估值讨论最容易滑向两个极端：一种是便宜所以买，一种是贵所以不碰。中间那层被忽略的东西是现金流的确定性。同样二十倍市盈率，订单能见度十二个月和三个月的公司，风险完全不一样。所以看半导体不要只看估值区间，要看预付款、在手订单和客户集中度。