Von 5600 auf 4000 gefallen – ist der Gold-Bullenmarkt vorbei?
Letzte Woche ging es 4 % nach unten, die runde Marke wurde unterschritten, und überall im Netz hieß es: „Mit Gold ist es vorbei.“ Doch nachdem ich die Daten zu den Zentralbankbeständen durchgesehen habe, ist mir eine Wahrheit aufgefallen, die mir einen Schauer über den Rücken jagt: Weggelaufen sind nur die gehebelten Anleger. Diejenigen, die eingesammelt haben, haben kein Wort gesagt.
Zuerst der oberflächliche Blick: schlimm, wirklich schlimm.
Vom Januarhoch bei 5580 auf 4000 – 25 % sind weg. Letzte Woche gab es den stärksten Wochenverlust seit Juni. Die gleitenden Durchschnitte im Tageschart sind durchweg bärisch angeordnet: Der 20-Tage-Durchschnitt liegt bei 4155, der 50-Tage-Durchschnitt bei 4340, und der Preis liegt darunter. Der RSI ist auf 27–35 gefallen – überverkauft, aber ohne positive Divergenz.
Überall heißt es: „Der Gold-Bullenmarkt ist vorbei“ und „Die Abkehr vom Dollar ist ein Betrug“.
Glaubst du das?
Erstens: Der Grund für den Rückgang ist nicht, dass Gold nichts mehr taugt – sondern, dass die Zinsen zu hoch sind.
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt weiterhin nahe 5 %.
Die Opportunitätskosten, Gold zu halten, sind absurd hoch: Wenn du dein Geld in Staatsanleihen steckst und risikofrei 5 % Zinsen kassierst, warum solltest du dann ein unverzinstes Metall halten?
Hinzu kommen die mit 3,7 % überraschend hohen September-CPI-Daten, ein starker PPI und hohe Ölpreise. Der Markt rechnet mit einer Wahrscheinlichkeit von 75–80 % für eine Zinserhöhung im Dezember. Der Dollar ist relativ stark, und Gold wird regelrecht zu Boden gedrückt.
Gold ist nicht weniger wert – es ist einfach zu teuer, Geld in Gold zu halten.
Sobald die Zinsen nachgeben, wird Gold zu den ersten gehören, die durchstarten.
Zweitens: Während du mit Verlust verkaufst, kaufen die Zentralbanken still und leise weiter.
Die Zentralbanken der Schwellenländer – China, Indien und die Türkei – stocken ihre Bestände dieses Jahr kontinuierlich auf: um mehr als 1000 Tonnen.
Sie haben oberhalb von 4000 gekauft. Jetzt liegt der Preis unter 4000. Sind sie ausgestiegen? Nein.
Die ETF-Bestände sind während der Korrektur nicht wesentlich gestiegen. Was sagt uns das?
Kurzfristig orientierte spekulative Anleger steigen aus, langfristige Anleger warten ab.
Drittens: Technisch sind wir in einer „Zone, in der der Glaube auf die Probe gestellt wird“, aber das Signal zum Einstieg ist noch nicht gekommen.
Starke Unterstützung: 3980–4000 (runde Marke und Cluster jüngster Tiefs). Bei einem Bruch rücken 3960–3940 (Juli-Tief) in den Blick, danach 3900.
Widerstand: 4040–4075 (frühere Unterstützung wird zum Widerstand), darüber 4100–4120. Zwischen 4150 und 4200 liegt ein dichter Bereich gleitender Durchschnitte.
Chartbild: innerhalb eines Abwärtskanals. Nach einem Sweep der Liquidität unterhalb des Kurses kam es zu einer Erholung. Doch solange der Kurs nicht über die wichtigen gleitenden Durchschnitte steigt, ist das nur eine Gegenbewegung im Abwärtstrend und keine Trendwende.
Steigt der Kurs am Montag um 0,3–0,6 %, ist das lediglich eine Erholung nach dem überverkauften Zustand – kein Grund zur Aufregung.
