Bei TRX zeigt sich ein besonders widersprüchliches Bild: Der Preis ist in 24 Stunden nur um 0,34 % gefallen, die Funding-Rate für Perpetuals liegt jedoch bei -0,0194 %, was annualisiert etwa -21 % entspricht. Short-Positionen kosten also täglich Geld, obwohl der zugrunde liegende Vermögenswert kaum gefallen ist. ⚖️
Rechnen wir zuerst sauber nach – das ist wichtiger als ein vorschnelles Fazit. Long-Positionen erhalten täglich eine Funding-Rate von 0,0194 % × 3 = 0,0582 %. In den vergangenen 24 Stunden ist der Preis um 0,34 % gefallen. Das heißt: Longs, die über die Funding-Rate Einnahmen erzielen, haben beim Kursverlust fast das Sechsfache ihrer Einnahmen eingebüßt. Umgekehrt haben Shorts 0,058 % Funding gezahlt und dafür 0,34 % Kursgewinn erhalten – unterm Strich machen sie also weiterhin Gewinn. Die Einschätzung, dass „die Shorts bluten“, trifft derzeit noch nicht zu: Der Kursgewinn hat ihre Kosten bereits ausgeglichen, und zwar um ein Vielfaches. Eine negative Funding-Rate beginnt erst dann wirklich zu schmerzen, wenn der Preis seitwärts läuft oder steigt.
Der zweite Punkt zeigt sich in der Kontenstruktur. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 54,4 %, während die Funding-Rate negativ ist. Diese beiden Zahlen widersprechen einander: Es gibt mehr Long-Konten, die Long-Seite ist überfüllt, und die Funding-Rate müsste eigentlich positiv sein. Dass sie aktuell negativ ist, lässt sich nur durch ein starkes Ungleichgewicht bei den Positionsgrößen der einzelnen Konten auf Long- und Short-Seite erklären: Die meisten kleinen Konten sind long und erhalten Zahlungen, während wenige Konten short sind und zahlen. Bei den zahlenden Marktteilnehmern handelt es sich nicht um Kleinanleger, die in einer Verlustposition feststecken, sondern um Kapital mit einer klaren Richtungsmeinung oder einem Absicherungsbedarf. Solche Positionen werden nicht allein deshalb geschlossen, weil die Funding-Kosten unangenehm sind. Sie warten darauf, dass ihre These nicht mehr gilt.
Drittens: das Verhältnis von Open Interest zu Handelsvolumen. Das Open Interest liegt bei 84,39 Millionen USDT, während das Handelsvolumen der vergangenen 24 Stunden nur 20,7 Millionen USDT beträgt. Das Open Interest ist also viermal so hoch wie das Tagesvolumen. Die ungewöhnlich niedrige Umschlagshäufigkeit deutet darauf hin, dass die meisten dieser Positionen nicht im Tagesverlauf aufgebaut wurden, sondern als bestehende Positionen über Nacht gehalten werden. Bei einem solchen Bestand an offenen Positionen ist der Markt meist so ruhig, dass man fast vergisst, wie viel dort liegt. Doch sobald eine Seite beginnt, in größerem Umfang Positionen zu schließen, reicht die Liquidität auf der Gegenseite womöglich nicht aus – dann treiben die eigenen Schließungsaufträge den Kurs weiter. Bei einem Tagesvolumen von rund 20 Millionen kann schon eine etwas größere Market-Order Spuren im Orderbuch hinterlassen.
Ist das also ein Vorzeichen für einen Short Squeeze? Meiner Einschätzung nach nicht – zumindest noch nicht. Eine negative Funding-Rate ist für sich genommen kein bullisches Signal. Sie kann dauerhaft negativ bleiben, solange die zahlende Seite es für lohnenswert hält. Entscheidend ist die Reihenfolge zweier Signale: Beginnt das Open Interest zu sinken und nähert sich gleichzeitig die Funding-Rate der Null, ziehen sich Shorts zurück – das wäre die erste Phase eines möglichen Squeezes. Steigt der Preis dagegen, während die Funding-Rate noch negativer wird, kommen neue Shorts hinzu; dann ist eher Vorsicht geboten. Aktuell ist beim Open Interest von 84,39 Millionen keine Entspannung zu erkennen, und auch das Handelsvolumen hat nicht zugenommen. Beide Signale fehlen also noch.
Im Moment haben wir daher eine Seitwärtsphase mit geringer Liquidität und bestehenden Positionen, deren Aufrechterhaltung Shorts Geld kostet. Das ist weder ein Grund für einen Long- noch für einen Short-Einstieg, sondern eine Situation, in der man auf einen Auslöser warten sollte. Bis dahin ist es wichtiger, die Entwicklung der Positionskosten zu verfolgen, als sich auf eine Richtungsprognose festzulegen.
