NEAR steht aktuell bei 4.787, minus 2.62 % in 24 Stunden, bei einem Handelsvolumen von 498.7M USDT. Dieser Rückgang an sich ist kaum erwähnenswert. Was wirklich übersehen wird: Die Perpetual-Funding-Rate liegt nur noch bei +0.0009 %.
一、Die Funding-Rate verrät, wer verkauft
+0.0009 % werden alle 8 Stunden abgerechnet, annualisiert also weniger als 1 %. Bei den großen Perpetual-Kontrakten liegt der Funding-Rate-Benchmark üblicherweise bei 0.01 %, was annualisiert etwa 11 % entspricht. Der aktuelle Wert beträgt nur ein Elftel davon. In der Sprache des Handels heißt das: Für Long-Positionen sind die Haltekosten nahezu null. Longs zahlen praktisch keine Gebühren und werden nicht zum Schließen ihrer Positionen gedrängt. Dennoch ist der Preis tatsächlich um 2.62 % gefallen. Für diese Kombination gibt es im Grunde nur eine Erklärung: Der Verkaufsdruck kommt vom Spotmarkt oder von Longs, die aktiv ihre Hebel reduzieren – nicht von Shortsellern, die sich Coins leihen und den Markt nach unten drücken. Wenn Shorts tatsächlich durch neue Positionen Druck aufbauen würden, würde die Funding-Rate ins Negative gedrückt und nicht nahe null verharren. Der Charakter dieses Rückgangs ist also ein „Ausstieg ohne Kosten“ und kein „Angriff der Shorts“ – und die weitere Entwicklung dieser beiden Szenarien ist völlig unterschiedlich.
二、Ohne überfüllte Short-Positionen fehlt der Treibstoff für einen Short Squeeze
Eine Funding-Rate nahe null bedeutet, dass zwei Dinge gleichzeitig zutreffen: Longs wurden nicht durch Liquidationen in die Enge getrieben, und Shorts haben auch keine Funding-Gebühren verdient. Selbst wenn es anschließend zu einer Erholung kommt, dürfte sie eher langsam verlaufen – weil Spotkäufer den Preis Stück für Stück nach oben treiben. Ein heftiger Rückprall mit einer einzigen großen grünen Kerze, wie man ihn von Short-Eindeckungen kennt, ist weniger wahrscheinlich. Wer auf eine V-förmige Umkehr setzt, wartet im Grunde auf eine Gruppe von Shorts, die gar nicht existiert. Voraussetzung für eine solche Bewegung wäre, dass die Funding-Rate zunächst negativ wird. Erst dann würde das bedeuten, dass sich tatsächlich viele Shorts aufgebaut haben und bei deren Eindeckung genügend Gegenparteien vorhanden wären.
三、59.2 % der Konten sind long, doch niemand will dafür bezahlen
Der Anteil der Long-Konten liegt bei 59.2 %. Für sich genommen ist das ein eher optimistischer Stimmungsindikator. Zusammen mit der nahezu bei null liegenden Funding-Rate ergibt sich jedoch ein Widerspruch: So viele Marktteilnehmer positionieren sich auf der Long-Seite, aber niemand möchte Hebel einsetzen oder einen Aufpreis zahlen. Das deutet darauf hin, dass es sich größtenteils um Positionen mit geringem Hebel oder um Spotbestände handelt – also um Marktteilnehmer, die „optimistisch sind, es aber nicht eilig haben“. Diese Positionierungsstruktur ist relativ widerstandsfähig gegenüber Kursrückgängen und löst keine Kettenliquidationen aus. Ihre Schwäche ist jedoch, dass sie träge ist: Ohne Zwangsliquidationen gibt es auch keine panikartigen Verkäufe, die einen Boden bilden könnten. Wahrscheinlicher sind daher ein allmählicher Rückgang, eine Seitwärtsbewegung und ein langes Auszehren, statt eines einmaligen, vollständigen Ausverkaufs. Umgekehrt bedeutet das auch, dass jedem Einstieg auf Basis einer „überverkauften Gegenbewegung“ ein klarer technischer Auslöser fehlt.
