Die US-Notenbank Federal Reserve steht vor ihrer Sitzung am 28. Oktober vor einer schwierigen Entscheidung: Steigende Inflation und höhere Energiepreise treffen auf Sorgen um das Wirtschaftswachstum. Die Märkte erwarten, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt. Die Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh werden jedoch genau auf Hinweise zu künftigen Zinsentscheidungen hin beobachtet werden.
Die Inflation in den USA hat sich im September beschleunigt: Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Jahresvergleich um 3,7 %. Der Erzeugerpreisindex (EPI), der die Veränderungen der Preise misst, die Unternehmen erzielen, legte gegenüber August um 1,3 % zu. Höhere Energiepreise haben die Inflationssorgen verstärkt, während der Konflikt zwischen den USA und dem Iran die Unsicherheit über die Energiekosten weiter erhöht hat.
Inflation und wirtschaftliche Schwäche erschweren die Fed-Politik
Die Fed will die Inflation auf ihr Ziel von 2 % senken, doch höhere Energiekosten könnten diesen Fortschritt bremsen. Gleichzeitig belasten hohe Kreditkosten die Erschwinglichkeit von Wohnraum, und Stellenstreichungen haben die Sorge um die Beschäftigung verstärkt.
Damit müssen die Entscheidungsträger zwei Risiken gegeneinander abwägen. Hohe Zinssätze könnten helfen, die Inflation einzudämmen, zugleich aber die Wirtschaftstätigkeit weiter belasten. Zinssenkungen könnten das Wachstum stützen, bergen jedoch das Risiko, die Inflation auf hohem Niveau zu halten.
Diese Bedingungen haben die Sorge vor Stagflation verstärkt. Dazu kommt es, wenn hohe Inflation mit schwachem Wirtschaftswachstum einhergeht. Ob der US-Wirtschaft eine anhaltende Phase der Stagflation bevorsteht, hängt davon ab, wie sich Preise, Beschäftigung und Wirtschaftsleistung entwickeln.
Die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung bei der Sitzung im Oktober sind gesunken, nachdem John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York, und Philip Jefferson, stellvertretender Vorsitzender der Fed, signalisiert hatten, dass die Entscheidungsträger nach der Zinserhöhung im September zunächst die Wirtschaftslage beurteilen könnten.
Maria Luisa Capora, Reporterin von Bloomberg mit Schwerpunkt Federal Reserve, sagte, Anleger würden sich auf Warshs Begründung für die erwartete Pause und auf mögliche Hinweise zur künftigen Geldpolitik konzentrieren.
Fed-Signale und Wirtschaftsdaten im Fokus
Warshs Äußerungen könnten die Zinserwartungen beeinflussen. Ein Signal, dass die Zinsen länger hoch bleiben könnten, könnte die Aktienkurse belasten. Hinweise auf mögliche Zinssenkungen könnten dagegen Zweifel daran wecken, ob die Fed genug unternimmt, um die Inflation einzudämmen.
Anleger werden außerdem die für den 29. Oktober anstehenden Veröffentlichungen zum US-BIP des dritten Quartals, zur Inflation gemessen an den persönlichen Konsumausgaben (PCE) und zu den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe verfolgen. Diese Berichte werden weitere Einblicke in das Wirtschaftswachstum, den Preisdruck und die Lage am Arbeitsmarkt geben.
Auch die geldpolitische Sitzung der Bank of Japan am 29. und 30. Oktober sowie die US-Zwischenwahlen am 3. November stehen im Kalender.
Die Entscheidung der Fed wird davon abhängen, wie die Entscheidungsträger die anhaltende Inflation im Verhältnis zu den wirtschaftlichen Risiken bewerten. Anleger werden die geldpolitische Erklärung und Warshs Pressekonferenz aufmerksam verfolgen, um klarere Hinweise auf die nächsten Schritte der Zentralbank zu erhalten.