Nach einem Kurssturz von 53.71 % gibt es plötzlich mehr Shortseller, die zudem bereit sind, höhere Kosten fürs Shorten zu zahlen. Das ist derzeit eines der ungewöhnlichsten Signale bei BIRB 📉
Betrachtet man zwei Zahlen zusammen: Der aktuelle Preis liegt bei 0.07288, das 24-Stunden-Minus bei 53.71 % und das Futures-Handelsvolumen bei 639.9M USDT. Gleichzeitig sank die 4-Stunden-Finanzierungsrate weiter von -0.77 % auf -1.3458 % – auf einen Tag hochgerechnet sind das -8.1 %. Dass der Preis sich halbiert und die Finanzierungsrate noch extremer wird, ist bei einer von Emotionen getriebenen Marktbewegung ungewöhnlich. Normalerweise schließen Shortseller nach einem Absturz ihre Positionen und nehmen Gewinne mit, wodurch die Finanzierungsrate wieder gegen 0 tendiert. Diesmal haben die Shortseller erst nach dem Kurssturz aufgestockt.
Erstens zeigt die Höhe der Finanzierungsrate, wie überlaufen die Positionierung ist – nicht, in welche Richtung sich der Kurs bewegt. Eine annualisierte Rate von -8.1 % bedeutet: Bleibt der Preis unverändert, zahlen Shortseller auf Basis des Nominalwerts innerhalb einer Woche Kosten von fast der Hälfte ihres eingesetzten Kapitals. Wer auf diesem Niveau weiter short bleibt, wettet nicht auf einen langsamen Abwärtstrend, sondern auf einen weiteren kräftigen Absturz. Anders gesagt: Ein Teil des Drucks durch die schwebenden Verluste der Shortseller ist bereits im aktuellen Preis enthalten. Bleibt der Preis stabil, wächst dieser Druck von selbst.
Zweitens: der Open Interest. Ein Open Interest von 5.27 Mio. USDT ist für Schwankungen dieser Größenordnung viel zu gering. Die Finanzierungsrate in einem dünnen Markt ist kein Zeichen für einen Konsens des Gesamtmarkts, sondern spiegelt eine extreme Schieflage bei sehr wenigen Positionen wider: Das Signal wird verstärkt, doch das Volumen, das der Markt aufnehmen kann, ist gering. Bei einer solchen Struktur kann bereits das Schließen einer mittelgroßen Position den Kurs um mehrere Kerzen nach oben oder unten treiben. Umgekehrt fehlt auch die Markttiefe, um echten Verkaufsdruck aufzufangen. Die hohe Finanzierungsrate und das fragile Orderbuch sind zwei Seiten derselben Medaille.
Drittens liegt der Anteil der Konten mit Long-Positionen bei 64.4 %. Viele Konten bedeuten nicht automatisch ein hohes Positionsvolumen. Gerade nachdem der Kurs um 53 % gefallen ist und immer noch mehr als 60 % der Konten Long-Positionen halten, sieht es eher so aus, als würden diese Leute ins fallende Messer greifen, statt sich strategisch zu positionieren. Das Open Interest von nur 5.27 Mio. zeigt, dass das Kapital auf der Long-Seite kleinteilig und breit gestreut ist und nur mit geringem Hebel eingesetzt wird. Das ist einerseits der Grund, warum bei einem weiteren Kursrückgang wenig Unterstützung vorhanden ist, und andererseits der Grund, warum bei einer Gegenbewegung nur wenig Verkaufsdruck durch Gewinnmitnahmen entsteht.
Wichtig ist auch der Risikohinweis: Eine negative Finanzierungsrate ist nicht automatisch ein einseitig positives Signal. Die Short-Kosten von annualisiert -8.1 % lassen sich nur durch weitere Kursverluste rechtfertigen. Stabilisiert sich der Preis dagegen länger als ein oder zwei Tage, können allein die Rückkäufe der Shortseller zur einzigen Kaufkraft werden und eine heftige Rally ohne Unterstützung durch den Spotmarkt auslösen. Wegen des geringen Open Interest kann auch diese Rally stark ausfallen und ebenso schnell wieder abverkauft werden. Beide Seiten bergen die Falle hoher Volatilität.
Meiner Ansicht nach ist die Preisbildung bei BIRB in dieser Runde von den Spotkäufern auf die Shortseller am Futures-Markt übergegangen. Diese zahlen derzeit extrem hohe tägliche Kosten für die Chance auf einen weiteren Kursrückgang. Hier wird nicht der Wert, sondern die Zeit bepreist: Die Shortseller brauchen eine schnelle Bewegung nach unten, während es den Long-Positionen genügt, wenn der Preis sich nicht bewegt. Es gibt zwei wichtige Beobachtungspunkte: Steigt die Finanzierungsrate weiter in Richtung des mechanischen Limits, während der Kurs kein neues Tief erreicht, graben sich die Shortseller selbst eine Grube. Sinkt die Finanzierungsrate dagegen und bricht der Kurs weiter ein, dann ist der Rückgang echt. Die Positionsstruktur spricht für sich – stellt euch nicht mitten im Geschehen auf die Seite eines der beiden Lager.