四、Bleibt das Open Interest unverändert, während der Preis fällt, deutet das auf Positionsabbau statt auf Positionsaufbau hin
Das Open Interest beträgt 256 Millionen USDT, bei einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 498.7M USDT. Der Umsatz liegt damit bei weniger als dem Zweifachen des Open Interest. Das ist nicht besonders ruhig, aber auch kein Hinweis auf einen regen Positionswechsel. Ein fallender Preis bei gleichzeitig nicht steigendem Open Interest ist typisch für Positionsabbau und Ausstiege, nicht für den Einstieg neuer Shorts. Das deckt sich mit dem Signal der Funding-Rate. Als Nächstes kommt es vor allem auf die Richtung des Open Interest an: Fällt der Preis weiter und beginnt das Open Interest zu steigen, wäre das ein Zeichen für neue Short-Positionen – der Zustand ohne Aufschlag wäre dann vorbei. Sinkt das Open Interest dagegen ebenfalls, bedeutet das, dass die Marktteilnehmer dieser Welle ausgestiegen sind und der Markt auf neue Akteure wartet, die den Preis bestimmen.
Ich neige dazu, die aktuelle Situation als eine Phase der Konsolidierung zu verstehen, in der „niemand bereit ist, Kosten zu tragen“, und nicht als Beginn eines Trends. Wir sollten abwarten, bis die Funding-Rate eine Richtung vorgibt: Ein Wechsel ins Negative würde auf überfüllte Short-Positionen hindeuten und einer Erholung mehr Schwung verleihen. Erst wenn die Rate wieder über +0.005 % steigt, wäre das ein Zeichen dafür, dass Longs wieder bereit sind, für den Einstieg zu zahlen. Solange keines dieser beiden Signale auftritt, ist das Positionsmanagement wichtiger als eine Richtungsprognose.
Die größte Falle dieser Struktur ohne Aufschlag ist, dass sie sehr lange bestehen bleiben kann – lange genug, um den Eindruck zu erwecken, eine Trendwende stehe jederzeit bevor. Während man wartet, zehren dann die Zeitkosten die Position auf.
#NEAR #Crypto
一、Die Funding-Rate verrät, wer verkauft
+0.0009 % werden alle 8 Stunden abgerechnet, annualisiert also weniger als 1 %. Bei den großen Perpetual-Kontrakten liegt der Funding-Rate-Benchmark üblicherweise bei 0.01 %, was annualisiert etwa 11 % entspricht. Der aktuelle Wert beträgt nur ein Elftel davon. In der Sprache des Handels heißt das: Für Long-Positionen sind die Haltekosten nahezu null. Longs zahlen praktisch keine Gebühren und werden nicht zum Schließen ihrer Positionen gedrängt. Dennoch ist der Preis tatsächlich um 2.62 % gefallen. Für diese Kombination gibt es im Grunde nur eine Erklärung: Der Verkaufsdruck kommt vom Spotmarkt oder von Longs, die aktiv ihre Hebel reduzieren – nicht von Shortsellern, die sich Coins leihen und den Markt nach unten drücken. Wenn Shorts tatsächlich durch neue Positionen Druck aufbauen würden, würde die Funding-Rate ins Negative gedrückt und nicht nahe null verharren. Der Charakter dieses Rückgangs ist also ein „Ausstieg ohne Kosten“ und kein „Angriff der Shorts“ – und die weitere Entwicklung dieser beiden Szenarien ist völlig unterschiedlich.
