Am Wochenende habe ich auf einen leicht höheren Handelsstart am Montag gesetzt: S&P 500 +0,1 % bis +0,5 %, Wahrscheinlichkeit 55 %.
Jetzt liegen die Futures vorbörslich bei +0,66 % – die Richtung stimmt also.
Der einzige Unsicherheitsfaktor heute Abend: Wie der Markt die 95 Milliarden von Meta bewertet.
Aufgeschlüsselt: 35 Milliarden in Stammaktien plus 12,5 Milliarden in Pflichtwandel-Vorzugsaktien mit einer Laufzeit von drei Jahren und einer Dividende von 6 % bis 6,5 %. Dazu kommt ein Rahmen von 60 Milliarden für At-the-Market-Kapitalerhöhungen.
Nvidia, AMD und Broadcom haben signalisiert, gemäß den Konditionen bis zu 5 Milliarden zeichnen zu wollen.
Der Hintergrund: Vor drei Wochen war Metas freier Cashflow zum ersten Mal negativ – und jetzt kommt sofort eine Kapitalerhöhung.
Das sind die realen Kosten der KI-Investitionen.
Jensen Huang sagte letzte Woche, „Kapitalmangel bremst das Wachstum“. Meta hat diese Aussage mit Taten beantwortet.
Heute Abend gibt es zwei mögliche Szenarien.
Zeichnen Nvidia und die anderen tatsächlich gemäß den Konditionen, zeigt das, dass Industriekapital bereit ist, die Papiere aufzunehmen. Die KI-Erzählung stabilisiert sich, und Technologieaktien erholen sich.
Ist der Abschlag zu groß und fällt die Zeichnung kleiner aus, heißt das, dass selbst Industriekapital die Bewertung zu teuer findet. Technologieaktien geraten dann insgesamt unter Druck.
Musk hat gestern Abend noch nachgelegt: Mehr als 200 neue Cloudanbieter würden „sterben und konsolidiert werden“.
CoreWeave und Nebius sind innerhalb eines Monats um 30 % gefallen, Iren um 40 % und vorbörslich noch einmal um 4 %.
Außerdem gibt es ein Signal, das im chinesischsprachigen Raum kaum geteilt wurde.
SK Hynix will am 28. Oktober eine Aktionärsrendite von 50 bis 60 Billionen Won bekannt geben – etwa 38 bis 45 Milliarden Dollar, ein Rekord. Einschließlich der bereits abgeschlossenen Rückkäufe beläuft sich die Summe in diesem Jahr auf etwa das Siebenfache des Vorjahres.
Das Geld aus dem Speicherzyklus fließt nun statt in den Ausbau der Kapazitäten in Dividenden.
Das ist ein klassischer Schritt zum Höhepunkt eines Zyklus.
Meine Einschätzung für heute Abend lautet daher: höherer Handelsstart, Anstieg, zum Handelsschluss ein Teil der Gewinne wieder abgegeben – aber ein Plus zum Schluss.
S&P 500: +0,2 % bis +0,8 %, am wahrscheinlichsten +0,4 %, Schlussstand um 7.654.
Nasdaq: +0,3 % bis +1,0 %, am wahrscheinlichsten +0,6 %.
Dow Jones: 0 bis +0,5 %, am wahrscheinlichsten +0,2 %.
Die Wahrscheinlichkeit für einen positiven Schluss liegt bei 60 %.
Drei Gründe, warum ich sie nicht höher ansetze.
Erstens: Das FOMC tagt bereits übermorgen; der Beschluss kommt am Mittwoch. Eine Zinserhöhung im Dezember ist bereits zu 67,5 % eingepreist. Am Vorabend des Beschlusses wagt niemand eine große Position.
Zweitens: Brasilien. Lulas Comeback, XP -47 %, PAGS -31 % – die Fonds für Schwellenländer werden heute Abend hässliche Nettoinventarwerte ausweisen, was zu passiven Verkäufen führen dürfte.
Drittens: die Zahl von Hartnett bei der Bank of America: Der Vorsprung des gleichgewichteten Index gegenüber dem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index ist der sechstgrößte seit 1990 und liegt drei Standardabweichungen über dem Mittelwert.
