Am 27. Oktober gab Brent-Öl von seinem Sechsmonatshoch nach, während WTI auf etwa 101 Dollar fiel. Katar legte als Vermittler einen „Fünf-Tage-Kompromissplan“ vor. Hochrangige Vertreter aus Saudi-Arabien, der Türkei und Pakistan reisten nach Teheran.
Nach dem klassischen Muster gilt: Ölpreis fällt → Inflationsdruck lässt nach → Risikoanlagen erholen sich. BTC müsste also steigen.
Das Ergebnis: BTC stieß zweimal an die Marke von 80.000 Dollar und wurde beide Male zurückgeworfen. Am Ende schloss der Kurs bei 79.841 Dollar. Positionen im Wert von rund 1,3 Milliarden Dollar wurden zwangsliquidiert.
Die positive Nachricht ist da, der Preis bewegt sich nicht. Das ist an sich gefährlicher als ein Rückgang.
Ein „Fortschritt auf dem Papier“ ist nicht gleichbedeutend mit „tatsächlicher Durchfahrt“.
Eine mit der Angelegenheit vertraute iranische Quelle wies Berichte, wonach die Straße von Hormus im Austausch für eine Aufhebung der Blockade wieder geöffnet werde, direkt zurück. Der genaue Wortlaut: „falsch und frei erfunden“. Der katarische Vorschlag steckt in einer Sackgasse: Wer macht den ersten Schritt? Hebt die USA zuerst die Blockade auf, oder öffnet der Iran zuerst die Meerenge? Beide Seiten misstrauen einander, und über die Reihenfolge der Umsetzung können sie sich nicht einigen.
Der Ölpreisrückgang um diese 4 Dollar preist „Erwartungen“ ein. Und diese „Erwartungen“ kann ein einziger Satz aus Teheran zunichtemachen. Der Markt kauft eine Geschichte, die noch nicht Wirklichkeit geworden ist. BTC zieht nicht mit, weil es ehrlicher ist als Rohöl.
Der wahre Anker für die Preisbildung liegt überhaupt nicht im Nahen Osten, sondern bei der Fed.
Diese Woche tagt der FOMC. Dass die Zinsen im Oktober unverändert bleiben, gilt praktisch als ausgemacht – laut CME liegt die Wahrscheinlichkeit bei über 90 %. Doch alle achten auf etwas anderes: Wird Warsh nach der Sitzung eine Zinserhöhung im Dezember nicht ausschließen?
In einer Reuters-Umfrage unter 100 Ökonomen erwarten 94, dass die Zinsen im Oktober unverändert bleiben. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember haben die Zinsfutures jedoch bereits auf 67,5 % taxiert. Seit seinem Amtsantritt gibt Warsh ungern Hinweise auf den künftigen Kurs. Im Juli brachte er die Märkte schon einmal mit seinen spärlichen Aussagen ins Wanken.
Wenn der einzige Grund, im Oktober nicht die Zinsen zu erhöhen, lautet „dann ziehen wir es im Dezember gemeinsam durch“, ist der kleine Vorteil durch den Ölpreisrückgang angesichts der Zinsunsicherheit nichts wert. BTC ignoriert den Ölpreis nicht – es fürchtet Warshs Worte einfach mehr.
Die Huthi legen dem Ölpreis eine „Bombe“ – doch der Markt tut, als sähe er nichts.
Am 24. Oktober griffen die Huthi die Ost-West-Pipeline in Saudi-Arabien an. Was macht diese Pipeline so besonders? Sie ist eine zentrale alternative Route für den Öltransport, die die Straße von Hormus umgeht. Bereits im September war sie nach einem Drohnenangriff einmal außer Betrieb.
Wird diese Pipeline tatsächlich unterbrochen, ist die Straße von Hormus noch immer nicht geöffnet und auch die Ausweichroute fällt weg – dann könnte der heutige Ölpreisrückgang über Nacht vollständig zunichtegemacht werden.
Der Markt preist dieses Extremrisiko derzeit kaum ein. Das ist kein Optimismus, sondern Selbstberuhigung.
Der Rückgang des Ölpreises ist ein „Handel mit Erwartungen“, der Rückgang von BTC ein „Handel mit der Realität“.
Der Markt stimmt mit den Füßen ab: Er glaubt nicht daran, dass die Verhandlungen tatsächlich umgesetzt werden, und sichert sich zugleich vorsorglich gegen Warshs restriktive Haltung ab. Von den liquidierten Positionen im Wert von 1,3 Milliarden Dollar entfiel der Großteil auf Long-Positionen – wer auf die „Einlösung der positiven Nachrichten“ gesetzt hatte, scheiterte daran, dass die „positiven Nachrichten nicht ausreichten“.
Wenn Vermögenswerte trotz positiver Nachrichten nicht steigen, liegt die Preissetzungsmacht nicht bei diesen Nachrichten.