Drei Tage, drei Dochte unter 80.000 – wer blinzelt diesmal zuerst?

Kernaussage

Der aktuelle BTC-Kurs liegt bei 80.152 (Snapshot vom 27.10., 08:01 Uhr). Auf 24-Stunden-Sicht ein leichter Rückgang von 0,03 %, doch im Tagesverlauf fiel der Kurs erneut unter 80.000 bis auf 79.368, bevor er sich wieder erholte. In den vergangenen drei Tagen gab es drei Dochte unterhalb von 80.000 (79.220, 79.845, 79.368), und alle drei wurden aufgekauft. Gleichzeitig sanken die Tageshochs von 81.213 auf 80.844. Auf tieferem Niveau greifen Käufer zu, nach oben kommt der Kurs nicht weiter – die Handelsspanne verengt sich Schritt für Schritt. Drei Tage lang bewegte sich der Kurs kaum, doch die Kontraktdaten veränderten sich: Das Open Interest stieg gegenüber dem gleichen Zeitpunkt gestern um 2,4 % (von 93.244 auf 95.514 Kontrakte), während die Funding-Rate unverändert an der neutralen Marke von 0,01 % klebt. Niedriges Kursniveau, enge Spanne, neue Positionen und eine neutrale Ausrichtung: Wenn alle vier Bedingungen zusammenkommen, ist das eine typische Konstellation vor einem Richtungswechsel. Ich tendiere leicht zur Short-Seite; die Gründe dafür erläutere ich weiter unten.

Makroökonomische Lage und Nachrichten

Drei Nachrichten sind direkt für den Kryptokurs relevant.

Erstens: Die ETF-Abflüsse gehen weiter. Die neuesten verfügbaren Daten, Stand 23.10. (vergangener Freitag), weisen Nettoabflüsse von 137,9 Millionen US-Dollar an einem Tag aus. Damit setzen sich die Abflüsse nach der Umkehr der Nettozuflüsse aus der Vorwoche fort. Die Daten für Montag lagen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung noch nicht vor. Spot-ETFs waren in den vergangenen zwei Jahren die größte Quelle zusätzlicher Nachfrage. Die Richtungsänderung ins Negative bedeutet, dass Institutionen bei jedem Rücksetzer weniger zur Unterstützung beitragen.

Zweitens: Die KI-Erzählung zieht Aufmerksamkeit ab. Anthropic hat den Börsengang eingeleitet, die untere Grenze der Bewertung auf 1 Billion US-Dollar festgelegt und verfügt über 131,6 Milliarden an Barmitteln und handelbaren Wertpapieren. Am selben Tag kündigte OpenAI drei wissenschaftliche Durchbrüche an. Je stärker KI-Aktien in den USA gefragt sind, desto geringer ist die Bereitschaft von Risikokapital, im Kryptobereich zu bleiben. Diese Kapitalverlagerung ist im schleichenden Rückgang seit Oktober bereits erkennbar.

Drittens: Die Struktur an den Börsen verändert sich. Der Anteil der Stablecoin-Reserven bei Binance und Binance.US ist auf fast 75 % gestiegen; die Kaufkraft konzentriert sich also. Eine Konzentration der Kaufkraft bedeutet nicht, dass sie auch eingesetzt wird – vielleicht wartet man nur auf bessere Kurse. Bernstein senkte das Kursziel für Coinbase auf 250 US-Dollar. Goldman Sachs schätzt, dass die Handelsaktivität von Privatanlegern in US-Aktien gegenüber Ende letzten Jahres um 45 % gesunken ist. Zusammengenommen zeigen die beiden Meldungen, dass die Risikobereitschaft der Privatanleger insgesamt nachlässt. Der Fear-and-Greed-Index liegt bei 48, nachdem er gestern noch bei 50 lag – auch das bestätigt den Trend.

Im Derivatebereich wurden in den vergangenen vier Stunden Positionen im Wert von 43,06 Millionen US-Dollar liquidiert. Longs und Shorts traf es gleichermaßen; beide Seiten werden in kleinem Umfang bereinigt. Von einer vollständigen Bereinigung sind wir noch weit entfernt.

