Die Aktien von Samsung und SK Hynix haben trotz Rekordgewinnen kräftig Federn gelassen – $SKHY verlor in nur 13 Handelssitzungen 24 % – und der Grund dafür ist altbekannt: China holt bei Speicherchips auf.
CXMT präsentierte auf einer Konferenz in Shanghai ein 4F²-DRAM-Zellendesign. Das Unternehmen behauptet, damit die Zellfläche im Vergleich zum heutigen 6F²-Standard um rund 33 % verkleinern zu können, und peilt eine Produkteinführung bis Jahresende an. Auf dem Papier klingt das beeindruckend.
Doch jetzt der Realitätscheck: Samsung hatte bereits im Februar auf der ISSCC ein funktionsfähiges 4F²-Muster vorgestellt. Es geht nicht darum, wer die Technologie im Labor bauen kann – entscheidend ist, wann sich die Wirtschaftlichkeit für die Massenproduktion rechnet. KB Securities schätzt den Produktionsrückstand auf fünf bis sieben Jahre. Citi zufolge dürfte eine Massenproduktion vor 2028 angesichts der Einschränkungen bei Ausrüstung und Ausbeute schwierig sein. CXMT hat keine detaillierten Angaben zu Ausbeuten, Volumen oder genauen Produktspezifikationen veröffentlicht.
Warum also die Panik?
Weil das Aufholen bei den Marktanteilen bereits Realität ist. Laut TrendForce erreichte CXMT im zweiten Quartal einen Anteil von 9,5 % am weltweiten DRAM-Markt, gegenüber 7,6 % im ersten Quartal. Die NAND-Auslieferungen von YMTC stiegen weltweit auf Platz drei – vor Kioxia und Micron. Das ist keine Folie von einer Konferenz, sondern tatsächliches Produktionsvolumen.
Morgan Stanley erinnert daran, dass die KI-Nachfrage den zyklischen Charakter des Speichermarkts nicht aufhebt. Die zusätzlichen Kapazitäten mehrerer Anbieter dürften sich um 2028 bündeln. Das bedeutet: Preisdruck steht bevor – unabhängig davon, wer das ausgefeilteste Zellendesign hat.
Eine Ankündigung auf einer Konferenz ist noch kein qualifizierter Prozess für die Massenproduktion. Doch wachsende Marktanteile bei Standard-DRAM und NAND? Das ist das echte Risiko.
Die Frage lautet also nicht, ob CXMT 4F² in großen Stückzahlen fertigen kann – sondern ob Samsung und SK Hynix stärker unter dem kurzfristigen Preisdruck leiden werden oder unter dem längerfristigen Rückstand bei Prozessreife und Kundenqualifizierung, der weiterhin besteht. Derzeit preist der Markt beides ein.
$MU $SKHY $DRAM
CXMT präsentierte auf einer Konferenz in Shanghai ein 4F²-DRAM-Zellendesign. Das Unternehmen behauptet, damit die Zellfläche im Vergleich zum heutigen 6F²-Standard um rund 33 % verkleinern zu können, und peilt eine Produkteinführung bis Jahresende an. Auf dem Papier klingt das beeindruckend.
Doch jetzt der Realitätscheck: Samsung hatte bereits im Februar auf der ISSCC ein funktionsfähiges 4F²-Muster vorgestellt. Es geht nicht darum, wer die Technologie im Labor bauen kann – entscheidend ist, wann sich die Wirtschaftlichkeit für die Massenproduktion rechnet. KB Securities schätzt den Produktionsrückstand auf fünf bis sieben Jahre. Citi zufolge dürfte eine Massenproduktion vor 2028 angesichts der Einschränkungen bei Ausrüstung und Ausbeute schwierig sein. CXMT hat keine detaillierten Angaben zu Ausbeuten, Volumen oder genauen Produktspezifikationen veröffentlicht.
Warum also die Panik?
Weil das Aufholen bei den Marktanteilen bereits Realität ist. Laut TrendForce erreichte CXMT im zweiten Quartal einen Anteil von 9,5 % am weltweiten DRAM-Markt, gegenüber 7,6 % im ersten Quartal. Die NAND-Auslieferungen von YMTC stiegen weltweit auf Platz drei – vor Kioxia und Micron. Das ist keine Folie von einer Konferenz, sondern tatsächliches Produktionsvolumen.
Morgan Stanley erinnert daran, dass die KI-Nachfrage den zyklischen Charakter des Speichermarkts nicht aufhebt. Die zusätzlichen Kapazitäten mehrerer Anbieter dürften sich um 2028 bündeln. Das bedeutet: Preisdruck steht bevor – unabhängig davon, wer das ausgefeilteste Zellendesign hat.
Eine Ankündigung auf einer Konferenz ist noch kein qualifizierter Prozess für die Massenproduktion. Doch wachsende Marktanteile bei Standard-DRAM und NAND? Das ist das echte Risiko.
Die Frage lautet also nicht, ob CXMT 4F² in großen Stückzahlen fertigen kann – sondern ob Samsung und SK Hynix stärker unter dem kurzfristigen Preisdruck leiden werden oder unter dem längerfristigen Rückstand bei Prozessreife und Kundenqualifizierung, der weiterhin besteht. Derzeit preist der Markt beides ein.
$MU $SKHY $DRAM