Je genauer ich das Projekt Hyperliquid unter die Lupe nehme, desto weniger wirkt es wie ein Coin und desto mehr wie eine Börse, die ihr Orderbuch offen auf der Blockchain führt.
Hyperliquid bietet dezentrale Perpetual-Kontrakte an. Das Orderbuch liegt direkt auf der eigenen Chain, wo die Orders abgewickelt werden. Am 29. November 2024 wurde der Token ausgegeben: 310 Millionen HYPE, etwa 31 % des Gesamtangebots, wurden direkt an Nutzer ausgeschüttet, die zuvor auf der Plattform gehandelt hatten. Ein Verkauf an Institutionen ging dem nicht voraus. Das ist bis heute der stärkste Teil seiner Entstehungsgeschichte.
Woher das Geld kommt, lässt sich klar nachvollziehen. In einem Bericht vom Oktober schrieb Castle Labs, dass die kumulierten Protokolleinnahmen von Hyperliquid mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar betragen. Mehr als 1,26 Milliarden davon wurden für den Rückkauf von HYPE eingesetzt. Der Anteil der offenen Positionen bei Perpetual-Kontrakten auf der Chain liegt bei über 56 %. Vom 1. Januar bis zum 15. September dieses Jahres erzielte das Protokoll 429 Millionen US-Dollar Einnahmen – mehr als jedes andere Krypto-Projekt.
Die Rückkäufe laufen über eine Adresse namens Assistance Fund. Sobald Gebühren eingehen, werden damit HYPE gekauft. Am 21. Oktober lagen auf dieser Adresse 48,17 Millionen Token. Die Anschaffungskosten beliefen sich auf etwa 1,38 Milliarden US-Dollar, der Marktwert lag bei fast 3,9 Milliarden US-Dollar. Bei einer Formulierung sollte man genau sein: Viele sagen, die Token seien verbrannt worden, aber das stimmt nicht ganz. An diesem Tag betrug das Gesamtangebot auf der Chain weiterhin 998,8 Millionen Token – nur 1,2 Millionen weniger als die Obergrenze von 1 Milliarde. Die Token wurden von einer Fondsadresse eingesammelt und sind nicht mehr im Umlauf, aber technisch gesehen wurden sie nicht vernichtet. Die Rückkäufe sind real; beim Begriff «Burn» sollte man es genauer nehmen.
Am 26. August dieses Jahres kam mit AQAv2 ein weiterer Rückkaufkanal hinzu. Rund 90 % der Erträge aus den USDC-Reserven der Plattform in Höhe von etwa 5 bis 5,5 Milliarden US-Dollar sollen dem Protokoll zufließen. Das Geld geht in den Assistance Fund und wird zum Kauf von HYPE verwendet. Die erste Zahlung ging am 3. Oktober ein. Schätzungen zufolge könnte dieser Kanal jährlich weitere 135 bis 160 Millionen US-Dollar einbringen. Diese Einnahmen hängen nicht vom Handelsvolumen ab und fließen auch dann, wenn der Markt schwächelt.
HIP-3 ist ein weiteres Puzzleteil. Seit dem Start im Oktober 2025 können externe Teams mit einem Stake von 500.000 HYPE eigene Märkte für Perpetual-Kontrakte auf der Chain eröffnen. Dort können Aktien, Rohstoffe und Indizes gehandelt werden. Die Hälfte der Gebühren geht an das Team, das den Markt eröffnet hat. Phantom und MetaMask haben über Builder Codes bereits mehr als 25 Millionen beziehungsweise 10,5 Millionen US-Dollar verdient. Andere eröffnen einen Laden, und Hyperliquid kassiert mit.
