Ein Dollar-Proxy in einem De-Risking-Umfeld
1. Bitcoin fiel auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat, als die Evakuierungen der USA aus dem Nahen Osten den Markt dazu brachten, vor dem Wochenende Risiken abzubauen. Krypto-Long-Positionen wurden innerhalb von vier Stunden um 404 Mio. $ reduziert, und Spot-Bitcoin-ETFs gaben am Donnerstag und Freitag 773 Mio. $ ab, nachdem sie zuvor drei Sitzungen lang Zuflüsse verzeichnet hatten.
2. United Stables ist vollständig im Umlauf, und der FDV entspricht der Marktkapitalisierung – es gibt also keinen Überhang durch noch nicht freigeschaltete Token, der bei einem Kursrückgang eingepreist werden müsste. Doch die defensive Nachfrage, von der der Token profitieren sollte, nimmt ab, statt zuzulegen. Laut DefiLlama schrumpfte das Gesamtangebot an Stablecoins in der vergangenen Woche um 2,04 Mrd. $, und USD Coin verzeichnete im jüngsten Basis-Desk-Zeitraum die höchsten Nettoabflüsse von Börsen, rund 40 Mio. $. Der Gegenwind ist struktureller Natur: Bei einer Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von fast 4,96 % entstehen durch das Parken in einem Dollar-Token reale Opportunitätskosten. Eine Umschichtung in Stablecoins konkurriert daher inzwischen mit Renditen, statt lediglich der Flucht aus Risiken zu dienen. Makro: Sinkende Renditen von US-Staatsanleihen und ein schwächerer Dollar sind Rückenwind.
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1. Bitcoin fiel auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat, als die Evakuierungen der USA aus dem Nahen Osten den Markt dazu brachten, vor dem Wochenende Risiken abzubauen. Krypto-Long-Positionen wurden innerhalb von vier Stunden um 404 Mio. $ reduziert, und Spot-Bitcoin-ETFs gaben am Donnerstag und Freitag 773 Mio. $ ab, nachdem sie zuvor drei Sitzungen lang Zuflüsse verzeichnet hatten.
2. United Stables ist vollständig im Umlauf, und der FDV entspricht der Marktkapitalisierung – es gibt also keinen Überhang durch noch nicht freigeschaltete Token, der bei einem Kursrückgang eingepreist werden müsste. Doch die defensive Nachfrage, von der der Token profitieren sollte, nimmt ab, statt zuzulegen. Laut DefiLlama schrumpfte das Gesamtangebot an Stablecoins in der vergangenen Woche um 2,04 Mrd. $, und USD Coin verzeichnete im jüngsten Basis-Desk-Zeitraum die höchsten Nettoabflüsse von Börsen, rund 40 Mio. $. Der Gegenwind ist struktureller Natur: Bei einer Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von fast 4,96 % entstehen durch das Parken in einem Dollar-Token reale Opportunitätskosten. Eine Umschichtung in Stablecoins konkurriert daher inzwischen mit Renditen, statt lediglich der Flucht aus Risiken zu dienen. Makro: Sinkende Renditen von US-Staatsanleihen und ein schwächerer Dollar sind Rückenwind.
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