, und gleichzeitig den Markt davon zu überzeugen, dass es im Dezember noch eine Erhöhung gibt.
Stell dir diese Szene vor: Ein Notenbankchef steht auf der Bühne und sagt einerseits: „Wir haben den Fuß nicht vom Gas genommen“, und andererseits: „Aber heute Abend ändern wir nichts.“ Beides gleichzeitig zu sagen und dabei glaubwürdig zu bleiben – das ist nicht leicht.
Warum gibt es im Oktober keine Erhöhung?
Es gibt zwei Gründe. Erstens: Im September wurden die Zinsen gerade erst erhöht, und die Wirtschaft braucht etwas Zeit, um das zu verkraften. Zweitens: Am 3. November sind die Zwischenwahlen, und bis dahin ist es weniger als eine Woche. Selbst wenn Warsh die Zinsen tatsächlich erhöhen wollte, würde er sich kaum diesen Zeitpunkt aussuchen.
Warum könnte es dann im Dezember eine Erhöhung geben?
Die Inflation ist nicht gesunken. Die Verbraucherpreise (CPI) lagen im September im Jahresvergleich 3,7 Prozent höher als im Vorjahr – mehr als erwartet. Die Erzeugerpreise (PPI) stiegen im Jahresvergleich um 6,3 Prozent, so stark wie seit 2022 nicht mehr. Auch der Ölpreis bleibt hoch: Brent liegt bei etwa 104.
Die Inflationserwartungen steigen. Genau das will die US-Notenbank am wenigsten sehen.
Was hat das mit der Kryptobranche zu tun?
Nicht heute Abend. Die Zinsen bleiben heute Abend mit hoher Wahrscheinlichkeit unverändert, und das ist bereits eingepreist. Der Bitcoin wird nicht allein deshalb eine grüne Kerze bilden, weil „die Zinsen nicht erhöht wurden“. Der Zusammenhang liegt im Dezember. Sollte es dann tatsächlich eine Erhöhung geben, steigen die Renditen von US-Staatsanleihen. Die risikofreie Rendite von über 5 Prozent setzt weiter unter Druck. Bei unverzinslichen Anlagen wie Bitcoin steigen damit die Opportunitätskosten noch weiter.
Ein Detail ist allerdings interessant: Nach der Zinserhöhung im September reagierten BTC und ETH zunächst verhalten, legten in den folgenden sieben Tagen aber um 11,58 beziehungsweise 11,94 Prozent zu. Warum? Weil die Unsicherheit beseitigt war. Die Erhöhung war durch, das Ergebnis stand fest – und plötzlich trauten sich die Anleger wieder zu kaufen.
Wenn Warsh heute Abend also klar kommuniziert und die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember stabilisiert, könnte das kurzfristig sogar positiv sein. Problematisch wäre, wenn er sich nicht klar ausdrückt. Genau das passierte im Juli: Er blieb vage, und der Markt sackte direkt ab. #fomc会议
Schau dir mal diese Konstellation an. Im Oktober keine Änderung – das ist fast Konsens. Die eigentliche Spannung liegt nicht heute Abend, sondern im Dezember.
Mal sehen, was Warsh sagt.
Der Mann hat eine Eigenheit: Er gibt nicht gern einen Ausblick. Auf der Pressekonferenz im Juli war er zu vorsichtig in seiner Wortwahl. Der Markt hörte nicht, was er hören wollte, und die Kurse sackten direkt ab. Im August kam er heraus, um das wieder geradezubiegen, und im September hat er brav die Zinsen erhöht. Jetzt steht er wieder auf dem Prüfstand.
Die Ökonomen von Santander bringen es ganz klar auf den Punkt: Warshs Herausforderung besteht darin, überzeugend zu erklären, warum die Zinsen im Oktober nicht steigen, und gleichzeitig den Markt davon zu überzeugen, dass es im Dezember noch eine Erhöhung gibt.
Stell dir diese Szene vor: Ein Notenbankchef steht auf der Bühne und sagt einerseits: „Wir haben den Fuß nicht vom Gas genommen“, und andererseits: „Aber heute Abend ändern wir nichts.“ Beides gleichzeitig zu sagen und dabei glaubwürdig zu bleiben – das ist nicht leicht.
Warum gibt es im Oktober keine Erhöhung?
Es gibt zwei Gründe. Erstens: Im September wurden die Zinsen gerade erst erhöht, und die Wirtschaft braucht etwas Zeit, um das zu verkraften. Zweitens: Am 3. November sind die Zwischenwahlen, und bis dahin ist es weniger als eine Woche. Selbst wenn Warsh die Zinsen tatsächlich erhöhen wollte, würde er sich kaum diesen Zeitpunkt aussuchen.
Warum könnte es dann im Dezember eine Erhöhung geben?
Die Inflation ist nicht gesunken. Die Verbraucherpreise (CPI) lagen im September im Jahresvergleich 3,7 Prozent höher als im Vorjahr – mehr als erwartet. Die Erzeugerpreise (PPI) stiegen im Jahresvergleich um 6,3 Prozent, so stark wie seit 2022 nicht mehr. Auch der Ölpreis bleibt hoch: Brent liegt bei etwa 104.
Die Inflationserwartungen steigen. Genau das will die US-Notenbank am wenigsten sehen.
Was hat das mit der Kryptobranche zu tun?
Nicht heute Abend. Die Zinsen bleiben heute Abend mit hoher Wahrscheinlichkeit unverändert, und das ist bereits eingepreist. Der Bitcoin wird nicht allein deshalb eine grüne Kerze bilden, weil „die Zinsen nicht erhöht wurden“. Der Zusammenhang liegt im Dezember. Sollte es dann tatsächlich eine Erhöhung geben, steigen die Renditen von US-Staatsanleihen. Die risikofreie Rendite von über 5 Prozent setzt weiter unter Druck. Bei unverzinslichen Anlagen wie Bitcoin steigen damit die Opportunitätskosten noch weiter.
Ein Detail ist allerdings interessant: Nach der Zinserhöhung im September reagierten BTC und ETH zunächst verhalten, legten in den folgenden sieben Tagen aber um 11,58 beziehungsweise 11,94 Prozent zu. Warum? Weil die Unsicherheit beseitigt war. Die Erhöhung war durch, das Ergebnis stand fest – und plötzlich trauten sich die Anleger wieder zu kaufen.
Wenn Warsh heute Abend also klar kommuniziert und die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember stabilisiert, könnte das kurzfristig sogar positiv sein. Problematisch wäre, wenn er sich nicht klar ausdrückt. Genau das passierte im Juli: Er blieb vage, und der Markt sackte direkt ab. #fomc会议