Vor dem FOMC kann jede Erholung eine Falle sein.
Letzte Woche ging es 4 % nach unten, die runde Marke wurde unterschritten, und überall im Netz hieß es: „Mit Gold ist es vorbei.“ Doch nachdem ich die Daten zu den Zentralbankbeständen durchgesehen habe, ist mir eine Wahrheit aufgefallen, die mir einen Schauer über den Rücken jagt: Weggelaufen sind nur die gehebelten Anleger. Diejenigen, die eingesammelt haben, haben kein Wort gesagt.
Zuerst der oberflächliche Blick: schlimm, wirklich schlimm.
Vom Januarhoch bei 5580 auf 4000 – 25 % sind weg. Letzte Woche gab es den stärksten Wochenverlust seit Juni. Die gleitenden Durchschnitte im Tageschart sind durchweg bärisch angeordnet: Der 20-Tage-Durchschnitt liegt bei 4155, der 50-Tage-Durchschnitt bei 4340, und der Preis liegt darunter. Der RSI ist auf 27–35 gefallen – überverkauft, aber ohne positive Divergenz.
Überall heißt es: „Der Gold-Bullenmarkt ist vorbei“ und „Die Abkehr vom Dollar ist ein Betrug“.
Glaubst du das?
Erstens: Der Grund für den Rückgang ist nicht, dass Gold nichts mehr taugt – sondern, dass die Zinsen zu hoch sind.
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt weiterhin nahe 5 %.
Die Opportunitätskosten, Gold zu halten, sind absurd hoch: Wenn du dein Geld in Staatsanleihen steckst und risikofrei 5 % Zinsen kassierst, warum solltest du dann ein unverzinstes Metall halten?
Hinzu kommen die mit 3,7 % überraschend hohen September-CPI-Daten, ein starker PPI und hohe Ölpreise. Der Markt rechnet mit einer Wahrscheinlichkeit von 75–80 % für eine Zinserhöhung im Dezember. Der Dollar ist relativ stark, und Gold wird regelrecht zu Boden gedrückt.
Gold ist nicht weniger wert – es ist einfach zu teuer, Geld in Gold zu halten.
Sobald die Zinsen nachgeben, wird Gold zu den ersten gehören, die durchstarten.
Zweitens: Während du mit Verlust verkaufst, kaufen die Zentralbanken still und leise weiter.
Die Zentralbanken der Schwellenländer – China, Indien und die Türkei – stocken ihre Bestände dieses Jahr kontinuierlich auf: um mehr als 1000 Tonnen.
Sie haben oberhalb von 4000 gekauft. Jetzt liegt der Preis unter 4000. Sind sie ausgestiegen? Nein.
Die ETF-Bestände sind während der Korrektur nicht wesentlich gestiegen. Was sagt uns das?
Kurzfristig orientierte spekulative Anleger steigen aus, langfristige Anleger warten ab.
Drittens: Technisch sind wir in einer „Zone, in der der Glaube auf die Probe gestellt wird“, aber das Signal zum Einstieg ist noch nicht gekommen.
Starke Unterstützung: 3980–4000 (runde Marke und Cluster jüngster Tiefs). Bei einem Bruch rücken 3960–3940 (Juli-Tief) in den Blick, danach 3900.
Widerstand: 4040–4075 (frühere Unterstützung wird zum Widerstand), darüber 4100–4120. Zwischen 4150 und 4200 liegt ein dichter Bereich gleitender Durchschnitte.
Chartbild: innerhalb eines Abwärtskanals. Nach einem Sweep der Liquidität unterhalb des Kurses kam es zu einer Erholung. Doch solange der Kurs nicht über die wichtigen gleitenden Durchschnitte steigt, ist das nur eine Gegenbewegung im Abwärtstrend und keine Trendwende.
Steigt der Kurs am Montag um 0,3–0,6 %, ist das lediglich eine Erholung nach dem überverkauften Zustand – kein Grund zur Aufregung.
Vor dem FOMC kann jede Erholung eine Falle sein.