二、Ohne überfüllte Short-Positionen fehlt der Treibstoff für einen Short Squeeze
Eine Funding-Rate nahe null bedeutet, dass zwei Dinge gleichzeitig zutreffen: Longs wurden nicht durch Liquidationen in die Enge getrieben, und Shorts haben auch keine Funding-Gebühren verdient. Selbst wenn es anschließend zu einer Erholung kommt, dürfte sie eher langsam verlaufen – weil Spotkäufer den Preis Stück für Stück nach oben treiben. Ein heftiger Rückprall mit einer einzigen großen grünen Kerze, wie man ihn von Short-Eindeckungen kennt, ist weniger wahrscheinlich. Wer auf eine V-förmige Umkehr setzt, wartet im Grunde auf eine Gruppe von Shorts, die gar nicht existiert. Voraussetzung für eine solche Bewegung wäre, dass die Funding-Rate zunächst negativ wird. Erst dann würde das bedeuten, dass sich tatsächlich viele Shorts aufgebaut haben und bei deren Eindeckung genügend Gegenparteien vorhanden wären.
三、59.2 % der Konten sind long, doch niemand will dafür bezahlen
Der Anteil der Long-Konten liegt bei 59.2 %. Für sich genommen ist das ein eher optimistischer Stimmungsindikator. Zusammen mit der nahezu bei null liegenden Funding-Rate ergibt sich jedoch ein Widerspruch: So viele Marktteilnehmer positionieren sich auf der Long-Seite, aber niemand möchte Hebel einsetzen oder einen Aufpreis zahlen. Das deutet darauf hin, dass es sich größtenteils um Positionen mit geringem Hebel oder um Spotbestände handelt – also um Marktteilnehmer, die „optimistisch sind, es aber nicht eilig haben“. Diese Positionierungsstruktur ist relativ widerstandsfähig gegenüber Kursrückgängen und löst keine Kettenliquidationen aus. Ihre Schwäche ist jedoch, dass sie träge ist: Ohne Zwangsliquidationen gibt es auch keine panikartigen Verkäufe, die einen Boden bilden könnten. Wahrscheinlicher sind daher ein allmählicher Rückgang, eine Seitwärtsbewegung und ein langes Auszehren, statt eines einmaligen, vollständigen Ausverkaufs. Umgekehrt bedeutet das auch, dass jedem Einstieg auf Basis einer „überverkauften Gegenbewegung“ ein klarer technischer Auslöser fehlt.
四、Bleibt das Open Interest unverändert, während der Preis fällt, deutet das auf Positionsabbau statt auf Positionsaufbau hin
Das Open Interest beträgt 256 Millionen USDT, bei einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 498.7M USDT. Der Umsatz liegt damit bei weniger als dem Zweifachen des Open Interest. Das ist nicht besonders ruhig, aber auch kein Hinweis auf einen regen Positionswechsel. Ein fallender Preis bei gleichzeitig nicht steigendem Open Interest ist typisch für Positionsabbau und Ausstiege, nicht für den Einstieg neuer Shorts. Das deckt sich mit dem Signal der Funding-Rate. Als Nächstes kommt es vor allem auf die Richtung des Open Interest an: Fällt der Preis weiter und beginnt das Open Interest zu steigen, wäre das ein Zeichen für neue Short-Positionen – der Zustand ohne Aufschlag wäre dann vorbei. Sinkt das Open Interest dagegen ebenfalls, bedeutet das, dass die Marktteilnehmer dieser Welle ausgestiegen sind und der Markt auf neue Akteure wartet, die den Preis bestimmen.
Ich neige dazu, die aktuelle Situation als eine Phase der Konsolidierung zu verstehen, in der „niemand bereit ist, Kosten zu tragen“, und nicht als Beginn eines Trends. Wir sollten abwarten, bis die Funding-Rate eine Richtung vorgibt: Ein Wechsel ins Negative würde auf überfüllte Short-Positionen hindeuten und einer Erholung mehr Schwung verleihen. Erst wenn die Rate wieder über +0.005 % steigt, wäre das ein Zeichen dafür, dass Longs wieder bereit sind, für den Einstieg zu zahlen. Solange keines dieser beiden Signale auftritt, ist das Positionsmanagement wichtiger als eine Richtungsprognose.
Die größte Falle dieser Struktur ohne Aufschlag ist, dass sie sehr lange bestehen bleiben kann – lange genug, um den Eindruck zu erwecken, eine Trendwende stehe jederzeit bevor. Während man wartet, zehren dann die Zeitkosten die Position auf.
#NEAR #Crypto