Risikohinweis: Bei einem Tagesvolumen von rund 20 Millionen kann jede ungeplante Market-Order den kleinen Sicherheitspuffer, den die Funding-Rate bietet, augenblicklich zunichtemachen. Die Positionsgröße ist wichtiger als die Richtungsprognose.
#TRX #Crypto
Rechnen wir zuerst sauber nach – das ist wichtiger als ein vorschnelles Fazit. Long-Positionen erhalten täglich eine Funding-Rate von 0,0194 % × 3 = 0,0582 %. In den vergangenen 24 Stunden ist der Preis um 0,34 % gefallen. Das heißt: Longs, die über die Funding-Rate Einnahmen erzielen, haben beim Kursverlust fast das Sechsfache ihrer Einnahmen eingebüßt. Umgekehrt haben Shorts 0,058 % Funding gezahlt und dafür 0,34 % Kursgewinn erhalten – unterm Strich machen sie also weiterhin Gewinn. Die Einschätzung, dass „die Shorts bluten“, trifft derzeit noch nicht zu: Der Kursgewinn hat ihre Kosten bereits ausgeglichen, und zwar um ein Vielfaches. Eine negative Funding-Rate beginnt erst dann wirklich zu schmerzen, wenn der Preis seitwärts läuft oder steigt.
Der zweite Punkt zeigt sich in der Kontenstruktur. Der Anteil der Long-Konten liegt bei 54,4 %, während die Funding-Rate negativ ist. Diese beiden Zahlen widersprechen einander: Es gibt mehr Long-Konten, die Long-Seite ist überfüllt, und die Funding-Rate müsste eigentlich positiv sein. Dass sie aktuell negativ ist, lässt sich nur durch ein starkes Ungleichgewicht bei den Positionsgrößen der einzelnen Konten auf Long- und Short-Seite erklären: Die meisten kleinen Konten sind long und erhalten Zahlungen, während wenige Konten short sind und zahlen. Bei den zahlenden Marktteilnehmern handelt es sich nicht um Kleinanleger, die in einer Verlustposition feststecken, sondern um Kapital mit einer klaren Richtungsmeinung oder einem Absicherungsbedarf. Solche Positionen werden nicht allein deshalb geschlossen, weil die Funding-Kosten unangenehm sind. Sie warten darauf, dass ihre These nicht mehr gilt.
Drittens: das Verhältnis von Open Interest zu Handelsvolumen. Das Open Interest liegt bei 84,39 Millionen USDT, während das Handelsvolumen der vergangenen 24 Stunden nur 20,7 Millionen USDT beträgt. Das Open Interest ist also viermal so hoch wie das Tagesvolumen. Die ungewöhnlich niedrige Umschlagshäufigkeit deutet darauf hin, dass die meisten dieser Positionen nicht im Tagesverlauf aufgebaut wurden, sondern als bestehende Positionen über Nacht gehalten werden. Bei einem solchen Bestand an offenen Positionen ist der Markt meist so ruhig, dass man fast vergisst, wie viel dort liegt. Doch sobald eine Seite beginnt, in größerem Umfang Positionen zu schließen, reicht die Liquidität auf der Gegenseite womöglich nicht aus – dann treiben die eigenen Schließungsaufträge den Kurs weiter. Bei einem Tagesvolumen von rund 20 Millionen kann schon eine etwas größere Market-Order Spuren im Orderbuch hinterlassen.
Ist das also ein Vorzeichen für einen Short Squeeze? Meiner Einschätzung nach nicht – zumindest noch nicht. Eine negative Funding-Rate ist für sich genommen kein bullisches Signal. Sie kann dauerhaft negativ bleiben, solange die zahlende Seite es für lohnenswert hält. Entscheidend ist die Reihenfolge zweier Signale: Beginnt das Open Interest zu sinken und nähert sich gleichzeitig die Funding-Rate der Null, ziehen sich Shorts zurück – das wäre die erste Phase eines möglichen Squeezes. Steigt der Preis dagegen, während die Funding-Rate noch negativer wird, kommen neue Shorts hinzu; dann ist eher Vorsicht geboten. Aktuell ist beim Open Interest von 84,39 Millionen keine Entspannung zu erkennen, und auch das Handelsvolumen hat nicht zugenommen. Beide Signale fehlen also noch.
Im Moment haben wir daher eine Seitwärtsphase mit geringer Liquidität und bestehenden Positionen, deren Aufrechterhaltung Shorts Geld kostet. Das ist weder ein Grund für einen Long- noch für einen Short-Einstieg, sondern eine Situation, in der man auf einen Auslöser warten sollte. Bis dahin ist es wichtiger, die Entwicklung der Positionskosten zu verfolgen, als sich auf eine Richtungsprognose festzulegen.
Risikohinweis: Bei einem Tagesvolumen von rund 20 Millionen kann jede ungeplante Market-Order den kleinen Sicherheitspuffer, den die Funding-Rate bietet, augenblicklich zunichtemachen. Die Positionsgröße ist wichtiger als die Richtungsprognose.
#TRX #Crypto