Bei diesem Rückgang des Goldpreises rufen viele: Hat Gold als sicherer Hafen ausgedient?
Nein, es hat nicht ausgedient. Manche brauchen einfach Geld.
Zunächst einmal sollte man Gold nicht für ein Allheilmittel halten.
Wenn Anleger Nachschuss leisten müssen oder Bargeld brauchen, ist Gold der Vermögenswert, der sich am einfachsten zu Geld machen lässt.
Genau so lief es 2008. Als Hedgefonds mit Rücknahmen und Nachschussforderungen konfrontiert waren, verkauften sie zuerst Gold – denn Gold lässt sich am leichtesten verkaufen.
Diesmal ist es komplizierter.
Der Goldpreis ist gestiegen und hat zahlreiche Kleinanleger und ETFs angelockt.
Normalerweise sind diese Leute Käufer, in der Not werden sie zu Verkäufern.
Hohe Ölpreise, Zinserhöhungserwartungen und eine knapper werdende Liquidität – das ist nur die Oberfläche.
Die eigentliche Kette sieht so aus:
Der Konflikt im Nahen Osten wird kurzfristig wohl nicht enden und dürfte sich eher noch verschärfen. Europa und Asien müssen deshalb mehr US-Öl und -Gas kaufen. Selbst Katar beginnt inzwischen, Flüssiggas aus den USA zu importieren. Für den Kauf von Öl und Gas braucht man US-Dollar.
Die US-Notenbank hat im September die Zinsen erhöht, und die Inflation liegt seit mehr als einem Jahr über 2 %.
Wenn es einmal losgeht, bleibt es selten bei nur einer Zinserhöhung.
Erhöht die Fed die Zinsen, können Japan, Südkorea, Australien, die EU, Großbritannien und Kanada nur nachziehen.
Auch Länder, die die Zinsen senken wollen, müssen erst einmal stillhalten.
Die Zinsdifferenzen weiten sich aus, und Kapital fließt in die USA.
Beides läuft auf dasselbe Ziel hinaus: das Dollar-System zu festigen.
Die knapper werdende Liquidität ist nicht die Ursache, sondern ein Mittel.
Deshalb ist Gold derzeit tatsächlich in einer schwierigen Lage.
Kurzfristig kann es den realen Schocks nicht standhalten. Geopolitik, Daten und unerwartete Ereignisse – alles kann heftige Schwankungen auslösen. Und heftige Schwankungen sind die beste Gelegenheit, Anleger abzuschütteln.
Langfristig sieht die Logik jedoch ganz anders aus.
Der eigentliche Kaufgrund für Gold ist nicht der Schutz vor Krisen, sondern das Gelddrucken.
Bei diesem Umfang der globalen Verschuldung und Zinsen, die wieder bei etwa 5 % liegen, belasten die Zinsausgaben bereits die öffentlichen Haushalte. Der Anleihemarkt hält dauerhaft hohe Zinsen nicht aus, und die Wirtschaft ebenso wenig.
Wenn es so weit kommt, gibt es nur einen Ausweg: die Bilanz wieder auszuweiten.
Die Frage ist also nicht, ob die quantitative Lockerung kommt, sondern wann.
Deshalb sage ich immer: Gold ist eine langfristige Position, keine Trading-Position.
Kurzfristig ist es ein Anpassungsventil, langfristig eine Absicherung gegen die Abwertung von Währungen. Wenn der Preis fällt, sollte man überlegen, ob man nachkauft – nicht, ob man einen Stop-Loss setzen sollte.
Zwischendurch wird es schmerzhafte Rückschläge und erzwungene Verkäufe geben. Doch solange die Gelddruckmaschine wieder angeworfen werden kann, bleibt die langfristige Logik unverändert.
Die Gelddruckmaschine kann angehalten werden, aber nicht allzu lange.
$XAU
#黄金
Nein, es hat nicht ausgedient. Manche brauchen einfach Geld.
Zunächst einmal sollte man Gold nicht für ein Allheilmittel halten.
Wenn Anleger Nachschuss leisten müssen oder Bargeld brauchen, ist Gold der Vermögenswert, der sich am einfachsten zu Geld machen lässt.
Genau so lief es 2008. Als Hedgefonds mit Rücknahmen und Nachschussforderungen konfrontiert waren, verkauften sie zuerst Gold – denn Gold lässt sich am leichtesten verkaufen.
Diesmal ist es komplizierter.
Der Goldpreis ist gestiegen und hat zahlreiche Kleinanleger und ETFs angelockt.
Normalerweise sind diese Leute Käufer, in der Not werden sie zu Verkäufern.
Hohe Ölpreise, Zinserhöhungserwartungen und eine knapper werdende Liquidität – das ist nur die Oberfläche.
Die eigentliche Kette sieht so aus:
Der Konflikt im Nahen Osten wird kurzfristig wohl nicht enden und dürfte sich eher noch verschärfen. Europa und Asien müssen deshalb mehr US-Öl und -Gas kaufen. Selbst Katar beginnt inzwischen, Flüssiggas aus den USA zu importieren. Für den Kauf von Öl und Gas braucht man US-Dollar.
Die US-Notenbank hat im September die Zinsen erhöht, und die Inflation liegt seit mehr als einem Jahr über 2 %.
Wenn es einmal losgeht, bleibt es selten bei nur einer Zinserhöhung.
Erhöht die Fed die Zinsen, können Japan, Südkorea, Australien, die EU, Großbritannien und Kanada nur nachziehen.
Auch Länder, die die Zinsen senken wollen, müssen erst einmal stillhalten.
Die Zinsdifferenzen weiten sich aus, und Kapital fließt in die USA.
Beides läuft auf dasselbe Ziel hinaus: das Dollar-System zu festigen.
Die knapper werdende Liquidität ist nicht die Ursache, sondern ein Mittel.
Deshalb ist Gold derzeit tatsächlich in einer schwierigen Lage.
Kurzfristig kann es den realen Schocks nicht standhalten. Geopolitik, Daten und unerwartete Ereignisse – alles kann heftige Schwankungen auslösen. Und heftige Schwankungen sind die beste Gelegenheit, Anleger abzuschütteln.
Langfristig sieht die Logik jedoch ganz anders aus.
Der eigentliche Kaufgrund für Gold ist nicht der Schutz vor Krisen, sondern das Gelddrucken.
Bei diesem Umfang der globalen Verschuldung und Zinsen, die wieder bei etwa 5 % liegen, belasten die Zinsausgaben bereits die öffentlichen Haushalte. Der Anleihemarkt hält dauerhaft hohe Zinsen nicht aus, und die Wirtschaft ebenso wenig.
Wenn es so weit kommt, gibt es nur einen Ausweg: die Bilanz wieder auszuweiten.
Die Frage ist also nicht, ob die quantitative Lockerung kommt, sondern wann.
Deshalb sage ich immer: Gold ist eine langfristige Position, keine Trading-Position.
Kurzfristig ist es ein Anpassungsventil, langfristig eine Absicherung gegen die Abwertung von Währungen. Wenn der Preis fällt, sollte man überlegen, ob man nachkauft – nicht, ob man einen Stop-Loss setzen sollte.
Zwischendurch wird es schmerzhafte Rückschläge und erzwungene Verkäufe geben. Doch solange die Gelddruckmaschine wieder angeworfen werden kann, bleibt die langfristige Logik unverändert.
Die Gelddruckmaschine kann angehalten werden, aber nicht allzu lange.
$XAU
#黄金