Technische Struktur über mehrere Zeitebenen

Der Tageschart gibt zunächst die Richtung vor. Schlusskurs: 80.150; der EMA20 liegt bei 81.771, der EMA50 bei 80.775. Beide liegen über dem Kurs, und ihr Abstand hat sich auf 996 Punkte verringert – vorgestern waren es noch 1.142. Bei der jüngsten Annäherungsgeschwindigkeit dürfte es in vier bis sechs Handelstagen zu einem bearishen Kreuzen kommen, bei dem der Tages-EMA20 den Tages-EMA50 von oben nach unten schneidet. Der RSI14 liegt bei 41,7. Nach der Erholung aus dem überverkauften Bereich bewegt er sich seitwärts in der Schwächezone. Das MACD-Histogramm hat sich von -364,9 auf -356,8 leicht verkleinert: Die Abwärtsdynamik lässt nach, hat aber noch nicht gedreht. Die Breite der Bollinger-Bänder liegt bei 5,39 %; die Spanne der starken Oktoberbewegungen hat sich noch nicht vollständig geschlossen. Im größeren Bild liegt der aktuelle Kurs 36,5 % unter dem Allzeithoch von 126.080 und mehr als 4.300 Punkte über dem Tages-EMA200 (75.790). Der mittelfristige Trend ist noch nicht vollständig gebrochen, doch die mittelfristige Struktur ist bearish. Die Kerze vom 26. Oktober ist ein Doji mit geringem Volumen (am Sonntag wurden 5,04 Tsd. Kontrakte gehandelt, am Montag waren es wieder 12,31 Tsd.). Die Richtung ist noch offen, aber das Volumen ist zurück – eine Entscheidung dürfte näher rücken.

Der 4-Stunden-Chart liefert heute die meisten Informationen. Das MACD-Histogramm ist drei Perioden in Folge gestiegen (12,7, 21,9, 30,7), während sich der Kurs seit drei Tagen kaum bewegt. Das ist eine Erholung mit einer Art bullisher Divergenz am Boden und weist darauf hin, dass Kapital auf niedrigem Niveau Dynamik aufbaut – nur ist der Zeitpunkt für den Ausbruch noch nicht gekommen. Alle drei gleitenden Durchschnitte liegen deutlich über dem Kurs: EMA20 bei 80.561, EMA50 bei 81.250 und EMA200 bei 82.071. Sie sind treppenförmig angeordnet, sodass die Erholung jede Stufe überwinden muss. Die Breite der Bollinger-Bänder ist auf 1,98 % geschrumpft. Das obere Band bei 81.244 liegt fast genau auf dem EMA50; der Widerstand ist also doppelt stark.

Im 1-Stunden-Chart ist das MACD-Histogramm drei Perioden in Folge gestiegen und ins Positive gedreht (-11,6, -1,8, 5,2). Die kurzfristige Dynamik erholt sich. Die Breite der Bollinger-Bänder liegt bei 1,02 %. Gestern war sie mit 0,92 % auf den niedrigsten Wert seit Oktober gefallen; auch heute bleibt sie extrem gering. Der Kurs liegt nur 9 Punkte unter dem 1-Stunden-EMA20 (80.161); der EMA50 bei 80.360 ist ebenfalls nicht weit entfernt.

Zur besseren Einschätzung der Spanne lässt sich die ATR heranziehen. Die Tages-ATR liegt bei 1.879 Punkten, das heißt, die normale Schwankungsbreite an einem Handelstag bewegt sich in dieser Größenordnung. Der aktuelle Kurs liegt nur 931 Punkte über 79.220 – weniger als eine halbe Tages-ATR. Bis zum Widerstand bei 81.250 sind es 1.098 Punkte. Nach unten ist es nur ein kleiner Schritt, nach oben die Bewegung eines ganzen Tages: Das ist die praktischste Einschränkung in einem bearishen Chartbild. Im 1-Stunden-Chart beträgt die ATR 376 Punkte. Die Bollinger-Bänder reichen von 79.776 bis 80.597, insgesamt also über 821 Punkte. Der gesamte Kanal bietet nur Platz für die Schwankung von etwas mehr als zwei normalen Kerzen – die Verengung ist offensichtlich. Bei einer derart starken Verengung baut der Markt mit extrem geringer Volatilität Energie für eine Richtungsbewegung auf.

