看到博主对 SpaceX 与阿波罗的融资租赁协议泼了冷水。他说有人质疑他不懂融资租赁，但问题根本不在这，而在 SpaceX 自己的 AI 业务。

他的逻辑是：SpaceX 的大模型收入几乎可以忽略，真正撑场面的是云服务。而云服务这赛道并不稀缺，微软、亚马逊、谷歌都在做，本质上拼的是资本而不是先进性。据 Anthropic 最新 S-1 文件披露，双方合同相当灵活，2027 年初之后就可以取消。

因此博主认为这笔生意充满不确定性：一是大客户依赖严重，且整个行业里只有 Anthropic 盈利，连 SpaceX 自己的 AI 都在亏钱，可持续性存疑；二是自研大模型占算力却不挣钱；三是传统 AI 云服务竞争激烈，对手规模更大、客户更多元。

博主还指出一个关键事实：现在 AI 硬件租赁的收入已经超过 $BTC 圈常拿来讲的 SpaceX、星链和火箭发射业务——说白了它就是一家云服务公司，凭什么给这么高的估值？一旦 OpenAI 或 Anthropic 营收不及预期，华尔街可能直接用脚投票。

他的结论很犀利：抛开“马斯克光环”的叙事，这是马斯克在滥用自己的市场影响力，为一块并不先进的业务背书。

点评一下：网红叙事再猛，最终都要回到现金流和估值的基本面，这个提醒放在币圈同样适用——故事讲得再好，没有真金白银的收入支撑，高估值迟早要还的。

—— 源自 @zfcbtc 的推特观点
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