#股票财报季
#HON
Unternehmensbeurteilung: Die Kerngeschäfte von Honeywell verfügen auch nach der Abspaltung weiterhin über eine solide Wachstumsbasis. Organisches Umsatzwachstum und sinkende Betriebskosten haben gemeinsam zur Ergebnisverbesserung beigetragen. Das organische Wachstum in diesem Quartal beruhte jedoch stärker auf Preiserhöhungen, und der Zuwachs beim Segmentgewinn des Konzerns resultierte hauptsächlich aus einer geringeren Kostenbelastung durch die Zentrale und sonstige Bereiche – nicht aus einer kräftigen Gewinnsteigerung in allen drei Kerngeschäftsbereichen. Die Abspaltung und die Vereinfachung der Kostenstruktur zeigen konkrete wirtschaftliche Wirkung. Es ist jedoch noch nicht bewiesen, dass das Unternehmen einen neuen Mechanismus etabliert hat, der langfristiges Gewinnwachstum durch steigende Absatzmengen und eine kontinuierliche Verbesserung der Profitabilität der Kerngeschäfte vorantreibt.
Anlageurteil: Das derzeitige Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 26 auf Basis des bereinigten Jahresgewinns für das Gesamtjahr spiegelt die hohen Erwartungen des Marktes an die Umstrukturierung der Geschäftsbereiche und das künftige Gewinnwachstum von Honeywell wider. Angesichts des relativ begrenzten Gewinnwachstums in den Kerngeschäftsbereichen, der Tatsache, dass ein Teil der Ergebnisverbesserung auf vorübergehende Kostenoptimierungen zurückgeht, sowie der Abweichung zwischen dem bereinigten freien Cashflow und den tatsächlichen Barausgaben reichen die vorliegenden Anhaltspunkte nicht aus, um die Aktie als deutlich unterbewertet einzustufen. Der langfristige Anlagewert hängt davon ab, ob die abgespaltenen Geschäftsbereiche ihre Betriebsgewinne auch dann weiter steigern können, wenn die Vorteile der Kostenoptimierung allmählich nachlassen, und ob sie das Wachstum in ausschüttungsfähige Mittelzuflüsse für die Aktionäre umwandeln können.
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Unternehmensbeurteilung: Die Kerngeschäfte von Honeywell verfügen auch nach der Abspaltung weiterhin über eine solide Wachstumsbasis. Organisches Umsatzwachstum und sinkende Betriebskosten haben gemeinsam zur Ergebnisverbesserung beigetragen. Das organische Wachstum in diesem Quartal beruhte jedoch stärker auf Preiserhöhungen, und der Zuwachs beim Segmentgewinn des Konzerns resultierte hauptsächlich aus einer geringeren Kostenbelastung durch die Zentrale und sonstige Bereiche – nicht aus einer kräftigen Gewinnsteigerung in allen drei Kerngeschäftsbereichen. Die Abspaltung und die Vereinfachung der Kostenstruktur zeigen konkrete wirtschaftliche Wirkung. Es ist jedoch noch nicht bewiesen, dass das Unternehmen einen neuen Mechanismus etabliert hat, der langfristiges Gewinnwachstum durch steigende Absatzmengen und eine kontinuierliche Verbesserung der Profitabilität der Kerngeschäfte vorantreibt.
Anlageurteil: Das derzeitige Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 26 auf Basis des bereinigten Jahresgewinns für das Gesamtjahr spiegelt die hohen Erwartungen des Marktes an die Umstrukturierung der Geschäftsbereiche und das künftige Gewinnwachstum von Honeywell wider. Angesichts des relativ begrenzten Gewinnwachstums in den Kerngeschäftsbereichen, der Tatsache, dass ein Teil der Ergebnisverbesserung auf vorübergehende Kostenoptimierungen zurückgeht, sowie der Abweichung zwischen dem bereinigten freien Cashflow und den tatsächlichen Barausgaben reichen die vorliegenden Anhaltspunkte nicht aus, um die Aktie als deutlich unterbewertet einzustufen. Der langfristige Anlagewert hängt davon ab, ob die abgespaltenen Geschäftsbereiche ihre Betriebsgewinne auch dann weiter steigern können, wenn die Vorteile der Kostenoptimierung allmählich nachlassen, und ob sie das Wachstum in ausschüttungsfähige Mittelzuflüsse für die Aktionäre umwandeln können.