#Crypto #BIRB
Betrachtet man zwei Zahlen zusammen: Der aktuelle Preis liegt bei 0.07288, das 24-Stunden-Minus bei 53.71 % und das Futures-Handelsvolumen bei 639.9M USDT. Gleichzeitig sank die 4-Stunden-Finanzierungsrate weiter von -0.77 % auf -1.3458 % – auf einen Tag hochgerechnet sind das -8.1 %. Dass der Preis sich halbiert und die Finanzierungsrate noch extremer wird, ist bei einer von Emotionen getriebenen Marktbewegung ungewöhnlich. Normalerweise schließen Shortseller nach einem Absturz ihre Positionen und nehmen Gewinne mit, wodurch die Finanzierungsrate wieder gegen 0 tendiert. Diesmal haben die Shortseller erst nach dem Kurssturz aufgestockt.
Erstens zeigt die Höhe der Finanzierungsrate, wie überlaufen die Positionierung ist – nicht, in welche Richtung sich der Kurs bewegt. Eine annualisierte Rate von -8.1 % bedeutet: Bleibt der Preis unverändert, zahlen Shortseller auf Basis des Nominalwerts innerhalb einer Woche Kosten von fast der Hälfte ihres eingesetzten Kapitals. Wer auf diesem Niveau weiter short bleibt, wettet nicht auf einen langsamen Abwärtstrend, sondern auf einen weiteren kräftigen Absturz. Anders gesagt: Ein Teil des Drucks durch die schwebenden Verluste der Shortseller ist bereits im aktuellen Preis enthalten. Bleibt der Preis stabil, wächst dieser Druck von selbst.
Zweitens: der Open Interest. Ein Open Interest von 5.27 Mio. USDT ist für Schwankungen dieser Größenordnung viel zu gering. Die Finanzierungsrate in einem dünnen Markt ist kein Zeichen für einen Konsens des Gesamtmarkts, sondern spiegelt eine extreme Schieflage bei sehr wenigen Positionen wider: Das Signal wird verstärkt, doch das Volumen, das der Markt aufnehmen kann, ist gering. Bei einer solchen Struktur kann bereits das Schließen einer mittelgroßen Position den Kurs um mehrere Kerzen nach oben oder unten treiben. Umgekehrt fehlt auch die Markttiefe, um echten Verkaufsdruck aufzufangen. Die hohe Finanzierungsrate und das fragile Orderbuch sind zwei Seiten derselben Medaille.
Drittens liegt der Anteil der Konten mit Long-Positionen bei 64.4 %. Viele Konten bedeuten nicht automatisch ein hohes Positionsvolumen. Gerade nachdem der Kurs um 53 % gefallen ist und immer noch mehr als 60 % der Konten Long-Positionen halten, sieht es eher so aus, als würden diese Leute ins fallende Messer greifen, statt sich strategisch zu positionieren. Das Open Interest von nur 5.27 Mio. zeigt, dass das Kapital auf der Long-Seite kleinteilig und breit gestreut ist und nur mit geringem Hebel eingesetzt wird. Das ist einerseits der Grund, warum bei einem weiteren Kursrückgang wenig Unterstützung vorhanden ist, und andererseits der Grund, warum bei einer Gegenbewegung nur wenig Verkaufsdruck durch Gewinnmitnahmen entsteht.
Wichtig ist auch der Risikohinweis: Eine negative Finanzierungsrate ist nicht automatisch ein einseitig positives Signal. Die Short-Kosten von annualisiert -8.1 % lassen sich nur durch weitere Kursverluste rechtfertigen. Stabilisiert sich der Preis dagegen länger als ein oder zwei Tage, können allein die Rückkäufe der Shortseller zur einzigen Kaufkraft werden und eine heftige Rally ohne Unterstützung durch den Spotmarkt auslösen. Wegen des geringen Open Interest kann auch diese Rally stark ausfallen und ebenso schnell wieder abverkauft werden. Beide Seiten bergen die Falle hoher Volatilität.
Meiner Ansicht nach ist die Preisbildung bei BIRB in dieser Runde von den Spotkäufern auf die Shortseller am Futures-Markt übergegangen. Diese zahlen derzeit extrem hohe tägliche Kosten für die Chance auf einen weiteren Kursrückgang. Hier wird nicht der Wert, sondern die Zeit bepreist: Die Shortseller brauchen eine schnelle Bewegung nach unten, während es den Long-Positionen genügt, wenn der Preis sich nicht bewegt. Es gibt zwei wichtige Beobachtungspunkte: Steigt die Finanzierungsrate weiter in Richtung des mechanischen Limits, während der Kurs kein neues Tief erreicht, graben sich die Shortseller selbst eine Grube. Sinkt die Finanzierungsrate dagegen und bricht der Kurs weiter ein, dann ist der Rückgang echt. Die Positionsstruktur spricht für sich – stellt euch nicht mitten im Geschehen auf die Seite eines der beiden Lager.
#Crypto #BIRB