机构资金研究 DeFi，离不开一个数：协议收入。24小时排名如下（只算代币在币安有交易对的协议）：
1. $HYPE Hyperliquid｜278万美元
2. $PUMP Pump｜187万美元
3. $SKY Sky｜43.5万美元
4. WLFI World Liberty Financial｜37.7万美元
5. UNI Uniswap｜24.2万美元
原因很简单：收入可以拿来和市值放一起看，比起 TVL 也更不容易被补贴刷高。$HYPE 这次排榜上第一（278万美元），至于估值合不合理，要对照流通市值和收入的分配方式自己判断。
再一个关注点是代币解锁计划：就算收入高，要是代币大量释放，抛压同样会抵消收入的影响。这些只是研究思路，结论要看自己。看多和看空，你们各有啥理由？

风险自己担，聊聊而已。