Nomura Securities: Die Speicherknappheit könnte bis 2028 andauern, die Bewertung des Sektors ist stark unterbewertet
Die zentrale Einschätzung lautet: Technologiekonzerne trauen sich nicht, als Erste ihre KI-Kapitalausgaben zu kürzen, da sie sonst den nächsten Wettbewerb verlieren könnten. Die Wahrscheinlichkeit, dass die KI-Investitionen und der Superzyklus der Halbleiter anhalten, schätzt Nomura auf etwa 75 %.
Dafür sprechen folgende Daten: Die weltweit neu hinzukommende Rechenzentrumskapazität steigt von 22,3 GW in diesem Jahr auf 31,5 GW im nächsten Jahr – ein Plus von rund 41 %. Speicheraktien sind von ihren Höchstständen um etwa 37 % zurückgegangen; das durchschnittliche erwartete KGV für 2027 liegt bei rund dem Dreifachen. Die Knappheit für 2027 gilt als praktisch sicher. Ob sie 2028 anhält, hängt von den KI-Kapitalausgaben ab.
Ein KGV von 3 ist jedoch nicht unbedingt günstig. Speicher ist eine stark zyklische Branche, und Gewinnspitzen gehen häufig mit niedrigen KGVs einher. Sobald die Gewinne nachlassen, wird die Bewertung sofort teurer. Die verbleibende Wahrscheinlichkeit von rund 25 % steht für ein Szenario, in dem die KI-Kapitalausgaben zuerst zurückgehen und die Knappheitsthese damit hinfällig wird.
Bei den Binance-Kontrakten $SKHYNIX sind noch 87,63 % der Konten long; das Long-Short-Verhältnis der Großanleger liegt bei etwa 3,42. Eine tatsächlich eintretende Knappheit würde den Kursanstieg befeuern. Schwächen sich jedoch die Erwartungen an die Kapitalausgaben oder die Preise ab, könnten die überfüllten Long-Positionen auch den Rückgang verstärken.
In nächster Zeit sind drei Signale besonders wichtig: die KI-Kapitalausgaben der Cloud-Anbieter, Preise und Lagerbestände von DRAM/NAND/HBM sowie die Ausbaupläne von Samsung, SK Hynix und Micron.
$MU $SOXL
Die zentrale Einschätzung lautet: Technologiekonzerne trauen sich nicht, als Erste ihre KI-Kapitalausgaben zu kürzen, da sie sonst den nächsten Wettbewerb verlieren könnten. Die Wahrscheinlichkeit, dass die KI-Investitionen und der Superzyklus der Halbleiter anhalten, schätzt Nomura auf etwa 75 %.
Dafür sprechen folgende Daten: Die weltweit neu hinzukommende Rechenzentrumskapazität steigt von 22,3 GW in diesem Jahr auf 31,5 GW im nächsten Jahr – ein Plus von rund 41 %. Speicheraktien sind von ihren Höchstständen um etwa 37 % zurückgegangen; das durchschnittliche erwartete KGV für 2027 liegt bei rund dem Dreifachen. Die Knappheit für 2027 gilt als praktisch sicher. Ob sie 2028 anhält, hängt von den KI-Kapitalausgaben ab.
Ein KGV von 3 ist jedoch nicht unbedingt günstig. Speicher ist eine stark zyklische Branche, und Gewinnspitzen gehen häufig mit niedrigen KGVs einher. Sobald die Gewinne nachlassen, wird die Bewertung sofort teurer. Die verbleibende Wahrscheinlichkeit von rund 25 % steht für ein Szenario, in dem die KI-Kapitalausgaben zuerst zurückgehen und die Knappheitsthese damit hinfällig wird.
Bei den Binance-Kontrakten $SKHYNIX sind noch 87,63 % der Konten long; das Long-Short-Verhältnis der Großanleger liegt bei etwa 3,42. Eine tatsächlich eintretende Knappheit würde den Kursanstieg befeuern. Schwächen sich jedoch die Erwartungen an die Kapitalausgaben oder die Preise ab, könnten die überfüllten Long-Positionen auch den Rückgang verstärken.
In nächster Zeit sind drei Signale besonders wichtig: die KI-Kapitalausgaben der Cloud-Anbieter, Preise und Lagerbestände von DRAM/NAND/HBM sowie die Ausbaupläne von Samsung, SK Hynix und Micron.
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