Das Meme könnte so aussehen: Ein Forscher zeichnet „ETF-Geldflüsse“ als Teleskop, doch das Objektiv ist auf den bereits zurückgelegten Kursverlauf gerichtet. Als er es in Richtung Zukunft drehen will, entdeckt er auf der Objektivabdeckung die Aufschrift „Vorhersagefunktion derzeit nicht verfügbar“. Geldzuflüsse und -abflüsse können festhalten, was die Marktteilnehmer getan haben, aber sie verraten uns nicht unbedingt im Voraus, in welche Richtung sich der Kurs entwickeln wird.
Binance-Spotmarkt, rollierende 24 Stunden: $BTC -4.12%. Das ist eine Kursveränderung, keine Erklärung der Geldflüsse; dass am selben Tag ein Forschungsbericht zu ETFs erscheint, beweist auch nicht, dass der Bericht oder die Geldflüsse diesen Rückgang verursacht haben.
Laut einem Bericht von BlockBeats vom 22. Oktober untersuchte DWF Labs in einem Rückblick 694 Handelstage seit der Einführung der US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs. Dabei stellte das Unternehmen fest, dass der Korrelationskoeffizient zwischen den Geldflüssen eines Tages und der BTC-Kursentwicklung der vorangegangenen fünf Handelstage bei 0,54 lag, während die Korrelation mit der Kursentwicklung der folgenden fünf Tage lediglich 0,03 betrug. Dem Bericht zufolge bestätigen ETF-Geldflüsse eher bereits eingetretene Kursbewegungen, als dass sie diese vorhersagen.
Diese Betrachtungsweise finde ich beachtenswert, aber man sollte daraus nicht die Aussage „ETF-Zuflüsse sind nutzlos“ machen. Dem Bericht zufolge lässt sich anhand der Daten außerdem nicht unterscheiden, ob die Abflüsse von institutionellen oder privaten Anlegern stammen. Schätzungsweise könnte etwa ein Fünftel der Geldflüsse mit Absicherungsgeschäften zusammenhängen, bei denen ETF-Anteile gekauft und gleichzeitig CME-Futures leerverkauft werden. Nettozuflüsse sind ein statistisches Ergebnis und bedeuten nicht, dass alle Marktteilnehmer auf steigende Kurse setzen.
Ich würde die täglichen Nettogeldflüsse, die Identität der Marktteilnehmer und die Absicherungsgeschäfte getrennt betrachten. Ob der aktuelle Rückgang durch die Geldflüsse verursacht wurde, lässt sich anhand der vorliegenden Informationen nicht beantworten. Wenn künftig Daten zu den kontinuierlichen ETF-Nettogeldflüssen und den Kursen vorliegen, lässt sich prüfen, ob sie der Kursentwicklung folgen oder ob sich ein anderes Signal zeigt.
Binance-Spotmarkt, rollierende 24 Stunden: $BTC -4.12%. Das ist eine Kursveränderung, keine Erklärung der Geldflüsse; dass am selben Tag ein Forschungsbericht zu ETFs erscheint, beweist auch nicht, dass der Bericht oder die Geldflüsse diesen Rückgang verursacht haben.
Laut einem Bericht von BlockBeats vom 22. Oktober untersuchte DWF Labs in einem Rückblick 694 Handelstage seit der Einführung der US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs. Dabei stellte das Unternehmen fest, dass der Korrelationskoeffizient zwischen den Geldflüssen eines Tages und der BTC-Kursentwicklung der vorangegangenen fünf Handelstage bei 0,54 lag, während die Korrelation mit der Kursentwicklung der folgenden fünf Tage lediglich 0,03 betrug. Dem Bericht zufolge bestätigen ETF-Geldflüsse eher bereits eingetretene Kursbewegungen, als dass sie diese vorhersagen.
Diese Betrachtungsweise finde ich beachtenswert, aber man sollte daraus nicht die Aussage „ETF-Zuflüsse sind nutzlos“ machen. Dem Bericht zufolge lässt sich anhand der Daten außerdem nicht unterscheiden, ob die Abflüsse von institutionellen oder privaten Anlegern stammen. Schätzungsweise könnte etwa ein Fünftel der Geldflüsse mit Absicherungsgeschäften zusammenhängen, bei denen ETF-Anteile gekauft und gleichzeitig CME-Futures leerverkauft werden. Nettozuflüsse sind ein statistisches Ergebnis und bedeuten nicht, dass alle Marktteilnehmer auf steigende Kurse setzen.
Ich würde die täglichen Nettogeldflüsse, die Identität der Marktteilnehmer und die Absicherungsgeschäfte getrennt betrachten. Ob der aktuelle Rückgang durch die Geldflüsse verursacht wurde, lässt sich anhand der vorliegenden Informationen nicht beantworten. Wenn künftig Daten zu den kontinuierlichen ETF-Nettogeldflüssen und den Kursen vorliegen, lässt sich prüfen, ob sie der Kursentwicklung folgen oder ob sich ein anderes Signal zeigt.