Wenn ein Großinvestor seine Position reduziert und eine Transaktionsspur auf der Blockchain hinterlässt, schaut der Markt zuerst darauf, „was verkauft wurde“, und dann darauf, „wofür es eingetauscht wurde“.

Berichten zufolge hat Arthur Hayes kürzlich rund 14 Millionen ENA zur Veräußerung an Cumberland übertragen. Der Gesamtwert lag bei etwa 2,73 Millionen US-Dollar; anschließend hob er nach und nach rund 14,15 Millionen USDC ab. Anderen Berichten zufolge transferierte er außerdem etwa 8.000 ETH und erhielt dafür rund 11,73 Millionen USDC. Der verbleibende Betrag wird noch abgewickelt.

Wie ist das zu verstehen? Das wirkt eher wie eine Neuzuweisung von Liquidität als wie ein pauschales Bekenntnis zum „Verlust des Vertrauens“ in eine einzelne Kryptowährung. Für Anleger ist entscheidend, ob sich der Verkaufsdruck bündelt und ob die Markttiefe im Sekundärmarkt ausreicht, ihn aufzufangen. Wer nur zuschaut, sollte bedenken: Der Umtausch großer Beträge in Stablecoins deutet oft auf einen Abbau des Risikos oder eine mögliche Umschichtung hin. Eine einzelne Überweisung muss man weder verklären noch verteufeln.

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