Der Hype um TRX dreht sich heute um zwei Dinge, die beide nichts mit der Blockchain zu tun haben: Zum einen fordert Sun Yuchen über 30 Millionen „Brautgeld“ zurück; das Gericht im Bezirk Yanta in Xi’an hat den Fall angenommen, die Gegenseite hat einen Einwand gegen die Zuständigkeit erhoben. Zum anderen kursiert ein viel geteiltes „USDT-Zins-Tutorial“: Spot kaufen, einen 1x-Short mit Coin-Margin eröffnen und über die Funding Rate eine annualisierte Rendite erzielen. Das Erste ist Klatsch, das Zweite eine Strategie – und ausgerechnet bei diesem Coin hat sich die Strategie als falsch erwiesen.
Zunächst zum entscheidenden Punkt: Viele verwechseln, wer bei der Funding Rate zahlt und wer kassiert. Bei TRX-Perpetuals liegt die Funding Rate derzeit bei -0,0118 %, die Abrechnung erfolgt alle 8 Stunden. Aufs Jahr gerechnet entspricht das etwa -12,9 %. Eine negative Funding Rate bedeutet, dass die Short-Seite an die Long-Seite zahlt. Mit anderen Worten: Mit der Kombination „Spot + 1x-Short“ kassiert man bei TRX überhaupt keine Zinsen, sondern zahlt sie – und hält eine Position mit annualisierten Kosten von 13 %, obwohl sie im Tagesverlauf nur 0,14 % gefallen ist. Der Screenshot im Tutorial stammt wahrscheinlich aus einer Phase mit positiver Funding Rate. Überträgt man das auf TRX, wird aus Miete kassieren Miete zahlen.
Wer zahlt also drauf? Ein Blick auf die Kontostruktur ist aufschlussreich: Der Anteil der Long-Konten liegt bei 52,0 %, Privatanleger sind also eher bullisch positioniert. Die Funding Rate ist trotzdem negativ. Die Zahl der Konten zählt Köpfe, die Funding Rate richtet sich nach dem Nominalvolumen. Zusammengenommen weisen diese beiden Daten nur auf eine Schlussfolgerung hin: Es gibt viele kleine Long-Positionen von Privatanlegern, während größere Short-Positionen den Markt tatsächlich unter Druck setzen. Das Geld hinter dieser Short-Welle wurde nicht durch Klatsch angelockt – es ist organisiert.
Drittens lohnt sich ein Blick auf den Grad der Hebelanhäufung. Das Open Interest liegt bei 83,84 Millionen USDT, während das 24-Stunden-Handelsvolumen nur 37,3 Millionen USDT beträgt. Das Open Interest ist damit 2,25-mal so hoch wie das Tagesvolumen. Dieses Verhältnis sagt zweierlei aus: Erstens werden bestehende Positionen nur selten umgeschlagen – weder Longs noch Shorts wollen so recht aussteigen. Zweitens hat sich bei einem Kurs in einer engen Spanne um 0,3304 bereits mehr Hebel aufgebaut, als die Liquidität verkraften kann. Dafür braucht es keine große negative Nachricht. Schon eine Umkehr der Funding Rate oder die Schließung einer mittelgroßen Position könnte die Volatilität deutlich stärker anheizen als die derzeitigen 0,14 %.
Viertens klaffen Narrativ und Asset auseinander. Im Streit um das Brautgeld wurde das Verfahren eröffnet, Vermögenswerte wurden gesichert und ein Einwand gegen die Zuständigkeit erhoben – verfahrensrechtlich gibt es also durchaus relevante Neuigkeiten. Doch keine davon betrifft die Nutzung von TRX auf der Blockchain, seinen Burn oder die Kapitalflüsse im Ökosystem. Bei allen heutigen Diskussionen über diesen Coin geht es um den Fortgang des Rechtsstreits einer Person, nicht um den Zustand eines Netzwerks. Der Hype gilt einer Person, nicht der Blockchain. Er kann zwar das Handelsvolumen ankurbeln, liefert aber keinen Grund, den Coin zu halten.
Die Risiken liegen offen zutage: Eine negative Funding Rate ist kein Dauerzustand; ein einziger Stimmungsschub kann sie jederzeit ausgleichen. Sobald sie positiv wird, verwandeln sich die derzeitigen Shorts gleichzeitig in Käufer. Umgekehrt gilt: Wenn die Geschichte weiter eskaliert, der Kurs aber nicht mitzieht, bedeutet das, dass der Verkaufsdruck bereits von Funding Rate und Open Interest absorbiert wurde. Keine der beiden Entwicklungen verspricht geringe Volatilität.
Meine Einschätzung: Bei 0,33 liegt die Chance bei TRX nicht im Klatsch, sondern am Wendepunkt der Funding Rate. Statt dem nächsten Verfahrensschritt im Brautgeld-Streit hinterherzujagen, sollte man beobachten, wann die Funding Rate von -0,0118 % wieder über die Nulllinie steigt. Das wäre das erste Signal, dass das „Zins-Tutorial“ auf dieser Blockchain tatsächlich funktioniert – und zugleich ein Zeichen dafür, dass die Shorts nachgeben. Richtet eure Positionsgröße nicht nach einem Tutorial, sondern nach eurem eigenen Risikobudget aus.
