Viele halten noch am alten Drehbuch fest und warten darauf, dass nach dem Halving direkt ein großer Bullenmarkt losgeht. Doch CZ und Fidelity haben schon längst darauf hingewiesen, dass der traditionelle Vierjahreszyklus von Bitcoin nicht mehr so gut funktioniert wie früher.
Schauen wir uns zunächst an, wie der Vierjahreszyklus überhaupt entstanden ist. Im Bitcoin-Code ist eine Obergrenze von 21 Millionen Coins festgeschrieben. Derzeit sind etwa 19.967.800 Coins im Umlauf. Alle vier Jahre findet ein Halving statt: Die Miner erzeugen weniger neue Coins, der Angebotsschock sorgt für eine Marktbewegung, und die vergangenen Bullen- und Bärenmärkte folgten im Wesentlichen diesem Rhythmus.
Meine Einschätzung ist ganz klar: Der preistreibende Effekt des Halvings hat deutlich nachgelassen.
Früher war der Markt kleiner, und die neuen Coins in den Händen der Miner hatten großen Einfluss auf das Angebot. Heute ist das eine ganz andere Größenordnung. Seit ETFs und institutionelle Gelder auf den Markt kommen, macht die neu geschaffene Menge einen immer kleineren Anteil am Umlaufangebot aus. Einfach auf das Halving zu warten und auf einen starken Kursanstieg zu setzen, funktioniert nicht mehr. Man kann die Kurscharts früherer Zyklen nicht einfach heranziehen, um die aktuelle Entwicklung vorherzusagen.
Das heißt nicht, dass das Halving gar keine Bedeutung mehr hat. Es ist nach wie vor ein wichtiges Narrativ, aber nicht mehr der zentrale Schalter für die Marktentwicklung.
Mit Blick auf die Zukunft denke ich, dass man vor allem zwei Dinge im Auge behalten sollte, um einzuschätzen, in welcher Phase sich Bitcoin befindet: die Liquidität des US-Dollars und den langfristigen Abwertungstrend des Dollars sowie die tatsächliche Stimmung am Gesamtmarkt. Wenn die Fed die Geldschleusen öffnet und der Dollar schwächer wird, fließt Kapital gern in Risikoanlagen. Bei knapperer Liquidität und einem stärkeren Dollar kann selbst das stärkste Halving-Narrativ kaum eine anhaltende große Rally auslösen. Zusammen mit der Marktstimmung – ob alle euphorisch einsteigen oder sich langfristig zurücklehnen und abwarten – ergibt sich daraus eine Einschätzung, die der aktuellen Lage deutlich näherkommt.
$bnb
Schauen wir uns zunächst an, wie der Vierjahreszyklus überhaupt entstanden ist. Im Bitcoin-Code ist eine Obergrenze von 21 Millionen Coins festgeschrieben. Derzeit sind etwa 19.967.800 Coins im Umlauf. Alle vier Jahre findet ein Halving statt: Die Miner erzeugen weniger neue Coins, der Angebotsschock sorgt für eine Marktbewegung, und die vergangenen Bullen- und Bärenmärkte folgten im Wesentlichen diesem Rhythmus.
Meine Einschätzung ist ganz klar: Der preistreibende Effekt des Halvings hat deutlich nachgelassen.
Früher war der Markt kleiner, und die neuen Coins in den Händen der Miner hatten großen Einfluss auf das Angebot. Heute ist das eine ganz andere Größenordnung. Seit ETFs und institutionelle Gelder auf den Markt kommen, macht die neu geschaffene Menge einen immer kleineren Anteil am Umlaufangebot aus. Einfach auf das Halving zu warten und auf einen starken Kursanstieg zu setzen, funktioniert nicht mehr. Man kann die Kurscharts früherer Zyklen nicht einfach heranziehen, um die aktuelle Entwicklung vorherzusagen.
Das heißt nicht, dass das Halving gar keine Bedeutung mehr hat. Es ist nach wie vor ein wichtiges Narrativ, aber nicht mehr der zentrale Schalter für die Marktentwicklung.
Mit Blick auf die Zukunft denke ich, dass man vor allem zwei Dinge im Auge behalten sollte, um einzuschätzen, in welcher Phase sich Bitcoin befindet: die Liquidität des US-Dollars und den langfristigen Abwertungstrend des Dollars sowie die tatsächliche Stimmung am Gesamtmarkt. Wenn die Fed die Geldschleusen öffnet und der Dollar schwächer wird, fließt Kapital gern in Risikoanlagen. Bei knapperer Liquidität und einem stärkeren Dollar kann selbst das stärkste Halving-Narrativ kaum eine anhaltende große Rally auslösen. Zusammen mit der Marktstimmung – ob alle euphorisch einsteigen oder sich langfristig zurücklehnen und abwarten – ergibt sich daraus eine Einschätzung, die der aktuellen Lage deutlich näherkommt.
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