ZEC ist um 2,93 % gestiegen, während die Perpetual-Funding-Rate bei -0,0001 %/8h verharrt. Diesen Satz sollte man noch einmal lesen: Der Preis steigt, aber Long-Positionen zahlen keinen Aufschlag für das Halten – im Gegenteil, sie bekommen Geld dafür.
Rechnen wir die Funding-Rate zunächst um. -0,0001 % alle 8 Stunden, also drei Abrechnungen pro Tag, entspricht annualisiert ungefähr -0,11 %. Der absolute Wert ist so klein, dass man ihn fast mit null gleichsetzen könnte. Aber das Vorzeichen ist wichtig: Im ZEC-Perpetual-Markt ist derzeit kein gehebelter Long bereit, für seine Markteinschätzung zu zahlen. In einem normal bullischen Markt liegt die Rate üblicherweise bei etwa +0,01 %/8h. Hier beträgt sie ein Hundertstel davon – und ist negativ. Der Preis hat sich bewegt, die Hebelprämie nicht.
1,365 Milliarden US-Dollar Umsatz bei 509 Millionen Open Interest
Der aktuelle Preis liegt bei 1.203,66. Das 24-Stunden-Handelsvolumen der Kontrakte beträgt 1.364,7 Mio. USDT – Platz drei im Gesamtmarkt. Das Open Interest liegt bei 509 Mio. Das Handelsvolumen ist 2,7-mal so hoch wie das Open Interest. Das bedeutet, dass der Großteil des heutigen Volumens aus Intraday-Hedging, dem Schließen von Positionen am selben Tag und dem Handel auf kurzfristige Schwankungen stammt – nicht von Leuten, die Positionen über Nacht halten. Echte Positionseröffnungen würden das Open Interest erhöhen; im Verhältnis zum Handelsvolumen ist es jedoch eher gering. Die Aktivität bei ZEC konzentriert sich derzeit auf den Umschlag im Orderbuch, nicht auf den Aufbau offener Positionen.
51,1 % der Konten sind long, aber die gewichtete Funding-Rate ist negativ
Der Anteil der Long-Konten beträgt 51,1 % – für sich genommen ein leicht bullisches Signal. Doch die Kontenzahl zählt Personen, nicht den Nominalwert ihrer Positionen. Wenn Privatanlegerkonten leicht überwiegend long sind, die Funding-Rate aber negativ ist, deutet die Kombination nur auf eines hin: Die großen Marktteilnehmer sind nicht mit long gegangen, sondern möglicherweise sogar netto short. Nach der Anzahl der Konten wirkt die Stimmung optimistisch, nach dem eingesetzten Kapital neutral bis defensiv. Der häufigste Fehler ist, die Kontenzahl als Stimmungsindikator zu verwenden – sie sagt eher etwas über die Zusammensetzung der Marktteilnehmer aus als über die Haltung des Kapitals.
Negative Funding-Rate bei steigenden Kursen deutet meist darauf hin, dass der Spotmarkt den Takt vorgibt
Wenn der Preis steigt, die Perpetual-Funding-Rate aber nicht ebenfalls anzieht, sondern fällt, liegt das am häufigsten daran, dass die Käufe am Spotmarkt stattfinden und das Risiko über Perpetuals abgesichert wird. Wer so vorgeht, braucht keinen gehebelten Richtungs-Trade, sondern will lediglich die Haltekosten möglichst niedrig halten. Der Preis dafür ist eine negative Funding-Rate. Solche Marktbewegungen verlaufen typischerweise langsam und mit flachen Rücksetzern. Ein senkrechter Anstieg, der die Shorts auf einen Schlag liquidiert, ist jedoch schwer vorstellbar – denn gehebelte Longs liefern keinen zusätzlichen Treibstoff, und damit fehlt auch der sich selbst verstärkende Effekt einer Liquidationskaskade.
Genau darin liegt aber auch das Risiko. Sollte das Open Interest in der Folge steigen, während die Funding-Rate weiter unter null bleibt, entwickelt sich die Struktur zu einer Wette zwischen Spot-Käufern und Perpetual-Shorts. Je mehr Shorts sich ansammeln, desto mehr Treibstoff für einen Short Squeeze kommt zusammen – vorausgesetzt, die Spotkäufe können anhalten. Umgekehrt: Steigt der Preis weiter, während das Open Interest sinkt, handelt es sich wahrscheinlich eher um Short-Eindeckungen. Sind diese abgeschlossen, bleibt womöglich keine zweite Aufwärtsbewegung. Beide Szenarien sehen ähnlich aus, enden aber völlig unterschiedlich. Der entscheidende Unterschied liegt allein darin, in welche Richtung sich das Open Interest bewegt.
Meine Tendenz ist leicht bullish, aber ich warte auf ein bestätigendes Signal: Der Moment, in dem die Funding-Rate von negativ auf positiv dreht, sagt mehr aus als ein weiterer Kursanstieg von 3 %. Open Interest und Vorzeichen der Funding-Rate zu beobachten, ist nützlicher als der Blick auf den K-Chart. Eine negative Funding-Rate bedeutet nicht, dass kein Abwärtsrisiko besteht. Die Intraday-Schwankungen bei ZEC waren noch nie günstig – kalkuliert eure Positionsgröße entsprechend.
