软银5年期信用违约互换价格升至432个基点，创下2022年11月以来的最高水平，位列日本主要企业之首。市场对软银信用风险的担忧迅速攀升，源于孙正义在AI领域的激进扩张。本月初软银刚完成对OpenAI的新一笔100亿美元投资，累计投入达646亿美元，持股约13%。为应对资金需求，软银近期发行了总额约111亿美元的债券，其中一笔45亿美元债券年票息高达9.75%，创下公司历史新高。
软银管理层表示承担高额利息借债是为了避免出售优质资产，坚信持有的AI股权未来具备充足升值空间。除OpenAI外，软银还以31亿美元收购DigitalBridge，拟53.75亿美元收购ABB机器人业务，并洽谈对Allied Universal高达300亿美元总价值的潜在收购。尽管截至6月底其贷款价值比为13%，仍处于25%的安全线内，但分析师预计其到2027年3月的财年现金净流出将达60亿美元，非上市资产难以随时变现。
华尔街对AI相关债务风险的警惕正全面扩散，多家科技公司的违约保险周交易规模在9月突破90亿美元。Anthropic招股书草案显示其未来数年算力支出承诺或达7500亿美元，而英伟达支持的CoreWeave股价持续下跌且CDS突破1100基点。从模型开发、算力租赁到基础设施融资，产业链各环节高度依赖未来收入高增长，融资成本上升正使资金链承受严峻考验。