Western Digital: Die Speichernachfrage bleibt stark – warum schlägt sich das nicht in einer Kurserholung nieder?
Der Geschäftsbericht von Western Digital sendet überwiegend positive Signale für die Speicherbranche: Der Umsatz lag in diesem Quartal bei 4,381 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 55 % gegenüber dem Vorjahr. Die bereinigte Bruttomarge betrug 58,1 % und soll im nächsten Quartal voraussichtlich auf 60–61 % steigen. Zumindest nach den Prognosen des Unternehmens haben sich die Nachfrage und die Ertragslage kurzfristig nicht merklich abgeschwächt.
Besonders interessant ist die Zusammensetzung des Wachstums. Die ausgelieferte Kapazität stieg in diesem Quartal gegenüber dem Vorjahr um rund 22 %, der Umsatz jedoch um 55 %. Das zeigt, dass bessere Preise und ein günstigerer Produktmix erheblich zum Wachstum beigetragen haben. Speicherhersteller verdienen Geld, doch ihre Gewinne hängen dadurch auch stärker von ihrer Preissetzungsmacht ab.
Das erklärt die Uneinigkeit am Markt: Die Auftragslage ist derzeit gut, aber werden zusätzliche Kapazitäten künftig die Preise unter Druck setzen? Die jüngsten Sorgen über den Kapazitätsausbau bei Toshiba haben die Entwicklung der Festplattenaktien bereits belastet. Zwischen Ausbauplänen und tatsächlichen Auslieferungen liegt jedoch noch ein längerer Prozess; man kann also nicht einfach davon ausgehen, dass sich Angebot und Nachfrage bereits gedreht haben.
Für Seagate ist das ein direkter Beleg für die gute Branchenkonjunktur. Für SanDisk bedeutet es, dass die Nachfrage nach Datacenter-Speicher weiterhin stark ist – steigende HDD-Preise lassen sich aber nicht einfach auf NAND übertragen. Ob SanDisk seine Gewinnprognose weiter anheben kann, hängt davon ab, ob Umsatz mit Enterprise-SSDs, NAND-Preise und Auslieferungsmengen gemeinsam überzeugen.
Meine Einschätzung: Der Geschäftsbericht spricht dafür, Chancen bei Speicheraktien weiter im Blick zu behalten, reicht aber nicht als Grund für einen sofortigen Einstieg auf dem Tiefpunkt. Entscheidend ist nun, ob sich der Aktienkurs nach dem starken Ausblick stabilisiert und ob die Berichte der Wettbewerber die Nachfrage weiterhin bestätigen.
Wenn die Kapazitäten wachsen, die Preise stabil bleiben und die Gewinne tatsächlich erzielt werden, lohnt es sich eher, einen Rücksetzer genauer zu prüfen. Sollten zusätzliche Kapazitäten die Preise unter Druck setzen oder Kunden ihre Abnahmen verschieben, muss die Einschätzung nach unten korrigiert werden. Bei Speicheraktien ist es besonders riskant, die hohen Gewinne von heute als Absicherung für den Aktienkurs von morgen zu betrachten.#股票财报季
Der Geschäftsbericht von Western Digital sendet überwiegend positive Signale für die Speicherbranche: Der Umsatz lag in diesem Quartal bei 4,381 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 55 % gegenüber dem Vorjahr. Die bereinigte Bruttomarge betrug 58,1 % und soll im nächsten Quartal voraussichtlich auf 60–61 % steigen. Zumindest nach den Prognosen des Unternehmens haben sich die Nachfrage und die Ertragslage kurzfristig nicht merklich abgeschwächt.
Besonders interessant ist die Zusammensetzung des Wachstums. Die ausgelieferte Kapazität stieg in diesem Quartal gegenüber dem Vorjahr um rund 22 %, der Umsatz jedoch um 55 %. Das zeigt, dass bessere Preise und ein günstigerer Produktmix erheblich zum Wachstum beigetragen haben. Speicherhersteller verdienen Geld, doch ihre Gewinne hängen dadurch auch stärker von ihrer Preissetzungsmacht ab.
Das erklärt die Uneinigkeit am Markt: Die Auftragslage ist derzeit gut, aber werden zusätzliche Kapazitäten künftig die Preise unter Druck setzen? Die jüngsten Sorgen über den Kapazitätsausbau bei Toshiba haben die Entwicklung der Festplattenaktien bereits belastet. Zwischen Ausbauplänen und tatsächlichen Auslieferungen liegt jedoch noch ein längerer Prozess; man kann also nicht einfach davon ausgehen, dass sich Angebot und Nachfrage bereits gedreht haben.
Für Seagate ist das ein direkter Beleg für die gute Branchenkonjunktur. Für SanDisk bedeutet es, dass die Nachfrage nach Datacenter-Speicher weiterhin stark ist – steigende HDD-Preise lassen sich aber nicht einfach auf NAND übertragen. Ob SanDisk seine Gewinnprognose weiter anheben kann, hängt davon ab, ob Umsatz mit Enterprise-SSDs, NAND-Preise und Auslieferungsmengen gemeinsam überzeugen.
Meine Einschätzung: Der Geschäftsbericht spricht dafür, Chancen bei Speicheraktien weiter im Blick zu behalten, reicht aber nicht als Grund für einen sofortigen Einstieg auf dem Tiefpunkt. Entscheidend ist nun, ob sich der Aktienkurs nach dem starken Ausblick stabilisiert und ob die Berichte der Wettbewerber die Nachfrage weiterhin bestätigen.
Wenn die Kapazitäten wachsen, die Preise stabil bleiben und die Gewinne tatsächlich erzielt werden, lohnt es sich eher, einen Rücksetzer genauer zu prüfen. Sollten zusätzliche Kapazitäten die Preise unter Druck setzen oder Kunden ihre Abnahmen verschieben, muss die Einschätzung nach unten korrigiert werden. Bei Speicheraktien ist es besonders riskant, die hohen Gewinne von heute als Absicherung für den Aktienkurs von morgen zu betrachten.#股票财报季
