Es wird weithin erwartet, dass die Federal Reserve ihren Zielkorridor bei ihrer Sitzung am 27. bis 28. Oktober bei 3,75 % bis 4,00 % belässt, was Vorsitzenden Kevin Warsh laut The New York Times vor eine kommunikative Herausforderung stellt. Er muss erklären, warum die Fed trotz anhaltenden Inflationsdrucks die Zinsen nicht anhebt, ihr Engagement im Kampf gegen die Inflation bekräftigen und die Tür für eine weitere Anhebung im Dezember offenhalten.

Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober verblassten

Nachdem die Fed im September die Zinsen angehoben hatte, preisten die Märkte zunächst eine weitere Anhebung für Oktober ein. Äußerungen Ende September und Anfang Oktober von New-York-Fed-Präsident John Williams, Vizevorsitzendem Philip Jefferson und Gouverneur Christopher Waller, die im Wesentlichen signalisierten, dass die Fed noch etwas länger abwarten könnte, senkten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober von über 70 % auf unter 30 %. Seitdem ist die Wahrscheinlichkeit auf etwa 12 % gefallen.

Inflationsdruck bleibt bestehen

Hohe Ölpreise und die Nachfrage nach Materialien und Strom für KI-Infrastrukturprojekte trieben im September den Inflationsdruck nach oben. Auch die Märkte gerieten unter Druck: Der Nasdaq 100 ist seit seinem Rekordhoch am 6. Oktober um mehr als 7 % gefallen, und die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe lag mehrere Wochen lang über 5 %.

Stephen Stanley, Chefökonom bei Santander U.S. Capital Markets, erwartet, dass die Fed diese Woche die Zinsen unverändert lässt, hält aber eine Zinserhöhung im Dezember weiterhin für möglich. Warsh müsse erklären, „warum nicht schon im Oktober gehandelt wurde und warum der Dezember noch immer zur Debatte steht“, sagte er.

Eine politisch sensible Pause

Seit seinem Amtsantritt im Mai hat Warsh nur wenige Hinweise auf den künftigen Zinskurs gegeben. Seine kurze Pressekonferenz nach dem Juli-Entscheid, die die Zinsen unverändert ließ, verunsicherte die Märkte. Falkenhafte Äußerungen im August, die Zinserhöhung im September und ein Dot Plot, der eine weitere Erhöhung in diesem Jahr signalisierte, sorgten wieder für etwas Stabilität. Da die Entscheidung sechs Tage vor den Zwischenwahlen am 3. November fällt und Präsident Donald Trump die Zinserhöhung im September kritisiert hat, sagen Analysten, Warsh müsse jeden Eindruck vermeiden, die Pause sei politisch motiviert.