Betrachtet man die drei Zeitebenen gemeinsam, ergibt sich ein einheitliches Bild. Die kurzfristige Dynamik erholt sich, doch die gleitenden Durchschnitte auf mittlerer Zeitebene liegen alle darüber. An welcher Widerstandszone die Erholung abprallt, entscheidet über die nächste Bewegung.

Chartmuster: fallendes Dreieck, Tiefs steigen nicht

Manche lesen die unteren Dochte der vergangenen drei Tage als Zeichen dafür, dass „drei Tests des Bodens aufgekauft wurden und die Unterstützung solide ist“. Dabei wird die andere Hälfte übersehen. Seit dem 24. Oktober lagen die Tageshochs bei 81.213, 81.033 und 80.844 – sie sanken jeden Tag um etwa 200 Punkte. Die Tiefs lagen bei 79.220, 79.845 und 79.368; gestern lag das Tief sogar 477 Punkte unter dem Vortag. Ein steigender Trend der Tiefs ist also nicht zu erkennen. Die Hochs sinken kontinuierlich, während die Tiefs wiederholt die Zone zwischen 79.200 und 79.800 testen. Das entspricht dem Muster eines fallenden Dreiecks. Mit jedem Test einer horizontalen Unterstützung wird die Kaufkraft dort ein Stück weit aufgebraucht. Nach einer Konsolidierung ist die Fortsetzung des bisherigen Trends – also nach unten – wahrscheinlicher, besonders vor dem Hintergrund bearisher gleitender Durchschnitte und der ETF-Abflüsse. Dass die Dochte aufgekauft wurden, beweist nur, dass es in dieser Zone Käufer gibt. Es beweist nicht, dass der Kurs anschließend steigt.

Mehr Positionen im Derivatemarkt, aber der Kurs bewegt sich nicht

Das Open Interest ist gegenüber dem gleichen Zeitpunkt gestern um 2,4 % gestiegen. Allein in den vergangenen acht Stunden kamen 1.837 Kontrakte hinzu. Im selben Zeitraum bewegte sich der Kurs von 80.156 auf 80.152 – also praktisch gar nicht. Das deutet darauf hin, dass auf niedrigem Niveau neue Positionen aufgebaut werden. Die Funding-Rate liegt bei 0,01 %, genau auf dem Basiszinssatz. Keine der beiden Seiten zahlt Gebühren; der Markt ist vollkommen neutral. Das Long/Short-Verhältnis der Konten liegt bei 2,22, und 68,9 % der Konten sind long. Dieser Wert ist seit drei Tagen unverändert.

Aufgeschlüsselt: Neues Kapital ist in den Markt gekommen, aber es gibt keine einheitliche Richtung. Privatanleger halten weiter an ihren Long-Positionen fest. Geht es nach unten, werden diese Positionen zum Treibstoff. Geht es nach oben, sind auch die Shorts oberhalb von 80.800 und die auf höheren Kursen eingestiegenen Anleger oberhalb von 81.000 Treibstoff. Eine neutrale Richtung bei gleichzeitig wachsendem Open Interest bedeutet, dass beide Seiten Sprengstoff ansammeln – es fehlt nur noch der Zündfunke.

