Die FOMC-Erklärung wird heute um 14 Uhr ET veröffentlicht (am 29. Oktober um 2 Uhr morgens Pekinger Zeit).
Das Ergebnis steht so gut wie fest: Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit einer Pause derzeit bei 90,6 Prozent, die einer Zinserhöhung bei 9,4 Prozent.
Doch meiner Meinung nach ist nicht das heutige Ergebnis am interessantesten, sondern was in den vergangenen Monaten mit diesen Wahrscheinlichkeiten passiert ist.
Vor einem Monat, am 25. September, lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober noch bei 64,2 Prozent.
Gestern waren es 9,4 Prozent.
Innerhalb eines Monats ist die Markterwartung einer Zinserhöhung im Oktober also von „wahrscheinlich“ zu „nahezu ausgeschlossen“ gekippt. Auslöser waren: Im September kamen außerhalb der Landwirtschaft nur 29.000 neue Stellen hinzu (erwartet wurden 90.000), die monatliche Kern-PCE-Inflation lag mit 0,2 Prozent unter den Erwartungen, und Warsh lehnte in Bangkok ausdrücklich ab, eine Forward Guidance zu geben. Drei Datenpunkte und eine Rede haben den gesamten Zeitplan für eine Zinserhöhung auf den Dezember verschoben.
Was hat BTC in dieser Zeit gemacht? Vom Höchststand bei 87.000 fiel der Kurs auf ein Tief von 79.100 – ein Rückgang um etwa 9 Prozent.
Anders gesagt: Während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung von 64 auf 9 Prozent eingebrochen ist, fiel BTC nur um 9 Prozent. Historisch betrachtet ist das ein vergleichsweise geringer Rückgang – eine derart starke Verschiebung der Erwartungen von einer restriktiven zu einer lockeren Geldpolitik führt normalerweise zu größeren Kursschwankungen. Im vergangenen Monat hat BTC Widerstandsfähigkeit gegenüber makroökonomischen Schocks bewiesen, nicht Schwäche.
Nach Warshs Rede heute wird der Markt vor allem auf eines achten: Wie äußert er sich zum Dezember?
Sollte er sich mit Blick auf Dezember alle Optionen offenhalten (etwa: „Wir richten uns nach den Daten und schließen nichts aus“), wäre das ein neutrales, bereits eingepreistes Ergebnis, und BTC dürfte kurzfristig weiter seitwärts tendieren. Sollte er sich zum Dezember deutlich zurückhaltender äußern (etwa mit dem Hinweis, dass bei der Inflation bereits substanzielle Fortschritte erzielt wurden), wäre das ein zusätzliches positives Signal, und BTC könnte erneut die Marke von 82.000 bis 84.000 testen. Sollte er sich zum Dezember hingegen hart positionieren (etwa: „Der Dezember wird bereits in Betracht gezogen“), wäre das kurzfristig ein Belastungssignal.
In diesem Zusammenhang läuft am 30. Oktober außerdem ein Optionsvolumen von 1,22 Milliarden US-Dollar aus. Der maximale Schmerzpunkt liegt bei 78.000 – das bedeutet, dass die Optionsverkäufer den Kurs rund um den 30. Oktober gerne in der Nähe von 78.000 halten würden. Das ist ein struktureller Faktor, der den Kurs kurzfristig unter Druck setzen könnte.
BTC befindet sich derzeit nicht in Panik vor einer bevorstehenden Zinserhöhung, sondern wartet ein letztes Mal ab, bevor sich die makroökonomische Wende des vergangenen Monats bestätigt.
Wenn heute Abend das Ergebnis vorliegt, schreibt bitte direkt hier im Plaza, wie ihr die Reaktion einschätzt.
$BTC
Das Ergebnis steht so gut wie fest: Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit einer Pause derzeit bei 90,6 Prozent, die einer Zinserhöhung bei 9,4 Prozent.
Doch meiner Meinung nach ist nicht das heutige Ergebnis am interessantesten, sondern was in den vergangenen Monaten mit diesen Wahrscheinlichkeiten passiert ist.
Vor einem Monat, am 25. September, lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober noch bei 64,2 Prozent.
Gestern waren es 9,4 Prozent.
Innerhalb eines Monats ist die Markterwartung einer Zinserhöhung im Oktober also von „wahrscheinlich“ zu „nahezu ausgeschlossen“ gekippt. Auslöser waren: Im September kamen außerhalb der Landwirtschaft nur 29.000 neue Stellen hinzu (erwartet wurden 90.000), die monatliche Kern-PCE-Inflation lag mit 0,2 Prozent unter den Erwartungen, und Warsh lehnte in Bangkok ausdrücklich ab, eine Forward Guidance zu geben. Drei Datenpunkte und eine Rede haben den gesamten Zeitplan für eine Zinserhöhung auf den Dezember verschoben.
Was hat BTC in dieser Zeit gemacht? Vom Höchststand bei 87.000 fiel der Kurs auf ein Tief von 79.100 – ein Rückgang um etwa 9 Prozent.
Anders gesagt: Während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung von 64 auf 9 Prozent eingebrochen ist, fiel BTC nur um 9 Prozent. Historisch betrachtet ist das ein vergleichsweise geringer Rückgang – eine derart starke Verschiebung der Erwartungen von einer restriktiven zu einer lockeren Geldpolitik führt normalerweise zu größeren Kursschwankungen. Im vergangenen Monat hat BTC Widerstandsfähigkeit gegenüber makroökonomischen Schocks bewiesen, nicht Schwäche.
Nach Warshs Rede heute wird der Markt vor allem auf eines achten: Wie äußert er sich zum Dezember?
Sollte er sich mit Blick auf Dezember alle Optionen offenhalten (etwa: „Wir richten uns nach den Daten und schließen nichts aus“), wäre das ein neutrales, bereits eingepreistes Ergebnis, und BTC dürfte kurzfristig weiter seitwärts tendieren. Sollte er sich zum Dezember deutlich zurückhaltender äußern (etwa mit dem Hinweis, dass bei der Inflation bereits substanzielle Fortschritte erzielt wurden), wäre das ein zusätzliches positives Signal, und BTC könnte erneut die Marke von 82.000 bis 84.000 testen. Sollte er sich zum Dezember hingegen hart positionieren (etwa: „Der Dezember wird bereits in Betracht gezogen“), wäre das kurzfristig ein Belastungssignal.
In diesem Zusammenhang läuft am 30. Oktober außerdem ein Optionsvolumen von 1,22 Milliarden US-Dollar aus. Der maximale Schmerzpunkt liegt bei 78.000 – das bedeutet, dass die Optionsverkäufer den Kurs rund um den 30. Oktober gerne in der Nähe von 78.000 halten würden. Das ist ein struktureller Faktor, der den Kurs kurzfristig unter Druck setzen könnte.
BTC befindet sich derzeit nicht in Panik vor einer bevorstehenden Zinserhöhung, sondern wartet ein letztes Mal ab, bevor sich die makroökonomische Wende des vergangenen Monats bestätigt.
Wenn heute Abend das Ergebnis vorliegt, schreibt bitte direkt hier im Plaza, wie ihr die Reaktion einschätzt.
$BTC
