Massive Verkäufe von Technologiewerten haben südkoreanische Aktien von einem der Märkte mit der besten Wertentwicklung in diesem Jahr auf ein globales Bewertungstief gedrückt – auf etwa die Hälfte des indonesischen Niveaus. Laut Sina Finance sank das vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnis des KOSPI für die kommenden zwölf Monate auf etwa 4. Das ist der niedrigste Wert seit 2006 unter 18 Märkten, deren Marktkapitalisierung zu Jahresbeginn mehr als 1 Billion US-Dollar betrug; das KGV des Jakarta Composite Index liegt bei 8. MSCI hat gewarnt, dass Indonesien eine Herabstufung seiner Markteinstufung um zwei Stufen drohen könnte. Auch die Investierbarkeit des Marktes ist in den Fokus gerückt.

Anfang dieses Jahres trieben führende Chiphersteller eine Rally südkoreanischer Aktien an. Vorausgegangen waren jahrelange Beschwerden lokaler Anleger über anhaltend niedrige Bewertungen. Der jüngste Ausverkauf hat die Sorgen um KI neu entfacht und die Frage aufgeworfen, ob herkömmliche Bewertungsmaßstäbe angesichts der Unsicherheit infolge großer technologischer Umbrüche weiterhin zuverlässig sind.

Hui Ling Loh, geschäftsführende Direktorin von ACG Management, sagte, die Sorgen über aggressive KI-Ausgaben hätten zugenommen und solide Geschäftsergebnisse sowie Prognosen überschattet. Neben der Nachfrage nach sicheren Anlagen bewerteten Anleger auch die Auswirkungen hoher Finanzierungskosten auf KI-bezogene Aktien.

Trotz der starken Nachfrage nach Chips dürften die südkoreanischen Exporte in diesem Jahr die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten. Die Zentralbank erklärte, das Wirtschaftswachstum werde in diesem und im kommenden Jahr deutlich stärker ausfallen als bisher erwartet. Dennoch halten die Zweifel am Zyklus bei Speicherchips, an den Investitionsausgaben für KI und an den hohen Zinsen an, und die Anleger sind uneinig darüber, wann sich die Stimmung drehen könnte. Der KOSPI ist seit seinem Höchststand im Juni um rund 40 % gefallen, während die Gewinnschätzungen für die kommenden zwölf Monate um 22 % gestiegen sind; seit Jahresbeginn liegt der Index weiterhin 31 % im Plus. Mark Matthews, Leiter der Asien-Research-Abteilung bei Julius Bär, sagte, die KI-Nachfrage übersteige das Angebot nach wie vor bei Weitem. Den jüngsten starken Rückgang im Halbleitersektor – einschließlich der Verluste der vergangenen Tage und insbesondere über Nacht – bezeichnete er als gute Kaufgelegenheit.