Doch so eindrucksvoll die Rückkäufe aussehen mögen, sie können die andere Seite der Gleichung nicht verdecken. Das Kernteam hält rund 23,8 % des Angebots, also etwa 238 Millionen Token. Jeden Monat am 6. werden rund 9,92 Millionen Token freigeschaltet, und das soll bis 2027 so weitergehen. Die Tranche vom 6. Oktober wurde gerade erst freigeschaltet. Laut den heutigen Daten von CoinGecko kostet HYPE 75,44 US-Dollar, liegt innerhalb von 24 Stunden 4,27 % im Minus und verzeichnet ein Handelsvolumen von 798 Millionen US-Dollar. Rückkäufe erfolgen stetig Tag für Tag, während die freigeschalteten Token einmal im Monat am 6. auf einen Schlag auf den Markt kommen. Das sind völlig unterschiedliche Rhythmen.
Am Ende bleiben zwei Zeilen in der Rechnung. In der ersten steht: Das Protokoll verdient tatsächlich Geld und kauft damit tatsächlich Token zurück. In der zweiten steht: Jeden Monat am 6. werden rund 9,92 Millionen neue Token freigeschaltet. Wer nur die erste Zeile betrachtet, hält das Ganze für eine Gelddruckmaschine. Wer nur die zweite sieht, denkt, dass jeden Monat die Schleusen geöffnet werden. Erst beide Zeilen zusammen zeigen das tatsächliche Bild.
Meine Meinung ist klar: Ich bin von dem Geschäftsmodell aus Einnahmen und Rückkäufen überzeugt, aber allein das Wort «Rückkauf» lässt mich nicht glauben, dass der Preis einen Boden hat. Der Freischaltungstag am 6. eines jeden Monats ist es mehr wert, im Kalender zu markieren als jede Nachricht über Rückkäufe.
Achtet ihr normalerweise auf solche festen monatlichen Freischaltungstermine oder schaut ihr nur auf die guten Nachrichten zu Rückkäufen und Einnahmen?
#Hyperliquid #HYPE #去中心化交易所 #Projektanalyse
—— web3韭菜小凯
Haftungsausschluss: Das ist lediglich meine persönliche Einschätzung zum Projekt und keine Anlageberatung. Die Zahlen stammen aus öffentlichen Berichten und von CoinGecko. Der Preis kann sich jederzeit ändern. Prüft die Angaben selbst sorgfältig, bevor ihr eine Entscheidung trefft.
Hyperliquid bietet dezentrale Perpetual-Kontrakte an. Das Orderbuch liegt direkt auf der eigenen Chain, wo die Orders abgewickelt werden. Am 29. November 2024 wurde der Token ausgegeben: 310 Millionen HYPE, etwa 31 % des Gesamtangebots, wurden direkt an Nutzer ausgeschüttet, die zuvor auf der Plattform gehandelt hatten. Ein Verkauf an Institutionen ging dem nicht voraus. Das ist bis heute der stärkste Teil seiner Entstehungsgeschichte.
Woher das Geld kommt, lässt sich klar nachvollziehen. In einem Bericht vom Oktober schrieb Castle Labs, dass die kumulierten Protokolleinnahmen von Hyperliquid mehr als 1,4 Milliarden US-Dollar betragen. Mehr als 1,26 Milliarden davon wurden für den Rückkauf von HYPE eingesetzt. Der Anteil der offenen Positionen bei Perpetual-Kontrakten auf der Chain liegt bei über 56 %. Vom 1. Januar bis zum 15. September dieses Jahres erzielte das Protokoll 429 Millionen US-Dollar Einnahmen – mehr als jedes andere Krypto-Projekt.
Die Rückkäufe laufen über eine Adresse namens Assistance Fund. Sobald Gebühren eingehen, werden damit HYPE gekauft. Am 21. Oktober lagen auf dieser Adresse 48,17 Millionen Token. Die Anschaffungskosten beliefen sich auf etwa 1,38 Milliarden US-Dollar, der Marktwert lag bei fast 3,9 Milliarden US-Dollar. Bei einer Formulierung sollte man genau sein: Viele sagen, die Token seien verbrannt worden, aber das stimmt nicht ganz. An diesem Tag betrug das Gesamtangebot auf der Chain weiterhin 998,8 Millionen Token – nur 1,2 Millionen weniger als die Obergrenze von 1 Milliarde. Die Token wurden von einer Fondsadresse eingesammelt und sind nicht mehr im Umlauf, aber technisch gesehen wurden sie nicht vernichtet. Die Rückkäufe sind real; beim Begriff «Burn» sollte man es genauer nehmen.
