Verlass dich jetzt nicht mehr darauf, dass Bitcoin als sicherer Hafen dient. Der QCP-Bericht räumt mit einer Illusion auf: Bitcoin wird diesmal nicht durch Nachrichten aus der Kryptobranche belastet, sondern durch mehrere gleichzeitig wirkende makroökonomische Belastungsfaktoren. Bislang bewegt sich Bitcoin weiterhin im Gleichschritt mit Risikoanlagen.
Zunächst zum Thema KI-Kredite: Die fünfjährigen CDS von CoreWeave liegen bei etwa 1.128 Basispunkten – mehr als dreimal so hoch wie die 30 Basispunkte von Oracle. Das zeigt, dass der Markt zunehmend die Finanzierungslasten im Zusammenhang mit den hohen Ausgaben für KI-Infrastruktur fürchtet. Am 10. Oktober verlor die CoreWeave-Aktie an einem einzigen Tag 10 Prozent. Das war kein bloßer Zwischenfall bei einem einzelnen Unternehmen: Laut QCP hat sich diese Neubewertung bereits auf die Aktien- und Kryptomärkte ausgeweitet, während langlaufende US-Staatsanleihen von Zuflüssen in sichere Anlagen profitierten. Der koreanische KOSPI brach Mitte Oktober innerhalb einer Woche sogar um mehr als 14 Prozent ein – die schlechteste Fünftagesentwicklung seit 2008. Auch Chipaktien gerieten aufgrund der Sorgen über die Finanzierung von KI und ausländischer Verkäufe unter Druck. Bitcoin konnte sich von dieser Schwäche nicht abkoppeln, folgte weiterhin der Stimmung an den breiteren Aktienmärkten und entwickelte sich nicht unabhängig als sicherer Hafen.
Ein Blick auf die Ölpreise: Brent-Rohöl erreichte zeitweise 114 US-Dollar – den höchsten Stand seit dem 5. Mai. Auslöser waren erneut aufgeflammte Sorgen vor Versorgungsengpässen, nachdem die Huthi die Infrastruktur Saudi-Arabiens angegriffen hatten. Die Lage in der Straße von Hormus ist noch undurchsichtiger: Am 20. Oktober passierten nur drei Tanker, die ihre AIS-Signale öffentlich sendeten, die Meerenge. Rechnet man jedoch sogenannte „Geisterschiffe“ mit ein, wird der tatsächliche Durchfluss auf 3,7 bis 13 Millionen Barrel pro Tag geschätzt. Reuters-Daten zeigen zudem, dass die Rohölexporte aus dem Nahen Osten bereits über dem Vorkriegsniveau liegen. Fracht- und Versicherungskosten sowie geopolitische Risiken sind jedoch weiterhin extrem hoch. Die Fracht für einen Tanker mit 2 Millionen Barrel Öl vom Nahen Osten nach China kostet etwa 1,4 Millionen US-Dollar pro Tag – mehr als zwölfmal so viel wie vor dem Krieg.
Erst das Zusammenspiel der beiden Faktoren wird zum echten Problem: Hohe Energiekosten und der Druck durch KI-Kredite könnten die Inflation hartnäckiger machen und es der US-Notenbank erschweren, die Geldpolitik deutlich zu lockern. Die Zinsentscheidung nächste Woche steht unmittelbar bevor. Die Markterwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober sind bereits auf nahezu null gesunken, doch Experten rechnen auch nicht mit baldigen Zinssenkungen. Anders gesagt: Bitcoin-Halter sollten jetzt nicht einzelne Krypto-Nachrichten im Blick behalten, sondern die Inflation und den Kurs der Notenbank.
Meine Einschätzung ist ganz klar: Solange Bitcoin als Risikoanlage gehandelt wird, sollte man jede Erholung als schwach einstufen, bis der makroökonomische Gegenwind nachlässt. Also nicht vorschnell von einer Entkopplung sprechen. Wirst du vor der Zinsentscheidung nächste Woche erst deine Position reduzieren, um Risiken zu vermeiden, oder den Rücksetzer zum Kauf nutzen?
(Quelle: CryptoPotato)
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