Wichtige Kursmarken und ihre Herleitung

Die Widerstandszonen oberhalb des Kurses, von nah nach fern: 80.597 bis 80.866 – oberes 1-Stunden-Bollinger-Band, gestriges Tageshoch und 24-Stunden-Hoch treffen hier zusammen. Dieser dreifache Widerstand dürfte das erste Ziel einer kurzfristigen Erholung sein. 81.244 bis 81.250 – das obere 4-Stunden-Bollinger-Band, der 4-Stunden-EMA50 und der 1-Stunden-EMA200 liegen hier in einer weniger als 30 Punkte breiten Zone zusammen. Das ist heute der härteste Widerstand. Erst wenn der Kurs diese Zone überwindet, kann man von einer Umkehr sprechen. 81.771 bis 81.917 – Tages-EMA20 und Mittellinie der Tages-Bollinger-Bänder. Wird diese Zone erreicht, wäre die Hälfte der mittelfristigen Schwäche aufgeholt.

Auch die Unterstützungszonen unterhalb des Kurses, von nah nach fern: 79.710 bis 79.776 – unteres Tages-Bollinger-Band und unteres 1-Stunden-Bollinger-Band, die erste Unterstützung. 79.368 – das Tief von gestern früh. 79.220 – das Tief vom 24. Oktober und zugleich das niedrigste Niveau seit 30 Tagen. Ein Bruch darunter würde eine neue Handelsspanne eröffnen. 78.000 bis 78.500 – die nächstgelegene Zone mit hohem Handelsvolumen und ein Liquiditätspool weiter unten.

Szenarien

Szenario eins: Ausbruch nach unten – ich halte es für das wahrscheinlichste. Auslöser ist ein 4-Stunden-Schlusskurs unter 79.650 (dem unteren 4-Stunden-Bollinger-Band) bei weiter steigendem Open Interest. Geht es nach dem Aufbau neuer Positionen nach unten, ohne dass das Open Interest sinkt, spricht das für aktive Short-Einstiege und nicht für Gewinnmitnahmen. Das Ziel liegt direkt bei 78.000 bis 78.500; bei einem Docht könnte der Kurs bis in die darunterliegende Zone mit hoher Liquidationsdichte reichen. Die 68,9 % der Konten, die long sind, bilden den Treibstoff für diese Abwärtsbewegung.

Szenario zwei: falscher Ausbruch nach unten mit Umkehr. Ein Docht sticht durch 79.368 oder sogar 79.220 und erholt sich dann schnell. Gleichzeitig wird die Funding-Rate negativ (Shorts zahlen Gebühren) und das Open Interest bricht deutlich ein – ein Signal dafür, dass Shorts aus dem Markt gedrängt werden. Das erste Erholungsziel ist die Zone bei 81.250, wo drei Linien zusammenlaufen. Erst wenn sich der Kurs darüber hält, ist eine zweite Aufwärtsbewegung möglich. Am Ende einer Konsolidierung ist ein solcher Verlauf nicht unwahrscheinlich. Die Liquidationszone für Longs unter 79.200 ist zugleich ein Bereich, in dem häufig Short-Positionen angelockt werden. Das widerspricht sich nicht.

Szenario drei: Die Seitwärtsbewegung setzt sich fort. Die Breite der 1-Stunden-Bollinger-Bänder bleibt unter 1,2 %, das Volumen zieht nicht an, und der Kurs pendelt bis zur zweiten Wochenhälfte um 80.000. Dann geben der Wochenschluss oder das nächste makroökonomische Ereignis die Richtung vor. Das ist das zermürbendste Szenario, aber wer nicht investiert ist, gewinnt dadurch Zeit – und zwar umsonst.

Handelsansatz

Intraday. Bei einer Erholung in die Zone zwischen 80.600 und 80.866 Volumen und Kursentwicklung beobachten. Steigt das Volumen, ohne dass der Kurs weiter zulegt, kann man einen kleinen Short-Einstieg erwägen. Als Widerlegung gilt ein 1-Stunden-Schlusskurs über 81.250 – dann hätte ich die Position der Widerstandszone falsch eingeschätzt. Eine weitere Voraussetzung für einen Short ist, dass das Open Interest noch steigt, während der Kurs in die Widerstandszone zurückläuft.