Am 26. August dieses Jahres kam mit AQAv2 ein weiterer Rückkaufkanal hinzu. Rund 90 % der Erträge aus den USDC-Reserven der Plattform in Höhe von etwa 5 bis 5,5 Milliarden US-Dollar sollen dem Protokoll zufließen. Das Geld geht in den Assistance Fund und wird zum Kauf von HYPE verwendet. Die erste Zahlung ging am 3. Oktober ein. Schätzungen zufolge könnte dieser Kanal jährlich weitere 135 bis 160 Millionen US-Dollar einbringen. Diese Einnahmen hängen nicht vom Handelsvolumen ab und fließen auch dann, wenn der Markt schwächelt.
HIP-3 ist ein weiteres Puzzleteil. Seit dem Start im Oktober 2025 können externe Teams mit einem Stake von 500.000 HYPE eigene Märkte für Perpetual-Kontrakte auf der Chain eröffnen. Dort können Aktien, Rohstoffe und Indizes gehandelt werden. Die Hälfte der Gebühren geht an das Team, das den Markt eröffnet hat. Phantom und MetaMask haben über Builder Codes bereits mehr als 25 Millionen beziehungsweise 10,5 Millionen US-Dollar verdient. Andere eröffnen einen Laden, und Hyperliquid kassiert mit.
Doch so eindrucksvoll die Rückkäufe aussehen mögen, sie können die andere Seite der Gleichung nicht verdecken. Das Kernteam hält rund 23,8 % des Angebots, also etwa 238 Millionen Token. Jeden Monat am 6. werden rund 9,92 Millionen Token freigeschaltet, und das soll bis 2027 so weitergehen. Die Tranche vom 6. Oktober wurde gerade erst freigeschaltet. Laut den heutigen Daten von CoinGecko kostet HYPE 75,44 US-Dollar, liegt innerhalb von 24 Stunden 4,27 % im Minus und verzeichnet ein Handelsvolumen von 798 Millionen US-Dollar. Rückkäufe erfolgen stetig Tag für Tag, während die freigeschalteten Token einmal im Monat am 6. auf einen Schlag auf den Markt kommen. Das sind völlig unterschiedliche Rhythmen.
Am Ende bleiben zwei Zeilen in der Rechnung. In der ersten steht: Das Protokoll verdient tatsächlich Geld und kauft damit tatsächlich Token zurück. In der zweiten steht: Jeden Monat am 6. werden rund 9,92 Millionen neue Token freigeschaltet. Wer nur die erste Zeile betrachtet, hält das Ganze für eine Gelddruckmaschine. Wer nur die zweite sieht, denkt, dass jeden Monat die Schleusen geöffnet werden. Erst beide Zeilen zusammen zeigen das tatsächliche Bild.
Meine Meinung ist klar: Ich bin von dem Geschäftsmodell aus Einnahmen und Rückkäufen überzeugt, aber allein das Wort «Rückkauf» lässt mich nicht glauben, dass der Preis einen Boden hat. Der Freischaltungstag am 6. eines jeden Monats ist es mehr wert, im Kalender zu markieren als jede Nachricht über Rückkäufe.
Achtet ihr normalerweise auf solche festen monatlichen Freischaltungstermine oder schaut ihr nur auf die guten Nachrichten zu Rückkäufen und Einnahmen?
#Hyperliquid #HYPE #去中心化交易所 #Projektanalyse
—— web3韭菜小凯
Haftungsausschluss: Das ist lediglich meine persönliche Einschätzung zum Projekt und keine Anlageberatung. Die Zahlen stammen aus öffentlichen Berichten und von CoinGecko. Der Preis kann sich jederzeit ändern. Prüft die Angaben selbst sorgfältig, bevor ihr eine Entscheidung trefft.