#风险 #ZEC #Crypto
Rechnen wir die Funding-Rate zunächst um. -0,0001 % alle 8 Stunden, also drei Abrechnungen pro Tag, entspricht annualisiert ungefähr -0,11 %. Der absolute Wert ist so klein, dass man ihn fast mit null gleichsetzen könnte. Aber das Vorzeichen ist wichtig: Im ZEC-Perpetual-Markt ist derzeit kein gehebelter Long bereit, für seine Markteinschätzung zu zahlen. In einem normal bullischen Markt liegt die Rate üblicherweise bei etwa +0,01 %/8h. Hier beträgt sie ein Hundertstel davon – und ist negativ. Der Preis hat sich bewegt, die Hebelprämie nicht.
1,365 Milliarden US-Dollar Umsatz bei 509 Millionen Open Interest
Der aktuelle Preis liegt bei 1.203,66. Das 24-Stunden-Handelsvolumen der Kontrakte beträgt 1.364,7 Mio. USDT – Platz drei im Gesamtmarkt. Das Open Interest liegt bei 509 Mio. Das Handelsvolumen ist 2,7-mal so hoch wie das Open Interest. Das bedeutet, dass der Großteil des heutigen Volumens aus Intraday-Hedging, dem Schließen von Positionen am selben Tag und dem Handel auf kurzfristige Schwankungen stammt – nicht von Leuten, die Positionen über Nacht halten. Echte Positionseröffnungen würden das Open Interest erhöhen; im Verhältnis zum Handelsvolumen ist es jedoch eher gering. Die Aktivität bei ZEC konzentriert sich derzeit auf den Umschlag im Orderbuch, nicht auf den Aufbau offener Positionen.
51,1 % der Konten sind long, aber die gewichtete Funding-Rate ist negativ
Der Anteil der Long-Konten beträgt 51,1 % – für sich genommen ein leicht bullisches Signal. Doch die Kontenzahl zählt Personen, nicht den Nominalwert ihrer Positionen. Wenn Privatanlegerkonten leicht überwiegend long sind, die Funding-Rate aber negativ ist, deutet die Kombination nur auf eines hin: Die großen Marktteilnehmer sind nicht mit long gegangen, sondern möglicherweise sogar netto short. Nach der Anzahl der Konten wirkt die Stimmung optimistisch, nach dem eingesetzten Kapital neutral bis defensiv. Der häufigste Fehler ist, die Kontenzahl als Stimmungsindikator zu verwenden – sie sagt eher etwas über die Zusammensetzung der Marktteilnehmer aus als über die Haltung des Kapitals.
Negative Funding-Rate bei steigenden Kursen deutet meist darauf hin, dass der Spotmarkt den Takt vorgibt
Wenn der Preis steigt, die Perpetual-Funding-Rate aber nicht ebenfalls anzieht, sondern fällt, liegt das am häufigsten daran, dass die Käufe am Spotmarkt stattfinden und das Risiko über Perpetuals abgesichert wird. Wer so vorgeht, braucht keinen gehebelten Richtungs-Trade, sondern will lediglich die Haltekosten möglichst niedrig halten. Der Preis dafür ist eine negative Funding-Rate. Solche Marktbewegungen verlaufen typischerweise langsam und mit flachen Rücksetzern. Ein senkrechter Anstieg, der die Shorts auf einen Schlag liquidiert, ist jedoch schwer vorstellbar – denn gehebelte Longs liefern keinen zusätzlichen Treibstoff, und damit fehlt auch der sich selbst verstärkende Effekt einer Liquidationskaskade.
Genau darin liegt aber auch das Risiko. Sollte das Open Interest in der Folge steigen, während die Funding-Rate weiter unter null bleibt, entwickelt sich die Struktur zu einer Wette zwischen Spot-Käufern und Perpetual-Shorts. Je mehr Shorts sich ansammeln, desto mehr Treibstoff für einen Short Squeeze kommt zusammen – vorausgesetzt, die Spotkäufe können anhalten. Umgekehrt: Steigt der Preis weiter, während das Open Interest sinkt, handelt es sich wahrscheinlich eher um Short-Eindeckungen. Sind diese abgeschlossen, bleibt womöglich keine zweite Aufwärtsbewegung. Beide Szenarien sehen ähnlich aus, enden aber völlig unterschiedlich. Der entscheidende Unterschied liegt allein darin, in welche Richtung sich das Open Interest bewegt.
Meine Tendenz ist leicht bullish, aber ich warte auf ein bestätigendes Signal: Der Moment, in dem die Funding-Rate von negativ auf positiv dreht, sagt mehr aus als ein weiterer Kursanstieg von 3 %. Open Interest und Vorzeichen der Funding-Rate zu beobachten, ist nützlicher als der Blick auf den K-Chart. Eine negative Funding-Rate bedeutet nicht, dass kein Abwärtsrisiko besteht. Die Intraday-Schwankungen bei ZEC waren noch nie günstig – kalkuliert eure Positionsgröße entsprechend.
#风险 #ZEC #Crypto