Die Rotation hat ihren Extrempunkt erreicht. Eine weitere Rotation würde eine Umkehr bedeuten.
$META
#股票财报季
Jetzt liegen die Futures vorbörslich bei +0,66 % – die Richtung stimmt also.
Der einzige Unsicherheitsfaktor heute Abend: Wie der Markt die 95 Milliarden von Meta bewertet.
Aufgeschlüsselt: 35 Milliarden in Stammaktien plus 12,5 Milliarden in Pflichtwandel-Vorzugsaktien mit einer Laufzeit von drei Jahren und einer Dividende von 6 % bis 6,5 %. Dazu kommt ein Rahmen von 60 Milliarden für At-the-Market-Kapitalerhöhungen.
Nvidia, AMD und Broadcom haben signalisiert, gemäß den Konditionen bis zu 5 Milliarden zeichnen zu wollen.
Der Hintergrund: Vor drei Wochen war Metas freier Cashflow zum ersten Mal negativ – und jetzt kommt sofort eine Kapitalerhöhung.
Das sind die realen Kosten der KI-Investitionen.
Jensen Huang sagte letzte Woche, „Kapitalmangel bremst das Wachstum“. Meta hat diese Aussage mit Taten beantwortet.
Heute Abend gibt es zwei mögliche Szenarien.
Zeichnen Nvidia und die anderen tatsächlich gemäß den Konditionen, zeigt das, dass Industriekapital bereit ist, die Papiere aufzunehmen. Die KI-Erzählung stabilisiert sich, und Technologieaktien erholen sich.
Ist der Abschlag zu groß und fällt die Zeichnung kleiner aus, heißt das, dass selbst Industriekapital die Bewertung zu teuer findet. Technologieaktien geraten dann insgesamt unter Druck.
Musk hat gestern Abend noch nachgelegt: Mehr als 200 neue Cloudanbieter würden „sterben und konsolidiert werden“.
CoreWeave und Nebius sind innerhalb eines Monats um 30 % gefallen, Iren um 40 % und vorbörslich noch einmal um 4 %.
Außerdem gibt es ein Signal, das im chinesischsprachigen Raum kaum geteilt wurde.
SK Hynix will am 28. Oktober eine Aktionärsrendite von 50 bis 60 Billionen Won bekannt geben – etwa 38 bis 45 Milliarden Dollar, ein Rekord. Einschließlich der bereits abgeschlossenen Rückkäufe beläuft sich die Summe in diesem Jahr auf etwa das Siebenfache des Vorjahres.
Das Geld aus dem Speicherzyklus fließt nun statt in den Ausbau der Kapazitäten in Dividenden.
Das ist ein klassischer Schritt zum Höhepunkt eines Zyklus.
Meine Einschätzung für heute Abend lautet daher: höherer Handelsstart, Anstieg, zum Handelsschluss ein Teil der Gewinne wieder abgegeben – aber ein Plus zum Schluss.
S&P 500: +0,2 % bis +0,8 %, am wahrscheinlichsten +0,4 %, Schlussstand um 7.654.
Nasdaq: +0,3 % bis +1,0 %, am wahrscheinlichsten +0,6 %.
Dow Jones: 0 bis +0,5 %, am wahrscheinlichsten +0,2 %.
Die Wahrscheinlichkeit für einen positiven Schluss liegt bei 60 %.
Drei Gründe, warum ich sie nicht höher ansetze.
Erstens: Das FOMC tagt bereits übermorgen; der Beschluss kommt am Mittwoch. Eine Zinserhöhung im Dezember ist bereits zu 67,5 % eingepreist. Am Vorabend des Beschlusses wagt niemand eine große Position.
Zweitens: Brasilien. Lulas Comeback, XP -47 %, PAGS -31 % – die Fonds für Schwellenländer werden heute Abend hässliche Nettoinventarwerte ausweisen, was zu passiven Verkäufen führen dürfte.
Drittens: die Zahl von Hartnett bei der Bank of America: Der Vorsprung des gleichgewichteten Index gegenüber dem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index ist der sechstgrößte seit 1990 und liegt drei Standardabweichungen über dem Mittelwert.
Die Rotation hat ihren Extrempunkt erreicht. Eine weitere Rotation würde eine Umkehr bedeuten.
$META
#股票财报季