#TRX #孙宇晨 #Crypto
Zunächst zum entscheidenden Punkt: Viele verwechseln, wer bei der Funding Rate zahlt und wer kassiert. Bei TRX-Perpetuals liegt die Funding Rate derzeit bei -0,0118 %, die Abrechnung erfolgt alle 8 Stunden. Aufs Jahr gerechnet entspricht das etwa -12,9 %. Eine negative Funding Rate bedeutet, dass die Short-Seite an die Long-Seite zahlt. Mit anderen Worten: Mit der Kombination „Spot + 1x-Short“ kassiert man bei TRX überhaupt keine Zinsen, sondern zahlt sie – und hält eine Position mit annualisierten Kosten von 13 %, obwohl sie im Tagesverlauf nur 0,14 % gefallen ist. Der Screenshot im Tutorial stammt wahrscheinlich aus einer Phase mit positiver Funding Rate. Überträgt man das auf TRX, wird aus Miete kassieren Miete zahlen.
Wer zahlt also drauf? Ein Blick auf die Kontostruktur ist aufschlussreich: Der Anteil der Long-Konten liegt bei 52,0 %, Privatanleger sind also eher bullisch positioniert. Die Funding Rate ist trotzdem negativ. Die Zahl der Konten zählt Köpfe, die Funding Rate richtet sich nach dem Nominalvolumen. Zusammengenommen weisen diese beiden Daten nur auf eine Schlussfolgerung hin: Es gibt viele kleine Long-Positionen von Privatanlegern, während größere Short-Positionen den Markt tatsächlich unter Druck setzen. Das Geld hinter dieser Short-Welle wurde nicht durch Klatsch angelockt – es ist organisiert.
Drittens lohnt sich ein Blick auf den Grad der Hebelanhäufung. Das Open Interest liegt bei 83,84 Millionen USDT, während das 24-Stunden-Handelsvolumen nur 37,3 Millionen USDT beträgt. Das Open Interest ist damit 2,25-mal so hoch wie das Tagesvolumen. Dieses Verhältnis sagt zweierlei aus: Erstens werden bestehende Positionen nur selten umgeschlagen – weder Longs noch Shorts wollen so recht aussteigen. Zweitens hat sich bei einem Kurs in einer engen Spanne um 0,3304 bereits mehr Hebel aufgebaut, als die Liquidität verkraften kann. Dafür braucht es keine große negative Nachricht. Schon eine Umkehr der Funding Rate oder die Schließung einer mittelgroßen Position könnte die Volatilität deutlich stärker anheizen als die derzeitigen 0,14 %.
Viertens klaffen Narrativ und Asset auseinander. Im Streit um das Brautgeld wurde das Verfahren eröffnet, Vermögenswerte wurden gesichert und ein Einwand gegen die Zuständigkeit erhoben – verfahrensrechtlich gibt es also durchaus relevante Neuigkeiten. Doch keine davon betrifft die Nutzung von TRX auf der Blockchain, seinen Burn oder die Kapitalflüsse im Ökosystem. Bei allen heutigen Diskussionen über diesen Coin geht es um den Fortgang des Rechtsstreits einer Person, nicht um den Zustand eines Netzwerks. Der Hype gilt einer Person, nicht der Blockchain. Er kann zwar das Handelsvolumen ankurbeln, liefert aber keinen Grund, den Coin zu halten.
Die Risiken liegen offen zutage: Eine negative Funding Rate ist kein Dauerzustand; ein einziger Stimmungsschub kann sie jederzeit ausgleichen. Sobald sie positiv wird, verwandeln sich die derzeitigen Shorts gleichzeitig in Käufer. Umgekehrt gilt: Wenn die Geschichte weiter eskaliert, der Kurs aber nicht mitzieht, bedeutet das, dass der Verkaufsdruck bereits von Funding Rate und Open Interest absorbiert wurde. Keine der beiden Entwicklungen verspricht geringe Volatilität.
Meine Einschätzung: Bei 0,33 liegt die Chance bei TRX nicht im Klatsch, sondern am Wendepunkt der Funding Rate. Statt dem nächsten Verfahrensschritt im Brautgeld-Streit hinterherzujagen, sollte man beobachten, wann die Funding Rate von -0,0118 % wieder über die Nulllinie steigt. Das wäre das erste Signal, dass das „Zins-Tutorial“ auf dieser Blockchain tatsächlich funktioniert – und zugleich ein Zeichen dafür, dass die Shorts nachgeben. Richtet eure Positionsgröße nicht nach einem Tutorial, sondern nach eurem eigenen Risikobudget aus.
#TRX #孙宇晨 #Crypto