Hyperliquid verteilte bei seinem Genesis-Airdrop im November 2024 310 Millionen HYPE – 31 % des Gesamtangebots. Nach den derzeitigen Airdrop-Leitlinien der SEC ist ein solcher Airdrop noch immer nicht eindeutig abgedeckt, und @HyperliquidPC will das im Regeltext ändern lassen.

In ihrem Schreiben vom 19. Oktober zur vorgeschlagenen Regulation Crypto Assets stellte das von Jake Chervinsky geleitete Policy Center fünf Forderungen, wobei die zum Airdrop an erster Stelle steht. In ihrer Auslegung vom März 2026 erklärt die SEC bereits, dass keine „Investition von Geld“ vorliegt, wenn Empfänger für einen Token nichts geben. Sie gilt jedoch nur für Airdrops, die nicht angekündigt wurden, bevor die Token ausgegeben wurden. Eine Points-Season, die monatelang öffentlich ist und während der die Leute weiter handeln, weil sie wissen, dass ein Token kommt, fällt nicht unter diese Formulierung.

HPC möchte, dass geprüft wird, ob der Empfänger eine „greifbare und klar definierbare Gegenleistung“ erbracht hat – der Maßstab aus einem Urteil des Obersten Gerichtshofs von 1979 – und nicht, wann das Team seine Ankündigung gemacht hat. Die Bedingungen lauten: Das Netzwerk funktioniert bereits, die Belohnungen richten sich nach den Aktivitäten des Nutzers selbst und der Airdrop dient nicht der Kapitalbeschaffung. Außerdem werden Schritte aufgeführt, die nicht als Zahlung gelten sollten: eine Wallet verbinden, einen Anspruch signieren, Gasgebühren zahlen, Bedingungen akzeptieren, die Anspruchsberechtigung bestätigen sowie eine Sanktions-, Geldwäsche- oder geografische Prüfung bestehen.

Das ist ein weiter Weg seit 2018, als @SECGov Tomahawks „kostenlose“ Bounty-Token als Wertpapierverkauf einstufte, weil das Unternehmen im Gegenzug Onlinewerbung erhielt. Damals reichte Werbearbeit im Austausch gegen Token aus, um als Zahlung zu gelten.

Die übrigen vier Forderungen betreffen den Sekundärhandel außerhalb der Regeln für Broker und Börsen, einen Safe Harbor, der ein Projekt nicht dazu zwingt, einzugestehen, dass sein Token früher ein Wertpapier war, schriftliche Regeln für programmatische Rückkäufe sowie eine Vorrangregelung gegenüber einzelstaatlichem Recht, die nicht endet, sobald ein Projekt die Voraussetzungen für diesen Safe Harbor erfüllt.

Nicht alle sind dafür. Am 16. Oktober forderten der frühere SEC-Durchsetzungsbeamte John Reed Stark und Lee Reiners von der Duke University die Behörde auf, den gesamten Vorschlag zurückzuziehen, und warnten, er könnte eine gerichtliche Anfechtung nach sich ziehen. Die Frist für Stellungnahmen endete am 20. Oktober, und die SEC hat noch keinen Termin für eine Abstimmung festgelegt.

Wenn die endgültige Regelung an der Einschränkung „nur unangekündigte“ Airdrops festhält: Würden Teams öffentliche Punkteprogramme einstellen oder einfach nicht mehr bekannt geben, wofür die Punkte stehen?