Swing-Trading. Longs nicht oberhalb von 79.400 hinterherlaufen. Auf eines von zwei Signalen warten: Erstens sticht ein Docht unter 79.220 und der Kurs erholt sich innerhalb einer Stunde, während die Funding-Rate negativ wird. Zweitens schließt eine 4-Stunden-Kerze über 81.250 und der Kurs hält sich auch bei einem anschließenden Rücksetzer darüber. Solange keines der beiden Signale vorliegt, abwarten und die Munition für den Tag aufbewahren, an dem eines davon erscheint. Für Shorts auf eine bestätigte Bewegung unter 79.650 warten. Danach erst einsteigen, wenn eine Erholung in die Zone zwischen 79.700 und 79.500 den Kurs nicht wieder darüber bringt. Als Widerlegung gilt, wenn der Kurs wieder über 80.000 steigt und das Open Interest stark einbricht.

Alle Ziele sind als Zonen angegeben, nicht als Punktprognosen. Wenn der Widerlegungspunkt erreicht ist, aussteigen – nicht mit dem Markt diskutieren. Noch ein Wort zur Positionsgröße: In der engen Spanne vor einem Richtungswechsel sollte man keinesfalls groß auf eine Seite setzen. In beide Richtungen sind Fehlausbrüche möglich. Die Position beim Einstieg sollte so klein sein, dass man sie auch dann halten kann, wenn ein Docht den Widerlegungspunkt erreicht. Hält man das nicht aus, war die Position zu groß. Auch die klare Widerlegungslinie gehört dazu: Schließt der Tageskurs wieder über dem Tages-EMA20 (81.771), ist die in diesem Beitrag vertretene Short-Tendenz hinfällig. Dann muss die Lage neu bewertet werden.

Risikohinweise

Erstens: Setzen sich die ETF-Abflüsse fort, wird die Unterstützung durch Käufer unter den Dochten von Tag zu Tag dünner. Dass der Kurs dreimal gehalten hat, bedeutet nicht, dass er auch beim vierten Mal hält. Zweitens: Das bearishe Kreuzen der Tages-EMAs dürfte in vier bis sechs Handelstagen bevorstehen. Dieses Zeitfenster ist für die Bullen ungünstig, und je länger die Erholung dauert, desto schwächer wird sie. Drittens: Ein schneller Anstieg des Open Interest auf niedrigem Kursniveau bedeutet, dass die Bewegung beim Richtungswechsel größer ausfallen könnte als die aktuelle Spanne. Dochte in beide Richtungen könnten tief reichen; der Widerlegungspunkt sollte vor dem Einstieg festgelegt werden. Viertens: Wenn Ereignisse wie der Anthropic-IPO Kapital abziehen und die KI-Aktien in den USA weiter steigen lassen, könnte sich die Erholung im Kryptomarkt gegenüber dem Gesamtmarkt verzögern. Fünftens: Die Kontraktdaten in diesem Beitrag stammen von Binance USDT-Margined Perpetuals und beziehen sich auf eine einzelne Börse. Andere Plattformen können abweichende Werte aufweisen.

Zum Schluss

Szenario eins, der Ausbruch nach unten, halte ich für wahrscheinlicher. Die Gründe sind einfach: Von den drei Faktoren, die für die Richtungsbestimmung wichtig sind, sind die gleitenden Durchschnitte bearish und die ETFs verzeichnen Abflüsse. Der einzige bullishe Hinweis ist, dass die Dochte aufgekauft wurden. In einem Abwärtstrend ist das jedoch ganz normal. Natürlich kann am Ende einer Konsolidierung alles passieren. Sollte es tatsächlich nach unten gehen, würde mich das nicht überraschen. Geht es nach oben, akzeptiere ich das ebenfalls.

Es gibt nur eine Sache zu tun: Merkt euch die beiden Marken 79.650 und 81.250. Welche der beiden der Kurs zuerst erreicht, danach richtet sich das entsprechende Szenario. Die Daten stammen aus dem Snapshot von heute Morgen um 08:01 Uhr. Wenn sich der Markt schnell bewegt, müsst ihr nicht auf meine Mittagswerte warten.